祥评中国：
市场亟需休养生息，当前应果断暂缓大型科技股IPO。
本轮A股快速暴跌式调整，已然超出常规市场波动范畴，演变为典型的信心崩塌、流动性枯竭式股灾。指数连续破位下探、千股轮番重挫、场内恐慌情绪集中宣泄，A股整体估值中枢大幅下移，亿万普通投资者资产深度缩水，市场处于重度创伤状态，流动性严重失血、承接力彻底枯竭，已经完全无力承受大型科技股IPO的巨额抽血压力。
资本市场的核心逻辑，永远是供需平衡、情绪先行、信心为本。当市场处于牛市上行周期，增量资金持续入场、交投活跃、风险偏好抬升，适度加快IPO发行节奏、吸纳优质科技企业上市，是服务实体经济、赋能科创产业的合理举措。但在本轮惨烈暴跌之后，市场早已是千疮百孔、存量资金极致博弈的弱势格局，此时持续推进大型科技股IPO，高强度、大规模、高频次的资金抽血，正在持续掏空场内仅剩的活水，彻底锁死市场修复空间。当前A股最迫切的需求，绝非提速扩容、加速融资，而是止血护盘、休养生息、重塑信心，阶段性暂缓大型科技股IPO，是当下贴合市场实情、化解市场危机、守住盘面底线的必要逆周期调节举措。
本轮市场暴跌后的核心困境，是股灾创伤叠加持续抽血形成的恶性负向循环。经历连续杀跌后，市场增量资金彻底断流，仅剩的存量资金持续出逃、观望蛰伏，两市交投活跃度大幅萎缩，多数个股陷入无量阴跌、超跌难反弹的困境。雪上加霜的是，密集落地的大型科技股IPO，形成了双重超强抽血效应：发行申购阶段抽走大量场内活水，直接消耗二级市场维稳资金；上市后凭借高热度、高估值持续虹吸市场活跃资金，造成资金向新股极致集中，存量个股大面积失血边缘化。
目前的市场承载力，早已无法匹配巨型科技股的融资体量。不同于中小市值企业小额募资、对市场冲击微弱，大型科技股普遍募资额度极高、市值体量庞大、上市后解禁压力空前。单只巨无霸科技股的募资规模，往往相当于数十家普通上市公司募资总和，每一次发行上市，都是对孱弱市场的一次精准抽血、重度透支。在市场企稳反弹、修复蓄力的关键窗口，每一轮大型科技股IPO，都会直接击穿市场脆弱的承接底线，引发指数二次下探、板块集体走弱、中小盘个股普跌扩散，让原本濒临修复的市场再度陷入暴跌泥潭。
纵观近期市场走势，每一次大型科技股申购、上市节点，都对应着大盘承压回调、科技板块集体杀跌、中小盘个股批量下探。核心原因就在于当前市场存量资金本就捉襟见肘，根本没有多余流动性承接巨额融资抽血。股灾过后，机构资金以防守避险为主，散户资金深度被套、无力加仓，市场整体风险偏好降至冰点。此时的巨型IPO不再是正常的市场扩容，而是对二级市场的过度透支，直接打破市场供需平衡，让“越融越跌、跌了再融”的市场死循环持续加剧。
更值得警惕的是，当前IPO供给结构严重失衡，进一步放大了抽血伤害。AI、算力、半导体等硬科技巨无霸密集扎堆上市，占据了绝大部分融资额度与市场流动性资源。单一赛道、大体量、高热度的持续抽血，不仅挤压其他实体行业的融资空间，更造成市场结构性缺血、极致分化：少数新股虹吸全场资金，数千只中小市值个股持续阴跌、无人问津，市场生态彻底扭曲。全面注册制的初衷，是构建均衡健康的投融资生态，绝不是在市场重伤期持续单向抽血、透支二级市场根基。
监管层多次强调要完善一二级市场逆周期调节，要根据市场点位、流动性水平、投资者情绪灵活微调IPO发行节奏。历史历次A股深度调整、股灾修复周期中，暂缓大额IPO、压降巨无霸融资节奏、严控市场抽血，都是快速修复信心、稳定盘面、终结市场负向循环的成熟有效手段。这不是简单的行政干预，而是尊重市场规律、守住资本市场稳定底线的市场化调节。
资本市场本质是信心市场、活水市场，有活水才有行情，有信心才有修复。经历一轮惨烈暴跌式股灾后，市场最缺的不是上市标的、不是融资额度，而是流动性、信心与喘息空间。当下持续放行大型科技股IPO，无异于在重伤的市场伤口上反复抽血透支，只会持续消耗市场韧性、压制反弹动能、加剧投资者悲观预期，让市场休养生息、自我修复的窗口期彻底消失。
我们始终坚定认可科技赋能资本市场、资本市场服务科创强国的长期战略方向，坚决支持优质硬科技企业登陆A股、助力产业升级。但长期趋势必须服从短期现实，制度节奏必须适配市场环境。暂缓大型科技股IPO，绝非否定科创赛道、终止IPO常态化，而是阶段性减负减压、止血护盘，给枯竭的市场流动性修复时间，给崩塌的市场信心重建空间，给超跌的个股估值回归机会。
皮之不存，毛将焉附。二级市场是资本市场的根基与土壤，没有稳定健康、流动性充沛的二级市场，一级市场融资功能、资源配置功能终将形同虚设。当前A股深陷股灾后遗症、资金严重枯竭、完全无力承接大额抽血的特殊阶段，必须摒弃僵化的常态化发行思维，果断出手调控：暂缓所有百亿级大型科技股IPO，严控大额再融资，全面压降市场抽血规模。
市场的钱不是凭空而来，每一笔巨额募资，都来自千万投资者账户里的存量资金。在市场大面积亏损、流动性已经被抽到极限的当下，继续大搞巨型科技股IPO，就是在消耗整个市场的未来。唯有坚决遏制无序抽血，让市场充分休养生息，才能让存量资金逐步回流、市场情绪逐步回暖、估值体系逐步修复，彻底打破“融资抽血—市场下跌—信心崩塌”的恶性循环，推动A股走出调整泥潭、重拾上行动能，最终实现资本市场长期健康发展、投融资双向良性循环。
