前两天的重要大会，提到两个关键词：
“以进促稳，先立后破”。
以进促稳，这个比较好理解，高发展的进，经济才能更好的平稳，在发展中解决当下矛盾。
先立后破，之前是拿来讲“双碳”目标不能急于求成，在传统能源的“破”之前，得先做好新能源的“立”。
但这一次显然内涵没那么简单，观察了一圈，比较普遍的分析，是说这实际是扩大到了新旧产业转型方面了，现在新动能的科技制造还没有“立”起来，那么旧动能的房地产不能“破”。
小巴看到有人说，这次大会对房地产竟然只字未提。
但会议有提到，“要持续有效防范化解重点领域风险，坚决守住不发生系统性风险的底线”。这重点风险是什么，11月的中央金融工作会议就已经明说了，房地产就是其中之一。
所以虽然没明说，但其实都可以get到，这个“先立后破”，代表着加强态度，现在要先为房地产托底，不能让它崩出系统性风险，小巴觉得是讲得通的。
小巴还看了长江证券首席伍戈博士，上个月发的一篇文，更是印证了这一点。
现在二手房挂牌量激增，和房价下行交互反应，从今年4月开始，房价进入了加速下行期。
之前咱们聊过“认房不认贷”一个月之后的楼市情况，四个一线里面，北京的情况是最好的，二手房网签量一度接近荣枯线，但与此同时，是挂牌量的激增，以及降价的循环。
北京有个楼市大V说，望京原始报价800万的房子，上周末495万成交，海淀2000万的次新房，割肉400万才卖出去。然后他自己名下的一些房子也打算提前还款，来表明不看好的态度。
根据伍博的测算，相比日本，现在咱们地产的调整速度更快，这背后是房地产和地方财政捆绑，影响的程度更深。
然后重点来了，借鉴别国的教训，在人口加速老龄化等一系列因素影响潜在增速下行阶段，维持地产相对平稳，对转型至关重要。
美国——
2006点房价高点见顶，后来经历08年金融危机，零利率+QE量化宽松、TARP不良资产救助计划、接管“两房”救助金融机构等一系列措施，房价在2012年见底，楼市调整用时6年；
日本——
1990年房价高点见顶，之后一直没有什么有力政策，房价一路下跌，到了97年金融危机，零利率+QE量化宽松、财政持续扩张、处置银行业危机等一系列措施出来，房价最后在2003年见底，楼市调整用时13年。
所以伍博的观点是，唯有更果敢的逆周期政策而非市场出清，才能阻断价格低迷的循环，虽然现在楼市已经推出了不少刺激政策，但面对超出过往的房价跌幅，现在的放松力度还是偏弱了。
从这个层面，其实就和“先立后破”的考虑是一致的了，要加力。
不过咱兼听则明，另一边高善文博士最新的演讲，又有点不同的东西。
高博表示，咱们房地产所谓的“泡沫”，并不是典型的泡沫，和其他国家的泡沫化不一样，未来调整的路径不尽相同。
理由是，咱们2016年之后房价的大幅上涨，重要驱动因素是土地供应的骤然收紧，但房地产投资占GDP比重、房地产销售面积占GDP的比重，都没有增加。
从美国、日本的情况来看，当城镇化高峰过去后，房地产投资占GDP比重的中枢是6.5%-8%，中国城市化进程还没有结束，所以咱们的房地产投资占比，长期中枢应该在8%左右，至少也要在7%以上。
但今年，这个比重只有6%出头，明年可能会跌破6%，所以是严重超调了。
在高博看来，见底要看到两个变化：
第一个，房地产行业的筹资性现金流能够停止失血，起码头部房企能先恢复正常；
第二个，是疫情疤痕效应消退，大家信心恢复，愿意消费，愿意持有风险资产。
当然，这个流动性危机啥时候阻断，大家信心啥时候恢复，高博也没有给出答案。
要阻断流动性危机，显然少不了有形之手的支撑，而信心恢复这一边，现在投资圈也开始有人提到这么一条路子：
相比发消费券，直接把股市拉起来，疗效更好，北交所之前的暴涨，就可以瞥见一二。
市场起来了，至少看着有钱了，大家信心回来了，也愿意消费，带动经济运转起来。
如果楼市现在是因为下跌而下跌，那么股市也可以因为上涨而上涨，往上拉就完了。
其实我们可以看到，现在很多国家队都在陆续进场，上限也给打开了，但可能因为时候未到，现在看着是托而不举的状态。
不过话又说回来，股市大涨当然比消费券管用，但是不是能像之前楼市大涨带来的效果那么猛？
估计得打一个问号。
所以讲来讲去，房地产这一块，还是不能丢，当然这是为了“先立后破”，以后主要还是得靠新动能去发展的，不能再走老路。
而之前习惯了房地产快打猛上的我们，在未来房地产不断被弱化的过程中，变故和阵痛，在所难免，只能尽快降低资产负债表的单一风险，分散布局了。
