行业要闻回顾：
（1）9 月份全国进口煤炭2513.7 万吨 同比下降7.18%；
（2）截至6 月底全国生产煤矿产能34.91 亿吨 建设煤矿产能9.76 亿吨；
（3）中国今年或再度启动进口煤限制措施；
（4）9 月份山东生产原煤1147.5 万吨 同比增长4.02%；
（5）长三角秋冬季大气污染攻坚战征求意见稿出炉 PM2.5 预期降5%。
港口方面
大秦线秋季检修以及疏港导致调入量明显下降，叠加产地上升的汽运成本以及进口煤限制预期，本周港口动力煤价持续上涨。当前下游电厂库存虽然较去年同期仍处高位，但供暖季开始，部分地区电厂补库积极，提涨采购价格。短期内在产地环保检查、冬储补库、运输成本上升以及进口煤平控等因素作用下，动力煤价或将维持强势。
产地：动力煤价格上涨，焦煤、无烟煤价格持平。
动力煤价或将维持强势。焦炭，9 月以来主流焦炭价格累计降价300 元/吨，当前焦炭库存环节仍然低位，一些前期降价较多的焦企陆续提涨，同时港口贸易商主动询货，焦价或将迎来转机。炼焦煤，本周山西地区部分低硫主焦煤上调20-30 元/吨，其他配煤也有相应上涨。受环保安全检查影响，部分煤矿以及洗煤厂开工仍然受限，矿上库存整体低位，而下游焦炭行业开工率较高，价格企稳下补库积极，供需面呈现向好趋势，短期内炼焦煤价或将稳中上行。。
国际煤价：国际煤价下跌，国内外价差扩大。
国际动力煤，10 月11 日，欧洲ARA 三港、南非RB 港、澳洲NEWC 港价格分别为99.29、99.77、110.35 美元/吨，周跌0.77、1.19、3.68 美元/吨。中国进口焦煤，10 月12 日峰景矿硬焦煤（澳洲产，中国到岸）为216 美元/吨，周跌持平。10 月12 日，基于CCI 指数测算的国产动力煤与进口动力煤的差价为88.9 元/吨，较上周上涨21.2 元/吨。
运输情况：沿海运价上涨，大秦线9 月运量同比增长1.31%。
1）沿海煤炭运价：10月12 日，秦皇岛至广州运价5.7 元/吨，周涨5.5 元/吨；秦皇岛至上海运价46.1 元/吨，周涨8.3 元/吨。
2）港口运量：本周秦皇岛港铁路日调入量平均39.44 万吨，周减0.76万吨；日吞吐量平均49.94 万吨，周减3.39 万吨。
煤炭库存：秦港库存继续下降，钢厂及焦化厂库存上升。
1）煤矿：2018 年8 月末，国有重点煤矿库存全国合计2,594.67 万吨，环比减少72.87 万吨，同比下降12.78%。
2）港口：10 月12 日，秦皇岛港煤库存488 万吨，周减77.5 万吨。10 月12 日，广州港库存为239 万吨，周增22.3 万吨。3）电厂：10 月12 日，六大发电集团煤炭库存1,505.94 万吨，周减7.07 万吨；库存可用天数27 天，周减2.97 天。4）钢厂及焦化厂：
10 月12 日，国内样本钢厂炼焦煤库存812.22 万吨，周增45.04 万吨；独立焦化厂炼焦煤库存821.18 万吨，周增14.45 万吨。
下游变化：电厂日耗继续下降，螺纹价格上涨。
1）电力：10 月7 日，重点电厂日均耗煤294 万吨，周减58 万吨，同比增长0.65%。10 月12 日，六大发电集团日均耗煤54.66 万吨，周增5.09 万吨，同比减少25.51%。
2）钢铁：10 月12 日，全国主要城市螺纹钢库存439.52 万吨，周减15.25 万吨。10 月12 日，上海20mm 螺纹钢含税价4,590元/吨，周涨40 元/吨。
3）焦炭：10 月12 日，唐山二级冶金焦价格为2,315 元/吨，周减50 元/吨；山西二级冶金焦价格为2,560 元/吨，周持平。
4）水泥：10 月12 日，上海42.5 标号水泥价格为526 元/吨，周持平；合肥42.5 标号水泥价格为488 元/吨，周涨20 元/吨。
投资建议：陕西煤业、中国神华、兖州煤业。
风险提示：宏观经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险
