2020H1· 荣盛发展
受到新冠疫情冲击，荣盛发展的销售金额和营业收入增长放缓，2020年上半年涨幅分别为3.56%和7.36%，销售回款仅完成全年目标的31.51%。在“两横、两纵、三组团”的战略指引下，荣盛发展的全国化布局已取得明显成效，土地储备总量超4000万平米，但布局相对分散，未来仍需进一步强化区域深耕能力。
一
营业收入增长放缓，产业园区收入增长超90%
2020上半年，荣盛发展实现营业收入261.54亿元，同比增长7.36%，其中，房地产业务收入为226.39亿元，与2019年同期基本持平。产业园区业务增长较为亮眼，同比增长90.35%。从营业收入城市结构来看，河北和江苏营业收入增速较快，增长幅度分别为28.39%和37.48%，主要系该区域经营规模的扩大、可结算项目增加所致。企业毛利润率和净利润率为31%和11.06%，保持相对稳定。
二
销售业绩有序恢复，回款能力需进一步强化
由于疫情冲击，2020年，荣盛发展销售业绩增长放缓，1-6月累计销售金额和销售面积分别为482.2亿元和434.22万平米，同比涨幅分别为3.56%和2.72%，7月销售业绩继续保持恢复态势，1-7月累计合约销售金额和销售面积分别为559.7亿元、504.1万平米，全年业绩目标完成率为46%，对企业而言，完成全年业绩目标仍存在一定压力。
回款方面，受疫情影响，上半年销售回款金额达到305亿元，相比于年初定下的968亿元的回款目标，上半年只完成了31.51%。此外，由于环京地区调控政策相对严格，企业2017至2020H1的回款率分别为90%、80%、75%和63%，呈逐年下降趋势。随着房地产市场的逐步复苏，下半年回款率预计将有所回升，但企业仍需进一步强化回款能力，提高回款效率。
三
土地资源充裕，区域深耕仍需加强
2020上半年，荣盛发展新增土地储备45宗，规划建筑面积467万平米，按面积计算的土地投资投销比为1.1,土地投资总金额为208.2亿元。考虑到企业全年1356万平米的目标，下半年企业拿地力度或将有所增强。
由于土地市场竞争的日益激烈，土地成本亦有上升趋势， 2017年至2020年上半年，企业的销售均价/拿地均价的比例分别为5.59、4.50、3.40和2.49，呈逐年下降趋势。考虑到目前楼面成本相当于售价的40.10%，总体风险仍然可控。
截止2020年6月30日，荣盛发展土地储备建筑面积达到4036万平米，以企业当前的销售体量和速度来看，可满足企业4年销售需求，土地资源相对充裕。
从土地储备分布来看，在坚持“两横、两纵、三组团”战略指引下，荣盛发展也在逐步的实现全国化布局，逐步将业务范围扩张到长三角、中西部等区域，并不断巩固京津冀地区的布局。具体区域分布上，京津冀、长三角两大区域的土地储备占比较高，合计达54.78%，其他区域土地储备占比较低。从单一城市土地储备占比来看，66座城市中仅有廊坊、沈阳两座城市的土地储备占比超过5%，总体来说，土地储备分布相对分散，而且企业的土地储备多集中于能级较低城市，特别是大本营河北省的土地储备达1546.99万平米，且多分布于唐山、邯郸等三四线城市，未来需进一步强化货值去化能力。
对于企业而言，由大本营走向全国化是企业规模发展到一定阶段的必然选择，主要目的还在于更好抵御风险。但在全国化布局的同时需保证大本营与拓展区域之间的平衡，既要巩固好大本营优势地位，又要保证外拓区域的影响力培育和效率管控。从全国化发展成效来看，荣盛发展已然在全国各区域实现站位，未来来看，区域的深耕化发展仍将是企业的发展重心。
四
现金流有所改善，但短期仍有偿债压力
截止2020年6月30日，企业融资余额达到707.86亿元，净增加融资48.24亿元，顺畅的融资改善了企业的现金流状况，2019年及2020年上半年企业的现金及现金等价物净增加额为分别为-34.66亿元和-6.04亿元，现金流明显改善。
偿债方面，企业净负债率为85.86%，相较于2019年末略有上升。从企业债务结构来看，企业以短期债务为主，长短期债务比和现金短债比分别为1.28、0.96，现金无法覆盖短期债务，面临一定的短期偿债压力。
五
产业园区业务亮眼，政企合作正当时
2020年上半年，企业产业园区业务收入达到20.35亿元，同比增加90.35%，主要系唐山路南园区等多个园区一级土地开发收入回款增加所致。此外，产业园板块的土地整理业务在每年1～2月处于冬歇期，导致本次疫情对产业园板块影响较小。
荣盛发展的产业园业务以土地整理业务为主，通过PPP等模式与当地政府合作，开展土地整理业务，企业可以获得政府在税收、技术技改、科技创新等方面扶持政策，优先获得项目用地。通过开展土地整理业务，企业与地方政府建立了良好的关系，有利于强化企业在土地拓展方面的信息优势和价格优势。随着环京业务的逐步开展，产业园区业务预计对营业收入的贡献将逐步提升。
