震荡行情更抗跌,中证红利指数又修改了

震荡行情更抗跌,中证红利指数又修改了
2022年11月04日 12:00 理财巴士

之前我们讲过上证红利指数修改编制,最近另一个主要的红利指数,中证红利也发布公告要修改编制。

本次修改内容同3月份上证红利指数修订类似,主要集中在分红条件、选样方法、样本权重三个维度:

(1)分红条件:连续2年现金分红改为连续3年,且过去3年股利支付率均值及过去1年股利支付率均大于0且小于1。

2年改为3年,更长的期限,更容易选出长期稳定坚持分红的公司,而不是因为那些业绩爆发而临时开始分红的公司。

股利支付率,也称股息支付率,就是分红占净利润的比例。股利支付率越高,说明企业更意愿向股东分红,股利支付能力越强。

股利支付率与留存收益率比例之和为1。一般上市公司的股利支付率占4成左右,超过1显然就是透支,公司经营不可持续。

可以看出,这两处修改都是增强了分红可持续性的要求。

那么是不是分红越豪的公司越好呢?也不一定。

上市公司现金分红来说,能够给投资者提供最大的回报,这当然是一种好事。

但是如果高额分红甚至是经常高额分红,有可能意味着行业没啥成长性,所以钱再投入经营也没啥效果。

还有就是公司不会利用资金适当投资,又或者是为了向大股东输送利益。

比如曾因“羊了个羊”游戏爆火的吉比特公司,公司前三季度营业收入38.3亿元,净利润10.12亿元

但分红却分了10.06亿元,几乎将前三季度的净利润全部拿来分红。公司最大股东在这一次分红中直接分走3.46亿元

很明显,吉比特公司这分红方案没有给公司的发展留有任何余地。

事实上,上市公司的利润分配也需要兼顾到上市公司的发展,而不是分光吃光,甚至把上市公司的家底掏空。

(2)选样方法:平均现金股息率过去2年的前100只证券改为过去3年的前100只。

同样是强调分红的可持续性,进一步剔除那些做高分红而不是稳定分红的公司。(3)样本权重:单个股票权重不超过10%,且100亿以下小盘股单个不超过0.5%。

其实早在2013年之前,红利指数是采取的是市值加权策略,导致当时市值较大的银行股占比很高,几乎成了银行行业指数。

2013年之后改成股息率加权,使得金融行业的比例下降,材料、可选消费等行业的比例提高,但也多了很多占权重高的小盘股,导致指数流动性变弱。

这样降低小市值成分份股权重占比后,可以提高指数容量,方便机构的大资金来入货,还可以避免市值过小、流动性过差股票的价格大幅波动。

上述指数编制方案的修订将于2022年12月12日实施。

三个典型红利指数的不同与侧重,小巴之前专门写过文章介绍。点击阅读《逆势上涨11%,这个稳健品种最近挺亮眼》

中证红利在里面算是比较均衡的,覆盖沪深市场中现金股息率高、分红稳定、具有一定规模及流动性的100家上市公司。

投资红利指数除了是会赚分红的钱、资产增值的钱,另外一个也是考虑其在市场动荡的时候相对比较抗跌。

最近一年的市场震荡环境下,多数指数均下跌,像今年以来沪深300跌了接近30%,而中证红利指数回撤不到10%

而且从历史看,红利策略在市场动荡、经济增长不确定性时表现优异。

2014年以来,红利全收益指数相对沪深300和中证500的全收益指数年化超额收益分别为5.45%、7.65%

另外在股息率上表现也是很不错的。指数的股息率越高,才越可能分红。

中证红利2013年改成股息率加权后,股息率降回去一点后就逐年提升。

截至2022年9月30日,中证红利指数股息率超过6%,处于历史最高分位,前十大成份股平均股息率超过5%。

所以这种相对稳健且高股息特性,之前就有小伙伴留言说他是买来养老的,这也可以。很长时间持有,后期就可以用分红来开支。

不过还是要提醒,红利指数整体是价值风格,行情好的时候红利指数会涨的相对慢,到时就不要太埋怨它涨的慢而眼红其他了。

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