铁矿石在600存支撑,双焦高位波动性加大——焦煤矿月报

铁矿石在600存支撑,双焦高位波动性加大——焦煤矿月报
2021年10月14日 15:58 恒泰期货股份有限公司

摘要

  期货市场:铁矿石600受支撑反弹,双焦波动性加大

  铁矿石主力跌至600后受到支撑,双焦基本面存支撑,但市场恐高情绪重,波动性加大。

  基本面:焦煤强于焦炭,铁矿石弱稳

  焦煤基本面依然偏紧,但焦炭库存现累库,对焦煤需求的负反馈或逐渐体现,短期受山西天气原因,焦煤焦化企业多有停产、限产,供给端扰动增加;铁矿石供给稳中有升,需求弱稳。

  操作策略

  铁矿石基本面无向上驱动,近期市场的关注点主要在于海运费的上涨推升了铁矿石的到岸成本,短期偏强震荡,但预计持续性不强;焦煤前期上涨逻辑是供需双弱,但在环保与安保压力下,供给端收缩的更加明显,体现在库存上,库存呈去库且低位状态;焦炭的价格走势逻辑主要是成本支撑;综合看,焦煤期货盘面受基本面支撑,但考虑到高估值压力与焦炭基本面的边际走弱,多空交织下,高位震荡概率较大,波动性加大。

  关注点:粗钢限产后续执行情况、焦煤增量释放情况、焦煤进出口政策

  一、9月份期货市场行情回顾

  9月份铁矿石价格先跌后涨,在恒大地产现金流偏紧的悲观氛围中,铁矿石期货主力从770一路跌到600,随后在600一线受到强支撑,主要是在估值上受到支撑,基本面未有明显的向上驱动。

  9月份焦煤期现货市场联动上涨,强弱程度略有差异,前半个月现货更强,主力基差不断拉大,9月下旬,焦煤现货价格比较稳定,期货盘面在深度贴水支撑下不断走高,基差不断缩窄,由800缩窄至200多;焦炭方面,焦炭价格走势逻辑主要是成本推动,焦化厂吨焦利润不断走低,钢厂与焦化厂博弈激烈,焦炭现货价格提涨与提降并存,在焦煤价格坚挺下,成本支撑对焦炭的价格支撑作用较强。

  二、铁矿石市场分析

  9月份普氏指数从143美元/吨流畅下跌至90美金附近,随后V型反弹,截至10月8日,普氏指数最新价格为125美元/吨;基本面方面,供给端,主流发货稳中有升,近期随着海运费的快速上涨,铁矿石到岸成本大增,成本端对矿价的支撑重心上移。需求端,钢铁主要产区高炉开工率小幅回升,国庆期间开工基本稳定,近期钢铁减产主要是短流程居多,长流程对铁矿石需求低位弱稳;库存方面;全国45个港口库存最新数据为1.34亿吨,环比增 97.64万吨;日均疏港量 274.19 万吨降 12.37万吨。分量方面,澳矿6473.50 万吨,降12.16万吨,巴西矿 4382.70 万吨增 94.86万吨,贸易矿 7906.60万吨 增 199万吨,在港船舶数 204 条增 10 条。

  三、焦煤市场分析

  焦煤现货价格9月上旬呈阶梯式上涨,随后趋稳,基本面呈供需双弱格局。主产地部分煤矿依旧以保供电煤为主,且近期受强降雨影响,主产地煤矿有停、限产情况,叠加冬储到来,焦煤市场供应或有所收紧,然考虑到降雨影响部分煤矿发运受阻,厂内焦煤库存或有所累积,叠加下游市场受“两高”政策影响,对原料煤需求可能继续减少,市场承压较大,部分煤种价格略有回调,煤炭现货价格涨跌互现,短期看,焦煤基本面依然偏紧,但焦炭的库存已现累库,对焦煤需求的负反馈将逐渐体现出来。

  四、焦炭市场分析

  焦炭现货价格在进行了11轮提涨之后,钢厂与焦化厂博弈加剧,部分钢厂对焦炭首轮提降200元/吨,部分焦企表示暂不接受此轮提降,部分焦企对焦炭进行第十二轮提涨200元/吨,钢厂暂未接受,焦钢企业对价格分歧加大,当前焦炭价格暂稳;现货市场方面,9月份230家焦化厂产能利用率与日均产量均有所回升,但需求端受钢厂限产政策影响出现回落,焦炭的总库存与独立焦化厂库存出现累库。近期山西、山东等地区部分焦煤企业、焦化企业受环保、恶劣天气等因素影响仍有限产安排,为本来走弱的基本面带来扰动。

  五、10月份行情展望

  铁矿石:

  国内高炉进一步减产的空间或有限,基本面无向上驱动,近期市场的关注点主要在于海运费的上涨推升了铁矿石的到岸成本,短期偏强震荡,但预计持续性不强。

  焦煤&焦炭:

  焦煤前期上涨逻辑是供需双弱,但在环保与安保压力下,供给端收缩的更加明显,体现在库存上,库存呈去库且低位状态;焦炭的价格走势逻辑主要是成本支撑;当前多空分歧加大,多方认为,焦煤供给受限问题短期难以解决,同时近期受山西暴雨影响,主产地煤矿有停、限产情况,叠加冬储到来,焦煤市场供应依然偏紧。空方认为,需求端弱化,焦炭出现累库,且市场恐高情绪加重,主力合约的持仓量已经连续下降多日,市场缺乏继续做多资金的推动;综合看,焦煤期货盘面存基本面支撑,但考虑到高估值压力与焦炭基本面的边际走弱,多空因素交织下,高位震荡概率较大,波动性加大。

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