作者：曾剑
惠发食品（603536,SH）可能将交出上市后最差的一份半年报。公司7月30日下午披露业绩预亏预告，预计上半年的净利润亏损6000万元~6700万元。
惠发食品大额亏损的原因有三方面，其中股权激励费用摊销和提高员工薪酬待遇占据了两个位置。与员工激励及员工待遇提升同时发生的，是公司股价持续下挫。今年以来，惠发食品的股价已近乎腰斩。据wind数据，截至今年3月31日，惠发食品股东户数为10169户。
预计上半年净利润同比大降
据惠发食品公告，公司2021年半年度净利润预计为亏损6700万~6000万元，预计同比减少5434.09万元到6134.09万元，同比下降幅度为960.24%~1083.93%，扣除非经常性损益后的净利润预计为-6899万元到-6199万元，同比下降847.61%~954.62%。
一旦上述业绩落定，将是惠发食品上市后交出的最差上半年业绩。惠发食品于2017年6月13日上市，公司主营业务包括速冻丸类制品、肠类制品、油炸类制品、串类制品等在内的速冻调理肉制品的研发、生产和销售。2017年~2020年，公司上半年的净利润分别为1668.67万元、1113.3万元、-4638.79万元、-565.91万元。
对于今年上半年业绩同比下滑较大的情况，惠发食品给出了三方面的原因。其一，公司于2020年实施股权激励，导致对应报告期增加了较多摊销的股权激励费用。其二，公司称，为了更好地激励员工，提高了员工的薪酬待遇，同时增加了部分销售人员和管理人员，导致本报告期职工薪酬同比增加较多。其三，为了应对激烈的市场竞争，公司持续开拓新市场和新渠道，不断探索新业务模式，导致报告期广告宣传费、咨询服务费等销售费用同比增加较多。
《每日经济新闻》记者注意到，摊销的股权激励费用对惠发食品影响不小。据公司发布的激励计划（草案），公司拟以8.17元/股的价格，向353名激励对象授予397万股限制性股票。公司对应需摊销的总费用为3243万元，在2020年~2022年需分别摊销811万元、1892万元、540万元。可以看到，2021年的摊销费用最多。
最终，惠发食品向包括董事、副总经理宋彰伟在内的340名员工授予了388.6万股限制性股票。
今年股价近乎腰斩
在激励计划（草案）中，惠发食品曾宣称，在不考虑激励计划对公司业绩的刺激作用情况下，限制性股票费用的摊销对有效期内各年净利润有所影响，但影响程度不大。若考虑限制性股票激励计划对公司发展产生的正向作用，由此激发管理团队的积极性，提高经营效率，降低代理成本，激励计划带来的公司业绩提升将远高于因其带来的费用增加。
从实际情况来看，惠发食品的股权激励计划反而成为了业绩拖累。
2020年度，惠发食品实现营业收入14.09亿元，同比增长16.48%，实现净利润2307.56万元，同比增长287.73%。这个盈利看起来还不错，但与公司上市后前两年的表现相差甚远。2017年~2018年，公司的净利润分别为6038万元、4546万元。
值得一提的是，虽然惠发食品今年上半年的盈利表现不佳，但公司依然有机会完成激励计划的业绩考核目标。这源于公司的激励计划主要考核营业收入：以2018、2019年营业收入平均值为基准，2020年、2021年的营业收入增长率分别不低于10%、12%。
今年第一季度，惠发食品实现营业收入2.99亿元，同比增长85.56%，较公司2018年、2019年第一季度的营业收入平均值1.78亿元增长68%。以此观之，300多名员工获授的限制性股票今年依然有概率解除限售。
员工们最终是否能够拿到“红包”，还与惠发食品的股价走势相关。只可惜，在业绩低迷下，公司股价走势低迷。今年年初至今，惠发食品的股价累计下跌48.56%。截至7月30日收盘，公司股价报收于9.28元/股，激励对象们的浮盈空间已经大幅缩窄。
一旦惠发食品股价继续下行，对于公司激励对象和股民而言，股权激励反而是造成了两败俱伤。
