天气因素推动美豆、美玉米创7年新高_

自2020年下半年以来，全球粮食供需关系趋紧，尤其是以大豆、玉米为代表的谷物类库存更是创近年来的低点，由此引发全球粮油商品涨价。截止2021年4月底，美豆和美玉米均创出7年来以来的高点至1500美分和660美分，较去年同期涨幅近100%。

国际粮食价格的大幅上涨也推动了国内粮油商品价格的大幅波动，本月底美豆、美玉米再创新高，而国内相关品种虽有上涨，却没有外盘强，也没有突破年内高点，为啥国内品种跟不上节奏了呢？5月份国内粮油商品价格又该何去何从？

一、豆一：

关于国产大豆，目前多空因素并存。利多因素是今年种植面积大概率会调减，主要原因是今年提高了玉米种植者补贴，且今年玉米的种植效益也高于大豆。同时当前大豆销售接近尾声，支撑豆价。利空因素主要有两方面，一是二季度进口大豆到港量激增，可能会进一步挤占国产大豆份额；二是需求减弱，随气温回暖蔬菜供应充足，同时生猪价持续回落，减弱了今年豆制品的消费需求，压制国产大豆价格。总的来看，豆一虽然与美豆联动性不强，但随美豆价格的不断上涨，推动了进口大豆成本，间接对国产大豆形成支撑。不过国产大豆价格仍然受制于供需关系的限制，未来价格上涨乏力。

5月行情展望：5月国产大豆供需关系偏宽松，持续上涨动力不足，建议逢高沽空09合约。

二、油脂：

除了供需面利好外，近期不利的天气因素也是推动CBOT大豆价格上涨的原因之一。受此影响，国内油脂成本端价格抬升，叠加低库存现实，资金持续流入油脂板块，推动连盘豆油价格上涨。此外，加拿大菜籽供应尚不能确定产量，只有棕榈油处于增产期，用于弥补另外两大油品的短缺，不过马棕4月份阶段性出口环比增长而产量环比略有下降，库存累计幅度受限。总体来看，未来油脂供应偏紧格局仍将持续。

5月行情展望：受五一假期消费提振，预计5月份国内油脂或将出现阶段性供应短缺局面，国内油脂价格或将继续保持强劲动能。

三、玉米：

随着临储玉米库存的消耗殆尽，国内玉米市场供应补充来源由临储库存转向进口玉米。目前我国进口玉米主要来源于美国和乌克兰，随着两国玉米价格的上涨，国内玉米进口成本不断抬升。同时受生猪复养进程的加快，饲料需求量逐月增加，共同推动国内玉米价格上涨。

5月行情展望：我们预计5月份，玉米现货价格仍将维持高位震荡走势，同时看好今年9月行情，建议逢低布局09合约多单。