西方嘴硬 VS 资本诚实：万亿赌局，下周开牌

各位股东们，大家好：

近期的市场太强了，简直比广场舞大妈抢鸡蛋还疯狂.

之前我们预测只要成交额站上1.5万亿，北向流入超50亿，那得放三天鞭炮庆祝——结果您猜怎么着？

三天！就三天！成交额直接干到两万亿。

北向资金跟不要钱似的哐哐往里砸了100亿！

给人一种“忽如一夜春风来，千树万树梨花开”的既视感。

那么问题来了，市场为啥突然这么强了？

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这里既有预期的自我强化，也有美股面临“尚能饭否？”的窘境.......

具体而言，爆火的Deepseek没有被证伪，反而越战越强。

一方面海外对Deepseek围追堵截到了丧心病狂的程度；

当然，外媒对此也给出了可观的评价，比如：

今天某媒体头条的标题是：《来自DeepSeek 的AI突破，必将吸引全球投资者再次投资中国 》

而另一方面我们看到了国内各行各业，从运营商，金融券商，科技、医药、制造业的头部企业，都开始全面将Deepseek部署到自己公司。

除此之外，《哪吒2》也日以亿计的票房，让全球感受到了一点小小的震撼。

比如，某家外媒给出的标题是：

《超越《星战》，哪吒2登顶全球电影票房冠军（单周）》

毫无疑问，从六代机登场的将信将疑，再到春节期间Deepseek的爆红无法被证伪，再到《哪吒2》的带来的票房真行.......以及我们这里的新能源汽车开始席卷全球市场的态势。

换位思考，我们会发现：

西方投资人，大概率是非常懵的。

他们的真实想法大概是：

说好的大幅领先，怎么突然就可能被证伪了。

那么，保险起见，对持仓做个对冲，要不要买如AH股做为头寸？

毕竟，还保持着创新能力的土壤，创造全球票房冠军的市场......真要错过吗？

而且，美股最近见顶迹象明显。

所以我们看到他们嘴上可能不依不饶，但身体很诚实........周五开始在A股、港股大幅扫货。

毕竟，在债依然走牛的背景下，AH突然爆巨量，内资哪有这魄力。

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复盘上周的市场我们会发现：

上证指数本周上涨了1.63%，成功站上3300点；

沪深300的涨幅接近2%，达到了1.98%；

中证500上涨了4.38%；

中证1000上涨了4.93%。

尤其需要注意的是：

红利指数这一周竟然下跌了1.64%。

那么上周行情，一言以蔽之:

在权重板块、高分红股领跌的背景下，Deepseek带领科技小微盘股杀出了重围......

当然，从板块结构上来看，也确实如此。

AI软件、算力、机器人这些板块在上周表现尤为突出。

那么，Deepseek引领的科技板块是否具有可持续性？

首先我们要肯定的是AI给市场带来了巨大的想象空间。

特别是在Deepseek应用场景在不断扩展的背景下，科技板块上涨形成了协同效应，比如：

AI硬件、机器人、算力设备、软件等，都展现出强劲的增长势头。

其次，我们也观察到科技行业的主观基金，随着赚钱效应的积累，份额正在快速回升，而这也推动了资金的净流入。

基于此，我们认为短期内，Deepseek的热潮还将持续。

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但拉长来看，我们认为科技股引领的上涨是否能持续，还要看未来的经济复苏的情况。

从今天公布的1月份消费数据来看，尽管春节期间消费还算不错，但传统行业特别是房地产复苏缓慢，整体复苏基础仍显脆弱。

如果把市场看为“木桶”，那么市场能走多高，其实是由：短板所决定的。

站在这个观察角度，我们认为：

如果房地产，传统消费能恢复活力，AH或许才能走出一波更广泛的上涨行情。

在次之前，AH很大程度上，只能维持震荡上涨的局面，不太可能出现单边上涨的行情。

这也是我们这段时间，只要持仓大幅上涨就选择减仓的根本原因。

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当然，下周影响市场的因素还有很多，比如，中美经贸谈判始终如达摩克利之剑高悬市场头顶。

如果谈判非常顺利，近期应该会有初步结果出来。

但目前来看，可能并不乐观。

比如，美财政部长贝森特，最近他在接受访谈时提出了几个观点。

他认为，投资者应该更多关注美国长期国债，尤其是十年期国债的收益率，而非美联储的加息行为。

如果美元升值，可能有助于抵消一部分通货膨胀带来的压力。

关税政策也能帮助全球产业链回流美国，创造更多就业机会。

言外之意，将通过美元升值与加关税的方式，解决贸易逆差问题，重塑全球供应链。

这对我们而言，显然很不利。

尽管我们不认为川总在推动产业回流上会取得成功.

但就目前他们秉持的立场与政策方向，注定了这中间的博弈会非常激烈，甚至惨烈。

而且就川总的性格而言，这大概率也会一场旷日持久的拉锯战。

尽管短期内看上去风平浪静，但水下已经波涛涌动。

比如：我们看到川总一会宣布取消800美元的小额包裹关税豁免，一会又继续豁免......

这显然是双方”密切“沟通的结果。

要知道，德银测算过，就这一项”豁免“，就决定了我们GDP1.2%的增速。

基于此，我们认为接下来市场一定会受到外部因素的显著影响，尽管烈度不会像2018年、2019年那样严重，但影响也不可忽视。

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另外，我们从历史数据来看，2006年8月的1600点到2007年10月的6124点的高度是建立在房地产复苏、消费一片大好的背景下；

2014年8月的2200点到2015年6月的5100点，也是建立在房市复苏、消费一片小好的背景下。

所以，眼下的市场，真具备历史大牛市的特征吗？

但我想说的是，牛市往往都是在悲观中走出来的。

道理不复杂，拉股市、稳房市、提信心，哪个难度最小？

拉升股市，只需要5000亿；

稳房市，5万亿起步；

但要提振信心，至少需要50万亿......

站在这个角度，我们当然不能过于乐观，但也不用过度悲观。

具体到操作上，要敢于在下跌，尤其是剧烈下跌中买入；

也要敢于在上涨，特别是大幅上涨时卖出。

当然，对于依然保持高速增长，具备长期价值的公司，我们也要咬定青山不放松。

也只有此，我们才能做到既不踏空，回撤也有限，获得稳定的投资回报。

给各位股东汇报下我们实盘成绩，周五浮盈1.26%

实盘至今，收益47.9%，对沪深300超额达42%