投资论道：
10年过去，上证指数一直在3000—4000点区间运行。而全球主要国家的股市，却持续创出新高。有相当多的国家和地区股市牛气冲天，投资者赚得盆满钵满。
2007年大牛市，上证指数冲高至历史高点6124点。2015年，上证指数最高冲到5178点。从那以后，中国股市一直在股灾的泥潭里跌跌撞撞。
10年过去，市场大扩容，目前上市公司达到5539家，总市值达到115万亿元。过去的10年，中国经济一直保持着中高速增长。
市场横向生长的同时，A 股却始终不见向上生长。管理层每年都要出面稳定股市，几乎用尽了全部手段和力气，为何A 股走不出慢牛、长牛？
《光祥财经》认为，两大因素导致A 股难以向上突破：一是某队高抛低吸，以救市之名与股民争利；二是量化基金，几万亿量化资金每天高抛低吸，反复收割。从量化产品稳定的超高收益率可以窥见：它们从市场上每年赚走了超过万亿的利润。
对于前者，光祥财经认为，某队进入市场，应该梳理全局思维，维护中国资产的中枢价值，而不应该乐此不疲地砖差价。某队的筹码需要稳定沉淀下来，作为平准基金托底。
对于量化，我们始终认为，应该及时出台针对量化的专门监管法规，总量控制，限制其发展，全过程、全链条穿透式监管，阳光化、透明化，公开算法和因子。
对于量化，有两点需要特别强调：
一、量化给市场提供流动性是一个伪命题。
所有参与者都在给市场提供流动性。包括量化在内，所有市场参与者都是来市场赚钱的。这个目的正当而合法，无关道德。
二、中国量化是追涨杀跌、手握锋利武器的天量短线资金。如此牛逼，算法模型碾压全球。那么包括幻方量化在内，它们为何不去华尔街、日本、韩国和欧洲国家股市去收割？
结论只有一条：中国股市的土壤和制度，天然适合中国量化。它们并无能力去华尔街和欧美国家股市去收割，只能窝里横。
当市场反复呼吁的量化专项监管迟迟落不了地，一套冷酷无情的梁性循环，正在A股市场日复一日自我加固、自我繁衍。这是A 股无法挣脱的算法魔咒，也是A 股走不出慢牛、长牛的根本原因。
这套循环的逻辑赤裸而残酷：靠着制度缝隙、专线机房、算法算力的代差优势，量化从千千万万普通投资者口袋里攫取利润；赚到的巨额收益，转头就投入军备竞赛，采购更强算力、挖顶尖算法人才、打磨更刁钻的交易模型；硬件与策略再度升级之后，重返市场，对散户展开新一轮降维收割。赚得越多，武器越锋利；武器越锋利，收割就越凶狠。周而复始，闭环锁死，变成很难打破的死循环。
这早已不是投资博弈，这是机器对人的降维狩猎。
普通投资者拿着手机、普通券商通道下单，要承受数百毫秒的延迟；部分量化机构扎根交易所就近机房，交易指令压缩到微秒级别，速度差距上千倍。同样的盘口，散户看见的是已经滞后的行情，机构看见的是尚未成交的暗流。机器可以抢先挂单、批量撤单，捕捉人性的贪婪与恐慌，把散户的情绪、筹码习惯全部拆解成模型因子，预判普通人的每一步操作，制造虚假盘口引诱追涨杀跌。
一边是散户被T+1牢牢束缚，买入当日无法纠错；另一边，部分量化借底仓回转变相实现日内反复交易。人类要上班、要休息、会恐惧、会犹豫；算法不知疲倦，不分昼夜回测迭代。血肉之躯去对抗冰冷的超级算力，这根本就不是公平对局，是拿着木棍去对抗火炮。
每一轮行情震荡，都是这套循环的养料。量化在波动中收割到手的真金白银，不会流入实体经济，不会回馈中小投资者，而是全部用来打磨收割工具。服务器堆得更多，算法变得更狡诈，策略同质化越来越严重。于是我们看见毫无消息的个股毫无征兆闪崩，毫无逻辑的脉冲暴涨暴跌。很多时候股价的起落，无关企业经营好坏，只是一堆量化模型同步触发的结果。机器集体踩踏，把波动成倍放大，风险却全部甩给毫无还手之力的普通股民。
最让人寒心的是市场的呼声。无数投资者切身感受到这种不对等的伤害，舆论反复呐喊，市场不断呼吁出台量化专门监管细则：限制过度报撤单、约束变相日内回转、管控机房专线特权、建立量化强制报备、设置成交占比红线。可声声呼吁之后，实质性的重拳迟迟不见落地。
资本逐利本是天性，但天性不该被制度漏洞无限纵容。当监管缺位，逐利就会演化成掠夺。
“梁性循环”最可怕之处，在于它具备自我强化的属性。收割的收益滋养收割的武器，优势不断累积，鸿沟越拉越大。散户再怎么苦学K线、研究基本面，在毫秒级算法面前，很多努力都沦为徒劳。短线博弈，变成主动送上门的猎物。绝大多数普通人，从入局那一刻，就已经身处规则造就的劣势位。
资本市场设立的初衷，是让大众分享企业成长，是服务实体经济。可如果任由这套死循环持续运转，市场就将异化为财富转移的赌场。少数机构依靠技术和规则漏洞持续稳赚，绝大多数普通投资者持续亏损。财富不断从散户账户向算力拥有者转移，放大贫富差距，消耗全社会的财富信心。
股民亏掉的不只是账户里的数字，是对资本市场的信任。当千千万万普通人一次次被算法收割，当真心实意参与市场的人伤痕累累选择离场，最终受损的，是整个A股的根基。
工具本身无罪，但不能放任工具变成收割的利刃。技术进步值得鼓励，但绝不允许利用制度漏洞，构建一套越赚越强、越强越收割的闭环。
市场在等待真正落地的专项监管。不要寄希望于机构道德自省，资本不会自我刀刃向内。唯有制度出手，填平规则漏洞，抹平交易上的身份鸿沟，约束异化的量化行为，斩断这套“梁性循环”，才能还给所有投资者一个真正公平的赛场。
