短期延续高位震荡，等待矛盾激化_

摘要

期货市场：原料端延续偏强震荡

本周黑色系原料端期货价格呈偏强震荡走势，期价再次强势站稳日线级别布林中轨，市场对原料的做多热情略有升温。

基本面：煤焦不改供应偏紧格局，铁矿石边际支撑加强

铁矿石供需双强，最新港口库存继续小幅下滑，基本面边际支撑走强；焦炭受多地限产、焦煤受安保检查趋严影响，加剧供需偏紧格局。

操作策略：偏强震荡思路对待

良好基本面与极度宽松的流动性合力作用催生工业品牛市，这两个积极因素当前未有实质变化，短期高位震荡；中长期，利多因素或逐渐转向，方向偏空。

风险因素：美联储加快收紧货币、粗钢限产

【期货市场回顾】

本周黑色系原料端期货呈偏强震荡走势，期价再次强势站稳日线级别布林中轨；铁矿石现货价格的强势与国内煤矿、铁矿的安全检查加码都提振了市场做多的热情，煤焦矿主力合约本周持仓都有所小幅增加，市场对黑色板块重拾热情。

【基本面跟踪】

铁矿石方面，本周现货价格稳中有升，库存仍小幅去化。最新数据显示，全国45个港口进口铁矿库存为12367.17，环比降167.53。日均疏港量298.29增3.83。分量方面，澳矿6318.37降201.95，巴西矿3679.82增1.28，贸易矿6445.00降50.1，球团372.28降9.06，精粉859.71降25.3，块矿1745.60降10.56，粗粉9389.58降122.61；短期看，铁矿石的基本面中性偏强，在粗钢产量不收缩的情况下，近几周还有边际走强的倾向；焦煤方面，煤炭事故发生频繁，产地安全检查趋严，短期供应难有增量，进口方面，澳洲通关暂停，蒙煤受疫情影响，进口量维持低位，供需存在一定缺口，偏紧格局还将持续，期货价格短期延续偏强走势，后市关注是否有保量限价政策；焦炭方面，供应端，山西部分焦企限产20%-30%，山东出台“以煤定焦”政策，有限产预期。需求端，生铁产量高位，暂时看不到收缩迹象，焦炭供需偏紧格局加剧；成本端看，焦煤供需存在一定缺口，短期难以解决，对焦炭提供成本支撑。后期关注焦炭限产执行情况与澳煤通关政策。

【货币政策或转向】

当前无论是中国还是美国，通胀压力正在凸显，PPI的高企终会抑制终端需求，进而通过产业链自下而上的反作用于上游市场，削弱对原料的需求。当前美联储将就业目标放在首位，随着后期注射疫苗人数的增加，经济恢复良好，届时通胀因素将成为市场关注焦点，美国缩减购债规模正渐行渐近。

【观点及建议】

短期黑色原料端基本面良好，铁矿石库存延续小幅去化，基本面的边际支撑有走强趋势，但大宗商品价格高启，已引起多部委的重视，前期高点或是政策顶，且价格高位，波动性加大，资金继续做多的情绪不浓厚，可考虑在1300-1400区域卖出看涨期权，后期如粗钢限产政策落地，那么铁矿石9-1合约正套获逻辑支撑；黑色系原料端价格均处于近几年历史高位，估值过高，但基本面无转弱驱动，不建议采用趋势做多思路，短期震荡思路对待，耐心等待基本面转弱信号出现。

一、铁矿石市场数据

1.1供给端数据