21财经 | 肖风:认知智能应用在资管行业或将迎来指数级增长

21财经 | 肖风:认知智能应用在资管行业或将迎来指数级增长
2022年05月20日 17:01 浙商基金管理有限公司

(本文内容节选自 21世纪经济报道记者陈植 上海报道)

过去数年,认知智能在欧美资管机构的应用日益广泛,越来越多华尔街大型资管机构正借助认知智能技术,从海量数据中提取有价值的投资信息,作为提升投资决策精准性与资产配置合理性的重要辅助工具。

“从2010年开始,国内不少金融科技公司就在陆续布局做这件事。但如今,这些企业要么中途退出,要么业务转型。”万向控股有限公司副董事长兼执行董事、浙商基金董事长肖风接受本报记者专访时直言。究其原因,认知智能在资管行业的应用普及,是一条极其漫长的征途——一方面需要耐心等待认知智能技术自身的不断完善成熟,真正具备深挖数据价值的能力;另一方面,它与资管场景深度结合并让资管机构认可和接受科技赋能,同样需要一个循序渐进的适应过程。

“所幸的是,历经近10年的发展,越来越多国内外大型资管机构纷纷使用认知智能技术,认知智能技术自身也有了显著的迭代和发展,让我们看到这个科技赛道的爆发点日益临近。”他直言。

在肖风看来,未来一段时间内,认知智能会在资管领域的应用得到较大发展, AI辅助决策将成为资管机构投资决策的标配服务。谁能率先将技术与应用深度融合,打造人机结合的新型投研算法模型,谁就有望在智能化投资时代获得更广阔的发展空间。

“我们陪伴认知智能发展已经9年,判断它即将迎来爆发式增长的井喷期,或成为改变资管业态的一种新力量。”他强调说。

智能算法不会替代基金经理“人脑”

《21世纪》:能否介绍当前科技对欧美国家资管业态所带来的变革效应?未来科技与资管行业的日益融合,还将创造哪些资管新业态?

肖风:过去数十年,科技对欧美资管行业的变革,我个人概括主要经历三个阶段:

第一阶段是通讯技术发展对资管行业的影响,令金融数据信息沟通变得更具即时性,改变了交易员通过电话等传统方式沟通金融市场数据信息的操作模式,由此形成了基于终端+专线的金融数据服务模式与金融交易业态,促进彭博(bloomberg)等机构兴起。

第二阶段是大数据分析技术对资管行业的影响,随着影响金融市场的因素日益复杂,越来越多欧美资管机构需要获取海量数据进行分析,辅助他们做出正确投资决策。大数据分析技术恰恰能有效解决他们这个痛点,能帮助基金经理洞察到自己尚未意识到的某些有价值市场信息。

第三阶段是认知智能等新兴技术对资管行业的影响,这类前沿技术聚焦挖掘海量数据之间的深度关联,对有效信息进行汇总归纳,成为资管机构的智能投研助手,提供更丰富的更具价值的投资决策参考。

坦白说,认知智能技术在欧美资管行业的应用,虽然相较于国内资管行业较为领先,但其落地应用场景仍在探索阶段,我们看到如今越来越多欧美大型资管机构已逐渐意识到它的使用价值。

此外,行业与市场上还存在着一个观点,即神经网络/AI深度学习技术所创造的某些投资结论,就像是一个“黑匣子”,因为很多人无法解释这个结论的“因果逻辑”而不信任他。我个人觉得,就像目前人类尚未全面了解人脑是如何吸收处理外部信息,但人脑依然充分展现其价值和作用。或许,AI智能技术所创造的一些投资结论的确存在“只知其然,不知其所以然”的问题,但我们不应否定其价值。

《21世纪》:近年以来,越来越多欧美大型资管机构在金融科技、另类数据获取分析、认知智能技术应用等方面投入巨额资金,打造人机结合的智能化投资决策模型。相比而言,国内资管机构在使用应用这些前沿技术方面,存在着哪些差距?

肖风:近年,欧美资管机构在认知智能等前沿技术的投资与场景应用方面,要比国内同行力度更高。我个人觉得,这很大程度是受到市场环境差异的影响。

首先,美国资本市场其实是一个全球市场,囊括各国不同行业优质企业且金融投资品种极其丰富,涵盖大量跨市场、跨区域、跨资产类别、跨行业的投资品种,其金融产品复杂度远高于国内金融市场。因此美国大型资管机构更看重来自全球的海量数据与大数据分析技术,帮助他们在如此复杂多变的金融市场波动里做出正确的投资决策,令他们对前沿技术在海量数据分析的应用需求显得更加迫切强烈。

其次,欧美资本市场相当成熟,由机构投资者主导,令各类资产定价相当公允,阿尔法超额收益相对比较难找,因此各大资管机构要想获取超额回报,更看重通过获取某些另类数据挖掘某些市场尚未关注的投资机会。

第三,就投资方法论而言,海外大型资管机构不仅仅依赖基本面分析作为重要投资决策依据,对算法与投资模型比国内同行更加重视,这些算法与投资模型都需要海量数据与各类前沿性数据加工分析技术“辅助”,令他们对数据与金融科技的需求进一步提升。

相比而言,国内资本市场仍处于持续发展阶段,比如A股投资者仍然以散户为主,不少国内资管机构发现使用传统的基本面分析投资方法就能获取较高的超额回报,对前沿技术在海量数据分析的应用需求和积极性就会相对较弱。

与此同时,国内资本市场仍然以境内资产为主,且跨市场、跨区域、跨国别、跨资产类别的投资品种相对较少,令国内资管机构对海量数据获取分析的需求和积极性未必高于欧美资管机构。

但可以预见的是,随着中国金融市场持续对外开放,越来越多海外资本入场带来不同的投资策略与金融创新需求,加之国内资本市场趋于成熟,未来国内资管机构也会开始面临越来越复杂的金融产品、越来越难找的超额收益,随之日益重视借助数据分析和人工智能预测,捕捉超额回报。市场的发展方向将驱动他们对金融数据、数据分析工具的需求日益强烈。

《21世纪》:随着人工智能、认知智能、大数据分析等技术在资管领域的应用日益广泛,市场正形成一种观点,即智能技术最终将取代基金经理,成为未来金融投资决策的“大脑”,您认为这是否属于未来智能科技+资管的终极业态?

肖风:在未来相当长的一段时间内,不会出现某个智能化系统或某个机器人投资模型将所有基金经理“替代”,且这不是认知智能赋能资产管理的真正目标。

事实上,智能技术与基金经理人工投资决策之间,存在着极强的相辅相成关系。基金经理、研究员应该将有限的宝贵时间投入到跨行业日新月异、不断变化的行业新知识学习,而目前占用他们大量时间的基础性工作,比如财务报表建模、比如对宏观、行业和个股未来趋势预判中的各类数据收集、统计和计算等,都可以交给机器去做,以腾挪出大量时间提升投资效率。

基金经理的最大价值,在于其投资决策的场景假设分析、推演能力——能提前洞察到别人尚未看到的经济发展变化趋势与行业波动迹象。金融科技所能做的,是搭建一个全面详尽的底层数据库并辅以某些投资决策辅助工具,提升基金经理假设、推演和洞见能力,更好地捕捉独特投资机会。

【风险提示】基金有风险,投资须谨慎。人工智能投资存在固有缺陷,投资者应当充分了解基金运用人工智能投资的风险收益特征。我国基金运作时间较短,不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩不预示未来表现,基金管理人的其他基金业绩和其投资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资人获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。本材料不构成任何投资建议,本材料仅为宣传材料,不作为任何法律文件。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,理性判断并谨慎做出投资决策。

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