继2018年IPO被否后，近日POS机销售商华智融再次向深交所递交招股书，由创业板转投主板上市。
超6成募资用来盖楼，
IPO前突击分红
此次IPO申报中，华智融计划募集资金约3.74亿元，相较于上次的4.31亿元缩水约13.24%，并且募投项目也有较大的变更。
其中，华智融计划募集资金约2.28亿元投入“总部基地建设项目”，主要是用于建设总部办公大楼、研发中心和信息化系统，占总募资金额的比重约为61.02%。具体来看，华智融仅预留2685万元用于研发费用，其余资金均用于场地、设备等购置。
而前次IPO是主要的募投项目为金融POS终端产品扩产项目，此次也变更为“惠州POS终端扩产项目”，计划使用募资金额也降为6575.96万元，占比仅17.59%。华智融预计项目达产后，将新增100万台POS终端生产产能，较前次的扩产180万台产能计划减少了约44%。
值得一提的是，2019年至2021年期间，华智融的自有POS机产能均为120万台，但期间产能利用率分别为98.17%、115.94%和89.18%，波动幅度较大，2022年第一季度产能利用率则下降至63.97%。
此外，华智融还计划募集资金8000万元用于补充流动资金，不过另一边公司却在IPO前突击进行大额分红。2021年3月、2022年6月和9月，公司进行现金股利分配分别约为4226.38万元、2144.74万元和3002.63万元，累计分红金额达到约9373.75万元。
截至招股书签署日，杨晓东直接持有华智融35.37%股份，其配偶方倩倩直接持有公司2.56%股份。同时方倩倩担任靖东投资、融家投资及东倩科技的执行事务合伙人，间接控制公司10.56%股份。
最终，杨晓东及方倩倩二人合计控制华智融48.48%股份，共同为公司控股股东、实际控制人。而以持股比例计算，签署分红近半则归入了实控人夫妇囊中。
除此之外，自2021年以来，杨晓东的侄子、兄长、外甥、侄女等亲属开始出现在股东名单中。需要注意的是，2021年以及2022年第一季度均为华智融第一大供应商的深圳市金雷曼科技有限公司在2022年6月时通过受让中鑫招商持有的部分股份，成为华智融持股0.73%的股东。
毛利率连续出现下滑，
生产依赖外协加工
从公司本身来看，华智融是一家电子支付产品及支付解决方案的专业提供商，公司主要开展金融POS终端产品及相关软件的技术研发、生产、销售业务。
在2019年至2021年以及2022年1-3月的报告期内，华智融分别实现营业收入约为9.12亿元、12.24亿元、11.47亿元和2.68亿元，同期实现净利润分别约为5578.48万元、1.18亿元、9387.31亿元和1872.93万元。
报告期内，公司前五名客户均为国内第三方支付机构和收单外包服务机构，累计销售收入占当期营业收入的比例分别为62.65%、57.95%、38.86%和54.2%，客户销售集中度较高。
2020年开始，新冠疫情加速了非接触支付在海外市场的普及，带动了海外市场对POS产品需求的增长，进而促使海外电子支付用户的数量不断增加，华智融产品销售重心也有所偏移，海外市场也成为公司重要的收入增长来源。
2019年至2021年，公司境外收入分别约为1.57亿元、1.93亿元和3.75亿元，入占比分别为17.22%、15.78%和32.76%，保持稳定增长。同期公司产品境外销售毛利率分别为37.57%、41.30%和32.77%，远高于境内销售的20%左右的毛利率。
因此，在面对芯片紧缺时，华智融选择优先满足毛利率较高的NEW7210、NEW9210、NEW9220等海外订购机型，适当减少了NEW7220、NEW6220等以国内市场为主的机型，使得NEW7220、NEW6220的销量较2020年分别下降58.18万台、264.07万台，但最终使得2021年公司营利出现下滑。
值得一提的是，报告期内，公司综合来看的主营业务毛利率分别为24.9%、20.17%、20.15%和17.53%（2020年之后剔除运输费用），境内外产品毛利率均下滑趋势。
报告期内，华智融的产品采用自有产能与外协加工相结合的方式进行生产，但主要产量还是依赖外协加工厂商。期间公司产品产量分别为864.95万台、1142.03万台、855.8万台和212.8万台，相较于公司现有的年产120万台产能来看，绝大部分产品还是来自外协生产。
