钱宗鑫、王芳等:高水平的金融开放意味着什么?

钱宗鑫、王芳等:高水平的金融开放意味着什么?
2021年01月20日 17:37 人大重阳

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编者按:1月18日,国家统计局发布数据显示,2020年我国GDP突破百万亿元大关,实现历史性跨越。在新的历史阶段,经济高质量发展需要更加高效的金融体系。2019年第6期《当代金融家》杂志刊发《高水平金融开放与人民币国际化》一文,对金融开放助力经济高质量发展进行了深入探讨。文章作者为钱宗鑫、王芳、刘超。钱宗鑫、王芳分别系中国人民大学财政金融学院党委副书记、副院长。

      高效的经济发展能够为人民币国际化提供坚实的经济基础。金融开放对经济增长的促进效应与金融市场的发展水平密切相关。更高水平的金融开放以稳健发展的实体经济为根基,有助于提升我国经济发展和金融体系的效率。

当前发展阶段,我国面临的主要任务是通过扩大内需、提高创新能力和促进经济发展方式转变,实现高效和稳定的经济发展,强调机会平等和协同发展,积极承担国际责任,共创“和平发展、合作共赢”的局面。

第一,高质量经济发展是有效率的发展。

对中国经济发展而言,在追求实际发展效果的同时,更应该注重经济发展目标的实现效率。这是因为过去我国的经济发展模式是粗放式的、低效率的和不可持续的,而当前全球经济发展是以效率为导向,而非以经济总量论英雄。所以,高效的经济发展不仅顺应世界经济发展趋势,也是经济转换发展模式和实现发展目标的必然要求。

第二,高质量经济发展是求稳定的发展。

高质量经济发展并非一味追求经济发展的规模、速度,而更强调经济发展的平稳性和稳健性,即在可以接受的经济波动和可以控制的金融风险下追求发展效率。经济金融体系的安全性和稳健性对经济发展具有重要作用,要守住不发生系统性金融风险的底线 ;但是稳定并不等同于保守,盲目追求稳定而牺牲效率,有悖于高质量经济发展的最终目标。

第三,高质量经济发展是包容性的发展。

在追求经济增长速度的同时,还应该强调经济发展的公平性,倡导包容性发展。包容性发展强调发展机会的平等以及公平合理地分享经济发展成果,着眼国家内部和国家间的平衡发展,强调经济成果由所有创造者共享,促进经济的平稳、协调和可持续发展。

高质量经济发展与人民币国际化

效率与人民币国际化

高效的经济发展能够为人民币国际化提供坚实的经济基础。高效的经济发展有助于改变当前我国在国际市场中的分工地位,提高世界其他国家对我国经济增长的信心。高效的金融体系也在人民币国际化过程中扮演着至关重要的角色。国际货币发行国向国际金融市场提供流动性支持,以满足世界其他国家的储蓄和融资需求。高效的金融体系能够及时供应和回笼人民币,建立本国货币的国际循环体系,推动本国货币的国际化发展。中国经济和金融的发展绝不会以牺牲他国利益为前提,而是在中国经济实现质量增长和金融体系由低效率向高效率转化的过程中,使世界其他国家的经济发展也能够共同受益。

稳定与人民币国际化

对人民币国际化来说,中国稳健的经济发展和稳定的人民币币值发挥着重要的推动和保障作用。经济发展的稳定性为人民币国际化提供了重要的经济基础和信心支撑,稳定的经济发展能够有效吸收外部冲击,保证经济整体平稳运行,避免出现巨大的经济震荡。经济和币值的稳定降低了人民币外汇风险,增加了人民币的吸引力。稳定的金融体系有助于进一步建立人民币“供应-回流”闭环,为世界其他国家提供人民币的融资渠道和投资市场。

人民币国际化也是国际货币体系稳定发展的需要。货币定价的多元化有利于发现真实价格,减少大宗商品和金融产品的价格波动,提高全球金融市场配置资源的效率,增强全球金融市场的稳定性。人民币国际化将会给国际货币体系加入新的制衡力量,有利于完善国际货币格局。

包容性与人民币国际化

包容性经济发展是中国向世界提供的公共物品,表明了对世界搭中国经济发展之“便车”的开放态度。包容性的经济发展不仅是中国融入世界经济体系、拉动世界经济发展和履行大国责任的必然选择,也是人民币成为国际货币的必由之路。“一带一路”建设即是中国实现包容性发展的重要桥梁,有利于促进全球和亚洲经济的包容性发展,提升“一带一路”沿线国家对人民币国际化的认可度,增强人民币对世界其他经济体的影响力,为人民币发展成为国际货币提供了重大机遇和重要推动力。

高水平金融开放有助于高质量经济发展

更高水平金融开放提高效率

对我国来说,金融开放能够促进国内企业的创新活动,提高经济的整体效率;能够提高外国投资者的直接投资数量和质量,解决国内企业的融资约束问题;能够改善企业治理环境,提高企业经营效率;能够促进本国金融市场发展,提高金融体系运行效率,更好地发挥金融对实体经济的服务功能;能够消除金融抑制,为建立完善的宏观经济政策和改革金融制度提供激励。更高水平的金融开放不仅有助于提高我国经济发展和金融体系的效率,还会增强我国同世界其他国家的经济联系和金融联系,促进其他国家经济发展。

更高水平金融开放维护稳定

金融开放有助于分散投资者风险,平滑投资者收入曲线 ;有助于改善我国企业经营能力和经营环境,降低国内企业经营风险有助于;改善我国融资结构,降低整体的风险水平;有助于增强我国金融体系的稳定性,有效防范金融风险 ;有助于完善我国利率和汇率形成机制,充分发挥价格信号作用。金融开放使得中国融入世界经济稳定和金融治理中,为世界投资者提供了广阔的中国市场,让中国资本走出国门,向世界其他国家提供资金支持,对其他经济体起到稳定器和加速器的作用。

更高水平金融开放增强包容性

金融开放有助于解决国内中小企业“融资难、融资贵”问题,促进国内普惠金融发展,公平、合理地配置金融资源 ;有利于实现中国同世界经济发展的优势互补和良性互动。以“一带一路”建设为例,“一带一路”建设注重包容性发展,为世界各国参与经济全球化提供了广阔的平台,寻求所有参与方发展的最大公约数,让世界各国分享中国经济发展的成果。中国通过加强与“一带一路”沿线国家的金融合作和贸易往来,能够有效带动沿线国家的经济发展。

高水平金融开放要在进一步改革中实现

更高水平金融开放的微观基础

更高水平的金融开放要以稳健发展的实体经济为根基,促进金融机构和实体企业的良好互动。我国企业和金融机构应加快建立有效的风险管理机制,强化合规管理意识,加强跨境金融业务的风险管理能力,有效应对经济改革和金融开放过程中的各种风险。

金融市场发展与更高水平金融开放

金融开放对经济增长的促进效应与金融市场的发展水平密切相关。通过提高金融市场的资源配置效率,完善市场定价机制,扩大市场参与主体范围等途径,完善金融市场制度建设,协调金融市场与实体经济间的关系,促进国内金融市场发展以及与国际金融市场的良好互动。

金融基础设施建设与更高水平金融开放

金融开放水平的进一步提高,要求金融基础设施建设必须与之相匹配。应加强人民币清算、结算体系建设,完善国际间金融基础设施的协调机制。通过加强金融基础设施建设,有效把握金融开放风险,提高金融体系稳定性,最大化金融开放收益。

金融管理完善与更高水平金融开放

当前的金融管理改革应基于效率和风险的统一、平衡,保证金融开放安全的同时最大化金融开放收益。强化负面清单管理,加强跨境资本流动管理,促进开放管理的国际合作,为全球金融管理体系建设贡献中国智慧。

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中国人民大学重阳金融研究院(人大重阳)成立于2013年1月19日,是重阳投资向中国人民大学捐赠并设立教育基金运营的主要资助项目。

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