捐赠人建议基金（Donor-advised Fund，简称DAF），是当前美国最有影响力的慈善模式。2015年，以DAF为捐赠模式的富达慈善基金获得的捐赠资产为全美首位。2017年，在美国设立的DAF基金总额达到1100亿美元。2016年《慈善法》的出台使信托与基金会、社团、社会服务机构一样成为我国的一种慈善形式。近两年来慈善信托发展迅速，但目前多以自身股东等关联企业为服务对象，对个人客户的需求挖掘不足。慈善信托在拓展个人客户方面可借鉴美国DAF基金的运作经验，让信托助力慈善事业的发展。
一、美国富达慈善基金的运营
1.富达慈善基金的背景
富达慈善基金归属于美国富达投资集团，其成立于1946年，是全球第四大共同基金公司。经过半个多世纪的发展，富达投资从提供产品的基金公司发展为集投资顾问与终端客户解决方案于一身的综合性资产管理服务公司，为个人和机构投资者提供投资管理、退休计划、经纪业务、财务规划和财富管理服务。富达投资自身拥有丰富的产品线及完整、多层次的投顾体系。截止2018年底，富达投资管理的资产总计6.69万亿美元。
富达慈善基金成立于1991年，是美国最早的金融背景商业型捐赠人建议基金，并拥有美国国税局认证的免税资格。在其发展历史中，富达慈善机构已帮助20多万个个人客户，向27.8万个慈善机构提供350亿美元捐款。
2.富达慈善基金参与主体
基金主要涉及三方主体：捐赠者、基金会、接受捐赠的慈善机构。
捐赠者最低捐赠金额只需几千美元即可，捐赠资产可以是现金、基金份额、证券、股份、股权、房地产、人寿保险单等。捐赠资产所有权归属于募资机构，但捐赠人自己或其指定的人员可以决定捐赠资产的投资方式、捐赠资助的慈善组织、金额、时间等，同时享有税收优惠。
DAF基金可以使捐赠者在慈善基金账户中购买富达旗下多种共同基金或ETF产品，或按照捐赠人需求定制投资组合，使捐赠资产价值最大化。同时对捐赠者提供捐赠指导，完成捐赠相关的文书记录、报税手续和其他经由捐赠人授权的管理工作。如捐赠金额达到一定额度后可专门配备捐赠顾问。同时DAF基金向捐赠者收取账户管理费及投资管理管理费，账户管理费一般为账户额度越大管理费率越低，一般在0.3%-0.6%之间，投资管理费则根据投资具体产品的不同而不同。
接受捐赠的慈善机构需符合美国《国内税收法》（IRC）第501（c）（3）节有资格获得联邦免税的组织要求，目前全美大约有180万个非营利组织满足该条件。捐赠者也可以通过美国境内的慈善机构向境外慈善机构进行捐赠。
3.富达慈善基金的操作流程
DAF基金运作简单来说分为三个步骤：Give-客户将资产捐赠至自己的DAF账户、Grow-捐赠资产在未支出至慈善机构之前可进行投资以实现增值保值、Grant-将DAF账户资产捐赠至合格慈善机构。这三个步骤均可以在线实施。当捐赠者将相关资产捐赠至DAF账户时，该部分资产即不可撤回，但捐赠人即可享受税收优惠，而不需等捐赠资产实质性捐献给慈善机构。同时DAF基金没有关于捐赠时机及金额的硬性约束条件，捐赠人可在收入高时储存大笔慈善捐赠备用资金，在经济收入低时持续支付这些资金，以实现慈善捐赠的长远持续发展。
二、我国慈善信托与DAF基金的比较
从富达慈善基金的运作可以看出，DAF基金在具备税收优惠的同时具备捐赠人享有较高话语权、捐赠资产多样化且可以得到保值增值等特点。信托来源于英国中世纪教徒向教会捐献土地的用益制度，是天然的捐赠工具。相较于DAF基金慈善信托具备以下优势及不足：
1.慈善信托具备的优势
一是捐赠人享有决定权。 慈善信托需按照信托文件的规定进行运营，委托人可在信托文件中明确自身权利，慈善信托可完全依照委托人的指令进行管理。慈善信托资产及收益的捐赠对象、金额、时间等可均有捐赠人决定。慈善信托还可以确定信托监察人监督受托人，以更好的维护委托人及受益人的权益。
二是专业的资产保值增值服务。 信托公司是监管严格的持牌金融机构，以“受人之托、代人理财”为宗旨，为信托当事人利益为恪尽职守。信托牌照拥有最为宽松广泛的投资范围，可进行股权、债权、资产收益权等多种方投资。目前行业上工商企业信托、基础产业信托、房地产信托、证券投资信托、消费金融信托等产品成熟多样。
三是受托慈善信托资产的多样化 。慈善信托财产可以是金钱、有价证券、艺术品等动产，也可以是土地、房屋等不动产，专利权、著作权等无形财产。
四是慈善信托资产使用范围更为广阔。DAF基金的捐赠对象必须为公益组织，但慈善信托除向公益组织捐赠外，还可以自行开展公益活动或者直接捐赠至受助单位或个人。
2.慈善信托的不足之处
一是税收优惠政策有待明确。 目前我国对慈善信托可以享受哪些税收优惠，在哪些环节享受税收优惠尚未明确，会在一定程度上影响了个人和企业设立慈善信托的意愿。
二是慈善专业化程度有待提升。 目前信托公司刚刚涉足慈善领域，对我国慈善组织、公益事业等尚未形成深入认识，更无法像DAF基金一样可以向捐赠人提供慈善信息、专业咨询及个性化指导。
三是服务的便捷度有待提升。 DAF基金操作流程极为简单，捐赠人可以通过互联网系统购买基金，并在线进行投资和向慈善组织捐赠。目前慈善信托成立的门槛较低，但如何以最方便于委托人的方式完成信托成立与管理还有待于信托公司的进一探索改进。
三、DAF基金发展对慈善信托发展的启示
慈善信托是信托业回归本源、服务人民美好生活的重要业务之一。在未来的发展中，信托可充分借鉴DAF基金的发展经验，扬长避短，实现自身快速发展。
一是在客户来源上， 信托公司可与市场上财富管理机构建立合作，满足高净值个人客户慈善需求。受基督教 “施比受更为有福”的文化信仰影响，慈善已成为美国公民日常生活中不可或缺的部分，所以服务于个人客户慈善需求的DAF基金发展迅速。中国的传统为慈善官办，企业仍是捐赠的主体，2018年我国慈善捐款中企业捐赠占比61.89%，个人捐赠占比仅为25%，但随着我国社会财富的积累及新富阶层的兴起，高净值人群的慈善需求将陆续出现。所以大量高净值客户的积累是推动慈善信托发展的关键，富达慈善基金的发展也是以富达投资集团的客户资源为依托。目前私人银行、保险公司、专业的财富管理公司等第三方财富管理机构掌握大量高净值客户，信托公司可与其共同开展合作，满足客户多方面慈善需求。
二是在服务内容上， 信托公司可在增值服务与慈善服务两方面共同发力。在增值服务方面，根据《慈善信托管理办法》的规定，慈善信托财产运用以合法、安全、有效为原则，银行存款、政府债券、中央银行票据、金融债券和货币市场基金等低风险高流通资产是监管推荐的方式，但此类方式并未能充分发挥信托公司资产增值保值的功能。建议信托公司与委托人进行自行约定，充分发挥自身功能，实现资产保值增值；在慈善服务方面，信托公司可设立慈善信托部门和专门人员，加大对我国慈善公益情况的研究，收益汇总相关慈善信息，做好慈善项目执行的跟踪、宣传及管理，协助受托人开展长期有效的符合自身价值观的慈善活动。
三是在服务方式上， 信托公司可线上、线下服务并行。让线上服务提升项目便捷度。一方面利用区块链等技术确保慈善项目的透明化、规范化运作，将慈善项目的设立背景、主要当事人信息、项目执行情况、受益人遴选标准等信息进行共享，以便于委托人、项目执行机构、监管机构实施了解项目的实际运行情况，保证信息的真实性和有效性；另一方面以便于客户操作为出发点，确保客户可在线双录、发布指令、查阅账户状况、了解投资产品信息、了解慈善信息、查阅项目执行情况；让线下服务提升客户感受度。信托公司培养专业的慈善人才，以专业化、差异化、人性化的一对一服务来满足高净值人均的慈善需求，为其带来最大的慈善影响及最好的捐助体验，推动慈善捐助长期持续开展。
注：本文相关数据来源：The 2018 DAF Report、来源富达投资网站介绍 https://www.fidelity.com/?bar=p、《慈善蓝皮书：中国慈善发展报告（2019）》
作者：许寅庆
来源：用益研究
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