需求承压，豆粕有望下行_

作者：沈大尉/Z0012216

摘要

本周市场讯息：USDA北京时间4月10日凌晨发布全球农产品供需报告。USDA将巴西大豆产量上调至1.36亿吨。同时调降中国大豆压榨需求，全球大豆期末库存增至8687万吨，高于市场预估区间的上沿8500万吨。预计后续对豆价偏利空。

本周现货情况：截至周五4月9日，沿海豆粕现货3310—3430附近，周度上涨近20-50。现货上涨主要是成本支撑以及油厂开工率不高，本周豆粕现货成交明显放大，随着天气转暖，水产养殖逐步启动。

本周行情分析：

近期利多因素：

（1）CBOT豆价相对高位，美元指数不振；

（2）进口大豆压榨利润快速下滑，倒逼油厂停工，供应压力有望下降；

（3）天气转暖，日本倾倒核废料，引发国内水产需求。

近期利空因素：

（1）国内大豆进口放缓，USDA调降国内大豆压榨需求；

（2）进口大豆升贴水近期下跌，港口进口大豆库存高位，分销价走弱；

（3）外购仔猪型的生猪养殖企业近期出现亏损，同时鸡蛋肉鸡价格上行乏力，抑制饲料需求；

（4）豆粕库存不低，截至4月2日，豆粕库存77.44万吨，周度上涨3.13万吨，在油厂已经降低压榨量的背景下，豆粕去库存的进程相对缓慢。

操作策略：豆粕主力合约，下周如有反弹机会，建议前高附近做空，注意止损。

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