进口成本大增，玉米价格易涨难跌_

作者：周志勤、沈大尉

摘要

行情回顾：

上周国内玉米现货价格滞涨，山东部分深加工企业开始回落。不过受美玉米带动，连盘玉米2109合约上周上周84元，涨幅超3%，接近去年去年最高点2869元。

目前市场多空因素：

利多：

（1）CBOT玉米价格继续上涨，对国产玉米价格形成支撑；

（2）临储玉米消耗殆尽，政策粮补充有限；

（3）生猪存栏量月环比增加，未来饲料需求增长；

（4）本年度玉米减产，且基层余粮见底。

利空：

（1）21/22年度种植面积或将增加；

（2）进口玉米数量激增；

（3）国内小麦等谷物替代优势明显；

（4）目前下游玉米库存偏高，国内玉米价格持续上行压力较大。

行情展望及操作策略：

截止目前美玉米突破7年来以来的高点至730美分，较去年同期涨幅超120%，且从气象预报数据看，巴西玉米产区干旱尚未出现好转迹象，天气炒作在5月份或将继续。当前配额外已无进口利润，未来若进口玉米价格继续攀升的话，势必会对进口玉米数量造成减少，在国内玉米供应偏紧的格局下，进口玉米价格的上涨对国内玉米价格形成支撑。国内方面，当前已进入备耕春耕生产的关键时期，未来存在天气炒作机会，看好8-10月的新陈交替阶段行情。

操作策略：节后玉米主力合约大概率会处于高位震荡行情之中，建议逢低布局09多单。

风险因素：非洲猪瘟再度爆发，政策粮源大量入市

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