各位股东们，大家好：
期待今天暴涨的朋友们，是不是非常失望？
如果是过去三年的我A，出那么大的利好，大致走势就是猛烈高开后，砸到你怀疑人生。
然后在激烈的波动中，机构完成调仓。
但今年我村相对比较正常，高开不多，微微低走后开始震荡，显得非常礼貌。
这是进步吗？
恰好相反，我们需要清醒地认识到：这是造化弄人。
但这意外吗？
事实上，我们在今早《盘口前瞻》就判断今天是个窄幅震荡。
我们之所以如此笃定，根本原因在于：
一系列被“美颜”的数据，掩盖着惨淡的真相。
01
近期公布的社融数据，M2增长7%，1-2月社融增量同比上涨17%。
看起来很棒，你以为是关于万物复苏的“春天”信号？
恰好相反，拆分数据显示：
居⺠短期贷款减少了2740亿；
⻓期贷款减少了1151亿，一共减少了3891亿。
这说明，居⺠在2月份大量还在大量还债。
而另一边，违约数据也大幅提升，信用卡违约率已经到了3.6%。
这里有个常识，信用卡由于手续费比较高，所以一般是违约率最低的贷款产品。
我这里有个数据，08年美国次贷危机时，信用卡违约率是3.9%，我们现在距离这条红线已经非常，非常近了。
换言之，居民端有钱的在还款，没钱的再违约，连消费贷都出问题了，那谈什么上杠杆买房？
那么，房地产市场可能出现哪怕一点点转机吗？
我们认为不可能，毕竟，冰冷的数据就在这里。
02
所以，我们看见从去年9月底开始，利好不断的房地产板块到现在为止也没做到：止跌回升，仍处在下行通道。
今天数据的数据显示：
70个大中城市商品住宅销售价格环比总体稳中略降，同比降幅均继续收窄。
其中，一线城市新建商品住宅销售价格上涨，二手住宅销售价格环比由涨转跌；
二线城市新建商品住宅销售价格环比持平，二手住宅销售价格降幅扩大；
三线城市新建商品住宅销售价格环比、同比均下降。
过去几年，对我A影响最大的就是房地产。
随着它的下行，各行各业都被迫去杠杆。
虽然新能源、芯片、券商、互联网金融板块也在各个阶段有所表现，但带来的增量完全没法和地产的减量相比。
现在好消息是：地产下行趋缓；
但坏消息事：地产仍在下行。
而地产还在下行，就意味着：
1.地方收入减少，这自然会影响经济景气度；
2.经济不景气，自然会导致企业降薪裁员；
3.为提振经济，必然再次推动房地产；
4.而这会导致居民现金流出现断崖式下跌；
5.最后消费彻底躺平.......
最终形成.......
03
你也许会反对，今天公布的消费数据不是不错嘛？
我再给大家拆解一下。
2025年1-2月社零增速4%，初看相比于去年一度低至2%的增速有了不小的起色。
但是仔细看结构：
汽车类，同比下降4.4%。
原因是汽车置换报废补贴动能已经衰减。
显然，消费主要增量仍然靠补贴。
而且需要注意的是，这里有个细节，统计cpi是按补贴前价格计算的。
这时候再看：
家用电器和音像器材类同比增长10.9%；
文化办公用品类同比增长21.8%；
家具类同比增长11.7%；
通讯器材类同比增长26.2% .....
这数据大概率是偏高的。
另外如果补贴开始退潮，且上述品类透支的需求开始回落，回归到汽车一样的增速，那么社会消费品零售总额表现如何可想而知。
所以，这数据算ok嘛？
04
其实现在数据如果不拆解，只看结果都是不错的。
比如，只看1-2月社融增量，同比增长17%，很不错的成绩。
但关键的贷款增量，同比仅增长1%。
而且这是在地方债券发行同比增长166%，才实现的增长率。
这说明，居⺠和企业的信用创造非常弱，目前只能靠地方在借债加杠杆维持。
再看M2的变化，也是体现了信用增长停滞。
2025年1-2月，M2环比增加了将近7万亿，而去年全年才增加了21万亿，看似不错。
但是，如果看实际的信用增加，只有4.8万亿，大大低于去年同期的7.7.3万亿。
这里面主要是金融企业信用收缩，并减少了银行间市场的投资，资金回流存款，导致M2环比技术性增加。
对此，怎么说呢？
穿透层层数据，我们会发现：
这是千万个个体用钱包投出的不信任票。
当居民宁可用脚投票也不愿加杠杆，当企业宁愿躺平也不愿扩张，当统计数据沦为数字眉眼师，你还在高兴，还在开心：
牛市来了！
这可能吗？
05
理论上可能。
不然，怎么化债？
对了，为了搞清楚上周五到底是谁拉的盘？
我们周末联系了各方渠道，有机构、有私募、有家办......
无一例外，他们对周末的消息一无所知。
有如此强的“钞能力”，保密级别还如此高，那么周五把消费推到如此高位置的力量，只有一种可能。
对，你没猜错，大概率就是传说中的xx队。
如果是他们出手，大笔加仓消费股，意图重振消费雄风。
那么谁敢把他们埋了？
只要他们短期内不离场消费，那么就只能拉到更高再出货。
所以，接下来：
消费板块将是我们关注的重点。
我们预计明天市场将出现分歧转共识的形态。
基于此，我们今天的主要操作是：
一.布局消费板块；
二.继续“边打边撤”减仓科技板块；
接下来，消费板块什么时候出现共识转分歧，将是我们逐步离场的时刻。
给各位股东汇报下我们今天的成绩：+0.45%
整体盈利+59.65%，对沪深300超额为+49.86%
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