【3·15 专题】新“国九条”政策解读_

为推动资本市场高质量发展，2024 年 4 月 12 日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》，简称新“国九条”。新“国九条”下形成了“1+N”政策体系，“1”即是新“国九条”本身，“N”是证监会、上交所、深交所同步颁布的若干配套制度规则。新“国九条”从 9 个重要方面,聚焦投资者保护、上市公司监管，行业机构发展、监管能力和治理体系建设等方面，与上市公司及拟上市公司相关的重点内容如下：

首先，严把发行上市准入关，包括提升主板、创业板上市标准，完善科创板科创属性评价标准，明确上市时要披露分红政策，压实交易所、发行人第一责任和中介机构“看门人”责任，强化新股发行询价定价配售各环节监管等。

具体来看，新修订的《股票上市规则》适度提高了沪深主板、创业板的上市标准，进一步突出主板的大盘蓝筹定位，突出创业板抗风险能力和成长性；修订后的《科创属性评价指引（试行）》整体提高了科创属性认定标准，进一步凸显科创板“硬科技”特色。此外，新“国九条”明确企业上市时要披露分红政策，并将上市前突击“清仓式”分红等情形发行上市负面清单。

其次，严格上市公司持续监管，包括加强股东高管减持监管，强化风控监管，对多年未分红或分红比例偏低的公司限制大股东减持、实施风险警示；推动一年多次分红、预分红、春节前分红等。制定上市公司市值管理指引，将上市公司市值管理纳入企业内外部考核评价体系等。

具体来看，新修订的《股票上市规则》调低了财务造假认定标准，对于“造假金额+造假比例”的标准修改为 1 年、2 年、3 年及以上三个层次。新增“资金占用”、“内控非标审计意见”、“控制权无序争夺”等规范类退市情形。收紧财务类退市指标，将沪深主板公司营收指标从1 亿元调高至 3 亿元，对财务类*ST 公司引入财务报告内控审计意见退市情形，提高摘星规范性要求。完善交易类退市指标，主板公司的退市市值指标从 3 亿提高至 5 亿。

最后，进一步全面深化改革开放,更好服务高质量发展。推动股票发行注册制走深走实，加大并购重组改革力度，多措并举活跃并购重组市场等。