铁矿石弱震荡，双焦急回调——焦煤矿周报_

摘要

期货市场：铁矿弱震荡，双焦急回调

本周铁矿石期货主力弱震荡，周度持仓下降1.9万手，最新价格689.5元/吨；受动力煤政策压力影响，市场恐慌情绪升温，双焦期货主力短时间内连续急跌，动力煤累计跌700多点，焦炭累计跌540点，但现货价格维稳，基差不断走强。

基本面：铁矿石向下驱动仍在，双焦供给政策扰动大

9月房地产数据较弱，基建乏力，制造业低迷，上述使得铁矿石缺乏反弹动力，但高估值压力已释放；双焦供需双弱，但当前看供给端收缩是主要矛盾，关注库存边际变化。

行情观点：

房企现金流及销售情况不佳，将影响后续房地产投资前端数据。基建受稳杠杆影响，更多的对经济起托底作用。制造业景气度不佳，PMI处荣枯线下方；铁矿石在供给高位，需求仍存下行空间背景下，铁矿石的反弹空间受限，近期震荡为主，震荡区间（600，800）；煤焦在高估值与政策压力下快速下跌，但考虑到现货价格一直坚挺，基差走扩，期货盘面不建议追空。

关注点：粗钢限产后续执行情况、焦煤产量边际变化、房地产现金流情况

【期货市场回顾】

【基本面跟踪】

本周普氏指数120美金上方窄幅波动。供给端，巴西小幅下滑，澳洲高位震荡；需求端，进口烧结矿日均消耗小幅反弹，暂时未进一步下滑，港口日均成交量低位震荡，受钢厂仍存减产空间与房地产行业现金流紧张、基建相对中性、制造业PMI滑落荣枯线下，这些都拖累铁矿石的需求，预计后期需求端还将延续弱势。港口库存延续累库，当前最新数据为1.4亿吨。

煤焦方面，受政策利空影响，期货市场避险情绪升温，期货跌幅较大，但煤焦现货价格维稳居多，部分焦煤价格还出现上调，受国家煤炭保供政策影响，煤矿产量有所提升，然主产地国有煤矿暂多以保供电煤为主，焦煤供应依旧趋紧，下游市场采购积极性不减，对焦煤价格有较强支撑；焦炭方面，目前焦企、钢厂受环保等因素存在一定的减产、停产现象，焦炭供应仍然紧张，钢厂需求偏低，但近期部分贸易商采购积极性稍有提升，焦煤价格坚挺，对焦炭现货价格的成本支撑作用较强。

【观点及建议】

房企现金流及销售情况不佳，将影响后续房地产投资前端数据。基建受稳杠杆影响，更多的对经济起托底作用。制造业景气度不佳，PMI处荣枯线下方；铁矿石在供给高位，需求仍存下行空间背景下，铁矿石的反弹空间受限，近期震荡为主，震荡区间（600，800）；煤焦方面，受国家发展改革委研究依法对煤炭价格实行干预措施，研究制止煤炭企业牟取暴利的政策措施，煤焦在高估值与政策压力下快速下跌，但考虑到现货价格一直坚挺，基差走强，期货盘面不建议追空。

一、铁矿石市场数据

1.1 供给端数据

1.2需求端数据

1.3 基月差数据

二、焦煤市场数据

2.1供给端数据

2.2 基月差数据

三、焦炭市场数据

3.1 供给端数据

3.2 基月差数据

作者：马思懿/Z0016374

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