【市场风向标】新能源走到什么位置了？_

新能源行业在沉寂了两年之后，逐渐进入底部区域，近期出现了一定程度的反弹和关注，新能源重新获得了市场的关注和认可，这源于新能源板块估值消化、基本面得到修复，以及政策催化等因素叠加。

一、经历前期调整后当前估值较低

新能源板块在经历了前期的普涨阶段后，市场对行业产能过剩、企业盈利增长回落以及估值下移的反应，导致新能源股自2022年下半年开始调整，最大回撤达到65%，估值水平也相应降低。从细分板块来看，风电板块的估值相对较低，锂电和光伏板块的估值分化较大，而储能板块的估值则相对较高。截至2024年3月25日，中证新能源指数的市盈率处于上市以来3.23%分位数水平，细分子行业的估值也回到历史低分位数水平。

二、基本面处于底部并开始向上修复的阶段

新能源行业基本面处于底部并开始向上修复的阶段。特别是在光伏和锂电产业链方面，随着国内外需求的增长和行业内部的产能整合，行业龙头的成本优势有望得到增强。当前新能源行业的基本面整体保持景气，得益于国家政策的大力支持。

储能板块因其快速增长的市场需求和国家政策的倾斜，成为增速最快的细分行业。锂电板块虽然渗透率已经较高，但预计仍能维持30%左右的增长。光伏产业链虽然面临上游硅料占据大部分利润的问题，但随着硅料产能的释放和新技术的迭代，行业有望迎来盈利转移和增长。

三、政策催化：关注预期的兑现

市场对新能源消纳放开的预期不断强化，以及中央层面推动的“以旧换新”政策，都为新能源板块提供了政策支持和市场预期的改善。

市场对新能源消纳放开的预期不断强化，这主要得益于新能源技术的进步和成本的降低，使得新能源在能源结构中的比重逐渐增加。随着风能、太阳能等可再生能源的大规模开发和应用，新能源的稳定性和经济性得到了显著提升，这进一步增强了市场对新能源消纳的信心。

同时，中央层面推动的“以旧换新”政策，旨在通过政策激励和财政补贴的方式，鼓励企业和个人淘汰老旧的、高能耗的设备，更换为更加节能环保的新能源产品。这一政策不仅有助于推动新能源产业的发展，还能够促进能源消费结构的优化，减少环境污染，实现绿色低碳发展。

四、新能源细分赛道投资机会

新能源细分领域众多，板块内容分化也各异，让我们一起来看看基金如何解读！

光伏：组件价格经过连续调整，一线企业也难以盈利，具有较强的涨价动力，或者未来组件价格维持稳定，上游硅料价格随新增过剩产能投放，价格进一步下滑，进而组件企业盈利实现修复。组件价格见底，会推动产业链放量，但是考虑到主产业链产能大幅过剩的局面没有改善，组件企业盈利具备修复空间，没有大幅反弹的基础。可以优选具备成本曲线的辅材环节择低进行布局。

新能源车：去年下半年随碳酸锂价格大幅下跌，产业链库存持续下降并维持低位，今年在碳酸锂价格阶段企稳的背景下，产业链进行补库，排产旺盛。全年看，新能源车销量压力不大，但短期补库带动旺盛需求的持续性需要进一步跟踪，如果后续随排产调整，则为较好的布局机会。

风电：短期基本面无明显改善，主要受广东航道事件推进影响，看好海风24-25年装机增长，可择低位进行布局。

电力设备：在新能源装机大爆发的背景下，国内外电网改造需求强，看好电力设备行情的持续性。