从“销量增长、利润下滑”，到单季营收翻倍，功率半导体企业天岳先进正在走出上一轮SiC衬底降价带来的盈利低谷。
10月20日晚，功率半导体企业天岳先进发布2026年三季报。第三季度，功率半导体企业天岳先进实现营收6.46亿元，同比增长102.89%；归母净利润8583万元，同比扭亏；毛利率升至27.46%。
比利润增长更值得关注的是结构变化：8英寸产品收入占比继续超过50%、海外业务起飞、AI服务器高压电源成为“核心新增需求”。
作为英飞凌的长期供应商，功率半导体企业天岳先进的这轮增长由什么带动？后续还需要关注什么？
01
功率半导体企业天岳先进Q3营收6.46亿元
毛利率升至27.46%
从今年三个季度的表现来看，功率半导体企业天岳先进经营情况呈现出明显的逐季改善。
*根据半年报披露的上半年收入、综合毛利率及Q2数据测算。
其中，毛利率变化尤为明显。
上半年功率半导体企业天岳先进综合毛利率为22.86%，二季度单季升至25.36%；
第三季度进一步达到27.46%。
功率半导体企业天岳先进在三季报中解释，收入增长带动毛利额增加，同时规模效应和产品结构优化推动毛利率持续提升。
此外，第三季度扣非净利润9617万元，高于8583万元的归母净利润。同期功率半导体企业天岳先进非经常性损益为-1034万元，意味着本季度利润改善主要来自主营经营，而非政府补助等非经常项目。
从Q1亏损6051万元，到Q2实现微利，再到Q3归母净利润超过8500万元，功率半导体企业天岳先进今年的利润改善与收入增长和毛利率回升基本同步。
02
功率半导体企业天岳先进8英寸收入占比超50%
大尺寸布局进入兑现期
功率半导体企业天岳先进的大尺寸产品已经从产能布局进入收入兑现阶段。
2026年上半年，功率半导体企业天岳先进8英寸产品主营业务收入占比已超过50%，三季度这一比例继续保持在50%以上。根据功率半导体企业天岳先进引用的富士经济数据，2025年天岳先进全球8英寸导电型SiC衬底市场份额达到51.3%。
| 从行业来看，向8英寸迁移已经成为SiC衬底厂商的重要方向。
Wolfspeed于2025年正式商业化推出200mm SiC材料，并在今年继续扩充200mm产品组合；国内三安光电等厂商也在持续推进8英寸产能建设。
|功率半导体企业天岳先进的8英寸产品已有头部客户支撑。
目前，功率半导体企业天岳先进已与全球前十大功率半导体器件制造商中一半以上建立业务合作关系，公开合作客户包括英飞凌、博世、安森美等。2023年，英飞凌与天岳先进签署长期供应协议，除6英寸产品外，双方合作也明确涉及向8英寸SiC晶圆过渡。
| 客户结构也体现出8英寸产品的盈利优势。
2025年，功率半导体企业天岳先进境外销售收入6.77亿元，其中8英寸产品收入3.75亿元，占境外收入55%，对应毛利率约39%；同期境内市场仍以6英寸产品为主，6英寸收入占境内销售67%，毛利率为-22%。
这意味着，随着8英寸产品进入海外头部客户供应链，其收入占比和盈利贡献同步提升，也成为今年毛利率修复的重要支撑。
03
AI服务器高压电源
功率半导体企业天岳先进从“新应用”走向实际需求
除了新能源汽车，AI数据中心正在成为SiC新的增量市场。
功率半导体企业天岳先进在三季报中明确表示，AI服务器高压电源成为核心新增需求，叠加光储、大功率超充等市场，共同推动衬底出货增长。
这并非功率半导体企业天岳先进一家公司的判断，国内SiC产业链已经出现实际订单和交付。
三安光电2026年半年报显示，其SiC二极管已向长城、维谛技术、伟创力、台达、光宝等数据中心客户批量交货，并与多家客户签署长期不可撤销订单；
清纯半导体披露，其SiC器件已在国内客户的±400V、800V HVDC项目实现大批量出货，用于服务器PSU的650V/750V SiC器件也已向头部客户小批量供货；
晶盛机电今年7月表示，正加快年产60万片8英寸SiC衬底项目投产，明确将AI、AR等新兴市场列为扩产面向的需求方向。
对于功率半导体企业天岳先进而言，AI业务的进展也在逐步清晰：
2025年，公司将AI数据中心列入SiC重点应用方向；
2026年上半年进一步披露，正在配合全球头部功率器件厂商开展下一代电源管理芯片研发；
到了三季度，AI服务器高压电源已经被直接列为“核心新增需求”。
04
功率半导体企业天岳先进盈利修复
关键在成本与产品结构
2025年功率半导体企业天岳先进的核心矛盾，不是“卖不动”，而是“卖得更多，却赚得更少”。
全年销量增至63.33万片，同比增长75.33%，收入却从17.68亿元降至14.65亿元，归母净利润由盈转亏至-2.08亿元。
根源在价格：
车规级及以上产品售价降约41%，成本降约30%，售价降幅多出约10个百分点；
非车规产品售价降53%，成本反增4.02%。综合毛利率因此从25.90%降至13.05%。
进入2026年，价格下行仍在，但公司通过满产运行、产品结构优化和降本，把毛利率逐步拉回。这意味着，功率半导体企业天岳先进的经营逻辑已从2025年的“销量增长、利润承压”，转向收入、毛利率和利润同步改善。
但修复能否持续，还要看三个指标：
碳化硅衬底售价是否继续下行；
8英寸产品上量后单位成本能否继续下降；
新增产能能否维持较高利用率。
总体看，功率半导体企业天岳先进当前最明显的变化，已不只是出货量扩大，而是8英寸产品成为收入主力后，规模增长开始重新转化为利润；同时，需求端开始从新能源汽车延伸到AI服务器高压电源。
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