【油市周度观察】油价小幅收涨，欧佩克+传来放松减产信号_

上周（20200706-0712）国际油价震荡运行并小幅收涨，欧佩克+释放出放松减产信号。截至上周五（7月12日），布伦特、WTI原油期货结算价格分别为43.24美元/桶、40.55美元/桶，分别较前周上涨1.03%、0.77%，Brent-WTI价差为2.69美元/桶。

需求方面，疫情二次爆发影响下为全球经济复苏及原油需求带来不确定性。美联储罗森格伦在讲话中表示，预计今年夏秋两季，美国经济将比许多人预期的还要疲软。上周美国公布ISM服务业PMI数据为57.1，大幅超出预期值50，与前周ISM制造业数据一样表现亮眼。但考虑到美国经济中服务业占据三分之二的比重，而疫情蔓延对人际接触影响明显，后续数据表现还有待观察。由于此前仓促复工叠加部分地区暴乱活动，美国新增确诊病例再度激增，上周周内已突破70000人次，可能对市场信心有一定削弱，打击到原油需求预期。

在我国国内，经济复苏态势已基本确认，当前洪灾等因素可能带来短暂的冲击，但稳中向好的趋势没有改变。上周PPI数据显示同比下降3.0%，环比上涨0.4%，尽管维持在下行走势，但降幅已逐渐缩减，我国工业生产活动正在缓慢修复中。

经历上半年爆发高点后，除美国、巴西、印度、墨西哥等新冠肺炎确诊病例持续增加外，全球多数国家和地区疫情已基本得到了控制，确诊人数正在回落，长期来看，复工复产将带来年内原油需求在一定程度上的回升。上周IEA和EIA两大机构发布报告，均上调了2020年原油需求预期。IEA月报预计二季度全球原油需求同比下滑1640万桶/日，降幅将低于预期，同时将2020年原油需求预期上调40万桶/日至9210万桶/日。EIA短期能源展望报告将2020年全球原油需求增速预期上调19万桶/日至-815万桶/日，将2021年全球原油需求增速预期下调19万桶/日至699万桶/日。同时，EIA预计2020年美国原油需求增速为-212万桶/日，此前预期为-240万桶/日；预计2021年美国原油需求增速为160万桶/日，此前预期为140万桶/日。

供给方面，欧佩克+释放出可能放松减产的信号，EIA原油库存意外增加。前期减产联盟基本严格执行了减产协议，有力推动了油价上涨。据最新数据，欧佩克+在6月减产1060万桶/日，较此前达成的减产协议多出90万桶/日。同时此前未彻底执行减产的安哥拉已与欧佩克达成协议，将全面遵守减产协议，并在7-9月加大减产力度，以弥补之前超额生产的部分。不过，上周有消息人士透露，阿联酋阿布扎比国家石油公司计划将8月的原油出口增加30万桶/日，可以看做是欧佩克+准备在8月份下调创纪录减产规模的一个信号。

库存方面，EIA报告显示7月3日当周美国商业原油库存增加565.4万桶至5.39亿桶，而预期为减少311.4万桶，其中俄克拉荷马州库存原油库存增加220.6万桶，预期为减产26.3万桶。下游需求方面，EIA汽油库存减少483.9万桶，预期为增加9.3万桶；精炼油库存增加313.5万桶，预期为减少12.7万桶。从上下游生产情况来看，美国上游勘探开发活动仍在缓慢衰减，截至7月10日，贝克休斯石油钻井总数为181口，较前周减少4口；同时下游需求正在逐渐修复，截至7月3日当周，美国精炼厂设备利用率回升至77.5%，预期为76.1%，而从结构来看，主要需求增长项在于汽油，美国能源情报机构Genscape预计，到8月份，美国汽油需求将升至2019年水平，与之相比，精炼油需求仍然疲弱，精炼油库存已升至1983年1月以来新高。