连接器企业上市难在哪？

在创业板完成辅导备案十个半月后，深圳一家连接器公司把上市目标改成了北交所。同一段时间，另一家连接器厂结束近三年的辅导、换掉券商，重新明确冲创业板。两家都没被否，是自己换了赛道。

过去两年，A股IPO的入口一直在收紧，连接器企业上市难，早已有迹可循。

01

辅导十个半月

这家连接器企业为什么突然改道北交所？

深圳盛凌电子主要经营业务为连接器，产品大多用在数据通信，重点是数据中心服务器。它的竞争对手公司是维峰电子、瑞可达、鼎通科技、中航光电。

盛凌电子并不是第一次冲刺创业板。早在2023年5月19日，其首次创业板IPO申请就获深交所受理，保荐机构为申万宏源；2023年6月14日收到首轮审核问询，之后又收到第二轮问询。但因2023年度净利润下滑、低于预期，原保荐机构提交了撤回申请，2024年6月4日，深交所终止其IPO审核。

随后公司启动新一轮辅导。2025年10月16日与兴业证券签辅导协议，10月28日完成创业板上市辅导备案。2026年9月15日，公司完成辅导上市板块变更，由深交所创业板改为北交所，辅导机构没换。这家连接器公司在新的辅导周期里没有收到问询、也没有被否，但盛凌电子更换了目标板。

图/盛凌电子公告截取

就在改道之后，进度条再次刷新：2026年10月12日，盛凌电子已在全国股转系统创新层挂牌，证券代码875218。不过，改道北交所并不意味着可以立即上市，按照相关规则，公司仍需满足连续挂牌时间、审核注册等要求：北交所上市规则要求发行人在全国股转系统连续挂牌满12个月。

业绩表现不错。2024年、2025年营业收入分别为3.83亿元和5.45亿元，2025年同比增长42.11%；扣非归母净利润为6025.50万元和7157.99万元，同比增长约18.8%，够北交所的门槛。但同一年，综合毛利率从34.44%降到29.61%，少了4.83个百分点；应收账款从1.12亿元增至1.55亿元。收入增长超过四成，扣非净利润增速却不足两成，收入扩张背后的盈利质量值得继续关注。

换赛道的还有顺科智连（874986），做连接器和连接母排，下游是新能源汽车、轨道交通和储能。它与广发证券的辅导协议签在2023年8月25日——两天后的8月27日，证监会宣布阶段性收紧IPO节奏。协议签了近三年，2026年7月31日双方终止，8月10日就和东莞证券签了新协议，这一次写明“在创业板上市”。三年辅导没换来一次递表，也没换来一次否决。

图 / 顺科智连 《国际线缆与连接》摄

同一条路上，也有人已经过去了。江苏宇特光电做光纤连接器，2026年10月9日在北交所上市；深圳的爱德泰做数据中心用的高密度光纤连接器，2026年5月15日直接向港交所递交了上市申请。

所以这份名单的读法不太一样：不是一批企业撞了同一堵墙，而是一批企业在同一段时间里各自换了路。那么，这道墙到底是怎么垒起来的？

02

撤单降了近五成

连接器企业上市怎么反而更难了？

2023年8月证监会开始收紧IPO节奏，2024年4月新“国九条”把“严把发行上市准入关”写进条文。最先变的是数据。

截至2026年7月15日，A股有40家拟IPO企业终止上市进程，比2025年同期的74家少了近五成，而且全部是发行人或保荐机构主动撤回。分板块看，40家里北交所占了23家，接近六成。按Wind更宽的口径统计，2026年以来撤否项目有73家，其中材料、工业、信息技术三大行业合计58家，占近八成。

也就是说，撤单变少，不等于门变宽。更要紧的是规则本身动了。2024年证监会发布的《首发企业现场检查规定》写得很清楚：检查对象确定之后，即使企业撤回申请，也不影响检查的实施，也不影响对查出问题的处理。撤回不再是免责券——但这不等于一旦撤回就必然被抽中现场检查。

门槛不是简单地变窄，而是换了方向。2025年6月18日，科创板“1+6”改革落地，设科创成长层、重启第五套上市标准。落地一年，科创板IPO新增受理56家，其中未盈利企业25家、占比超四成，8家未盈利企业登陆。2026年6月，第五套标准的适用范围又扩大到人工智能；2025年6月，创业板启用了第三套标准。

能不能赚钱，不再是唯一的尺子；“赚的是不是硬科技、能不能持续”，分量正在变重。盛凌电子改道北交所是这句话的另一种写法：“你算哪个板块”被更早问了出来。那么，对暂时上不了市、或者已经上市还想扩产的连接器企业，钱还能从哪来？

03

除了IPO

连接器企业还有哪几条路能走？

一位连接器上市公司的高层告诉《国际线缆与连接》，除了IPO外，连接器企业融资还有以下几条路径：

第一条路，是已上市公司继续再融资，这条路对规范的公司反而更快。2026年春节前，深交所推出优化再融资一揽子措施；信维通信一笔不超过60亿元的定增“快速通关”，募投方向主要投向卫星通信器件、射频器件及芯片散热器件。

落到连接器行业，样本不少。

瑞可达（688800）2025年11月发行了不超过10亿元的可转债。上市近五年，它首发募资约4.06亿元、2022年定增6.83亿元、2025年可转债10亿元，累计约20.89亿元，约是首发募资的5.1倍。

鼎通科技（688668）9.3亿元可转债已发行，并于2026年7月17日上市交易，投高速通讯及液冷CAGE、新能源BMS结构件。

华丰科技（688629）9.724亿元定增于2026年5月完成募资，主要用于高速线模组扩产。

第二条路，是把自己卖给上市公司。华菱线缆（001208）用“现金+定向可转债”的组合收购工业连接器企业安徽三竹股权：已现金收购35%股权，对应标的100%股权估值2.63亿元（评估增值率190.52%），拟通过定向可转债再收购35%，并配募4000万元。分期支付的好处很直接：现金压力小，原股东还绑在后来的业绩上。

第三条路，是换个市场上市。深圳的爱德泰做光纤连接器，2026年5月15日向港交所主板递交上市申请；2023年到2025年，它的收入从5.00亿元增至21.05亿元，净利润从1.21亿元增至6.24亿元。公司在2024年就聘请了国信证券做辅导，但始终没在A股提交正式申请——它把第一站放在了港股。

第四条路，是走分层市场：新三板基础层挂牌、进创新层、再到北交所。三元基因2016年挂牌基础层，2021年进精选层，北交所开市首批上市，2026年又启动简易程序再融资计划。此外还有债权和政策性工具——银行信贷、科创债、政府引导基金、地方“专精特新”专板，以及一级市场的战略投资。

另外一位连接器行业从业者表示：路看着不少，但每条都有不同的成本。再融资要已有上市公司身份，被并购要让出控制权，港股要面对不同的投资者结构，分层市场要先做扎实业绩和合规。

连接器企业上市难易的变化，不在闸门开合，而在“什么算好公司”的标准在换，也在“你算哪个板块”被提前问了出来。

撤单变少，最容易被读成门槛放宽。连接器落在中间：它不是被优先鼓励的AI硬科技，也不是被清退的落后产能。

连接器企业盛凌电子改道北交所、顺科智连换掉券商，两家都没被否，是自己换了赛道；爱德泰讲“AI数据中心光互连”去了港股，走的是更宽的那条路。

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