AI科技赋能,收益风险兼顾:指数增强基金是如何获取超额收益的!

AI科技赋能,收益风险兼顾:指数增强基金是如何获取超额收益的!
2021年10月14日 15:17 浙商基金管理有限公司

——本文节选自海通证券《浙商智能权益投资团队侧写——AI科技赋能,收益风险兼顾》

浙商基金以“科技驱动价值”为口号,明确要做以智能投资为支撑的特色型精品化公司,力求通过大数据与人工智能的方式,不断构建新的资产管理模式与投资“护城河”。公司的智能权益投资团队即为实现智能投资与主动权益团队的相互融合,打破传统部门架构合并而来。

伴随近年来的快速发展,浙商基金AI机器人不断更新迭代、扩充升级,目前AI+产品布局也实现不同风险敞口与目标超额收益的全覆盖(纯AI策略、AI+HIAI+BetaAI+绝对收益策略),可满足不同风险偏好的投资者。截至2021630日,海通证券权益类基金绝对收益榜中,浙商基金近5年、近3年、近1年的业绩排名,分别为38/9815/11617/141

在本篇报告中,海通证券重点关注了浙商基金AI+Beta指数增强产品及AI科技与传统量化模型的巧妙碰撞与融合。

业绩特征:严控跟踪偏离,力争稳中求胜

以浙商中证500增强和浙商沪深300增强为代表的产品整体业绩,成立以来超额收益明显。截至831日,浙商中证500增强成立以来收益率84.68%,业绩比较基准27.68%,超额收益57.00%。从滚动月度超额收益来看,分布更为集中,鲜少出现相对基准指数跌幅较大的情况,体现出对超额收益稳健性的极致追求。

投资策略与特色:因子投资为基石,AI赋能指数增强

浙商基金智能权益投资团队旗下的指数增强产品,或适度运用股指期货来对冲流动性风险,整体来看,保持较高权益仓位,相对淡化资产配置。团队旗下智能指数增强体系以量化多因子模型为基础,通过机器学习算法预测因子收益,动态优化因子权重,以适应多变的市场环境;同时,借助团队AI研发优势,利用人机结合方式把握优质个股机会,在严格控制组合风险的前提下,博取更多超额收益。

浙商基金智能权益投资团队基于其AI研发优势与模型储备,在智能指数增强体系中引入负向剔除和人机互动机制。更为直接地,在前述传统多因子模型选取得到的股票组合基础上,进行再度优化。通过智能指数增强体系中的负向剔除与人机互动机制,有效规避了极端风险、补充优质个股,达到主动增强的效果。

持股风格:换手偏低,偏好高盈利、高成长

从持股特征来看,两只代表指数增强产品的持股数量均呈现增加趋势,以分散投资风险。

从换手率来看,回顾产品投资策略框架,引入机器学习模型,以非线性方式预测因子未来收益,从而动态调整因子权重,并不意味着采用更多高频量价数据。相反,管理团队从长期投资逻辑出发,借助AI赋能来调整个股,而非着眼于高频量价信号,因此相较同类产品,换手水平偏低。

同时,由于从风格偏好来看,根据基金中报和年报披露的全部持股数据,统计产品相对基准指数的因子暴露,浙商中证500A和浙商沪深300指数增强均呈现出高盈利、高成长的持股特征。同时,产品对估值具有较高的容忍度,但相较基准偏离幅度有限。

浙商基金坚持金融创新、科技创新,提出“科技驱动价值”,搭建“AI+HI”的智能投资体系,旨在通过引入AI技术,实现投资组合的超额收益可复制、可追溯、可预期,提升投资人的持有体验。

1:本文中提及的所有数据均来源于wind、海通证券、浙商基金官网基金定期报告。注2:月胜率指,统计时间区间内,基金超越标的指数的月数除以总月数,得到的百分比。

2:浙商中证500指数增强成立以来涨幅数据来源wind、海通证券,已经托管行复核。浙商中证500增强成立于20190424日,202183日增聘胡羿为本基金的基金经理,根据产品定期报告数据显示,2019年、2020年、2021年上半年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为2.82% -6.01%)、42.98%19.94%)、19.04% 6.61%),产品业绩比较基准为中证500指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%

3:浙商沪深300指数增强成立于20120507日,根据产品定期报告数据显示,2012年、2013年、2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年上半年净值增长表现/同期业绩比较基准收益率分别为-3.60% -6.69%)、-6.68% -7.14%)、48.35% 48.72%)、4.44% 5.72%)、-10.43% -10.61%)、25.31% 020.65%)、-18.39%-18.92%)、44.20% 34.16%)、48.50% 25.89%)、3.90% 0.30%);业绩比较基准为沪深300指数收益率×95%+金融同业存款利率×5%

风险提示:人工智能投资存在固有缺陷,投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。基金有风险,投资需谨慎。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议,本材料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,理性判断并谨慎做出投资决策。

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