报价故障导致点差扩大，Ec Markets大手笔补偿客户

在汇商传媒读者群中，有交易者反映他们使用的受英国金融市场行为监管局（FCA）监管的在线交易商Ec Markets安盈平台，27日早间出现了黄金等品种的点差急剧扩大的情况。这导致现货黄金价格瞬间飙涨超过1000美元，并引发了客户交易订单被强制平仓等不寻常现象，这一事件在交易者中引起了广泛讨论。

随后Ec Markets安盈针对报价异常现象发布了公告进行解释：经过调查，本次中国区Live-03服务器报价故障是由于该平台的流动性提供商（LP）的报价源出现故障，导致交易点差扩大。同时，该公司向客户表达了歉意，并表示将与流动性供应商进行协商处理，以确保他们的客户不会在此次故障中蒙受任何损失。

3月28日，Ec Markets安盈发布有关“中国区Live 03交易异常问题补偿方案”，决定对受本次事件影响的客户提供额外补偿方案。补偿方案对同时满足AB两种情况的交易订单提供额外补偿：

❍ A. 2024年3月26日23:58:00前建仓（GMT+3）

❍ B. 在账户数据恢复后的10分钟内平仓（基于MT4后台日志查询记录）

Ec Markets安盈将选择最有利于客户订单盈利的价格作为本次订单的最终平仓价格，并提供实际平仓收益和该最优价格间的差额作为补偿。

补偿金额计算公式：（最优价格 — 建仓价格）* 交易量 * 点值 — 实际平仓盈亏

假设客户在A时间点交易1手黄金多单，此时建仓价格为2170，在A与B的两个时间点之间黄金最高价格为2200，最低价格为2160。则如果客户订单平仓价格在2160，那么我们将以2200作为平仓价格提供补偿，总计补偿金额为$4000。

补偿金额算法如下：

（2200-2170）*100 —（2160-2170）*100 = $4000

方案称，客户可于北京时间2024年4月3日前，通过注册邮箱将“MT4账号和申请补偿的订单号”发送邮件至客服邮箱 support@ecmarkets.com 申请相应补偿金。Ec Markets在收到邮件申请后的5个工作日内为客户发放补偿奖金，本次补偿将直接发放至客户钱包。

显然，Ec Markets安盈这一决定体现了该公司一直致力于确保客户在交易过程中的权益和利益得到充分保障的承诺，同时也体现了该公司对客户负责任的态度。

Ec Markets成立于2012年，总部坐落于英国伦敦，现为伦敦证券交易所成员。从创立之初，Ec Markets便致力于将个人交易者与全球货币市场的巨大潜能连接起来，目前为全球34个国家和地区的客户提供服务。其先进的M.A.T多边聚合清算系统，显著降低了用户的交易成本，并提高了订单执行效率，其卓越的交易环境受到了广泛好评。

在金融交易领域，这种情况并非罕见，而且也不可能是最后一次发生。就像我们还清楚记得的那样，在2020年3月24日，由于疫情扩散，导致伦敦、纽约等金融中心场内交易所无人值守，而交易员离开交易桌进一步致使市场流动性枯竭。IC Markets、LCG、Tickmill等多家经纪商平台上，黄金价格出现了瞬间的“闪崩”现象。

通常情况下，这种价格“毛刺”对投资者是非常不利的，特别是对于持有大量黄金头寸的交易者，甚至可能会因为头寸过大而爆仓。然而，这种行为并不是市场的普遍现象，因为只有部分交易平台上出现了价格闪崩、点差扩大，而另一部分交易平台的黄金报价仍在正常波动。

鉴于此，交易商通常会将这种情况归咎于平台自身的“技术问题”，或者是上游流动性提供商出现的报价故障。不管是哪种情况，对于交易商或投资者而言，其中的多单或空单应该被视为无效。

站在第三方角度来看，这些因价格闪崩而意外亏损的交易订单应该恢复正常前的账户余额水平。由于做空/多止盈的订单也应该恢复此前水平，除了恢复正常水平外，经纪商也可以采取额外的抚恤措施，予以合理的补偿。

差价合约、贵金属以及外汇等市场流动性风险是指由于市场的流动性欠佳，导致无法顺利轧平交易敞口而引起的风险。此外，由于银行或经纪商自身周转状况欠佳而无法履行交易合约所引起的风险也属于流动性风险。

不同的品种交易，其流动性风险也不同，同业拆借交易比外汇买卖的流动性风险大，交叉货币对比主要货币对的流动性风险大。

流动性不足时，交易者就会面临流动性风险。外汇市场相对股票和债券，都被认为是高流动性的代表者，极少会发生闪崩或大缺口的情况，但在近年发生的黑天鹅、灰犀牛等大事件中，却暴露出流动性风险在差价合约等衍生品市场始终存在。

对于电子撮合交易系统来说，止损止盈的设定建立在市场流动性充裕的基础上，缺乏流动性的条件下可能无法成交或出现严重滑点等情况。在这种交易环境之下，建议交易者谨慎对待，且不要急于下单交易。

做市商如何管理交易报价？

在银行间外汇市场，一些大型的银行机构可能只有1-2个人专门负责一种货币对报价，作为主经纪商（PB）下面通常还有一些二级经纪人（比如POP），对一些较小规模的交易头寸进行报价。交易量最大的几种货币对通常都是这样的结构。

银行之所以这样安排，也是为了确保每一个经纪商都对负责的货币非常熟悉，也了解市场上竞争对手的行为。还有一些有趣的现象值得一提，比如澳元经纪商也负责纽元报价，对流动性高的货币，比如日元，那么主经纪商可能负责所有日元相关货币对的报价。不常见的货币，比如南非兰特，就全部交由一个经纪商负责。

伦敦、纽约和东京交易中心通常都是使用的这类结构，在交易日结束的时候，一个交易中心将客户订单和头寸打包到另一个交易中心，以保证客户的订单一天24小时都有人监控着。

做市商提供外汇、黄金等交易报价的另一个目的是为了获取信息资源。通过向客户或其他市场参与者提供外汇、黄金交易流动性，做市商可以清楚地知道资金的流向，这些信息都是非常有价值的，因为有些人很关注这些交易细节，但很多时候，这些重要的交易细节都没有被记录下来。

对于股票交易而言，每一笔交易都有被记录下来，每个人也都可以查得到交易记录。对于期货交易也是一样，也应查得到交易记录，但是在柜台上（场内交易）的外汇交易都是不公开的，也查不到。

外汇、黄金以及差价合约市场是一个高风险的市场，每天都有着巨额的成交量，价格的波动使得整个市场吸引了无数的投资者、投机者参与到这个市场中来，进行博弈活动，特别是衍生品市场，风险与利润同存。

经纪商的报价源来自哪里？

我们知道，金融市场的流动性（报价）主要来自那些顶级银行以及大型金融机构（或称一级流动性提供商PB），零售外汇经纪商需要合适的报价源，但又不够资质或条件直接与那些顶级流动性提供商（LP）直接对接合作。对于银行同业市场的业务对接往往设定了最严格的的要求，这个过程需要大量资金以及技术支持，更重要的是，经纪商可能还需要获得银行业的高层认可方能推动这一业务过程。

鉴于很多经纪商无法与顶级PB建立流动性业务，Prime of Prime经纪商的运用而生。于是，很多中小型在线经纪商会从POP等模式的二级报价提供商（例如其他经纪商）处获取报价。

对于在线交易行业而言，鉴于PoP经纪商可以与PB直接建立起一级流动性业务关系，它够为零售在线经纪商提供所需的一切，以此帮助它们在短时间内建立零售经纪业务。这几乎像是是一家提供“拎包入住”服务的房产中介公司一样提供解决方案。

此外，PoP经纪商的专业技术还可以为零售在线经纪商提供非潜在的银行同业流动性。通过业内标准的 FIX（金融信息交换）API接口，PoP能够为迈达克的META Trader 4/5（MT4/5）等主流交易平台提供汇总（聚合报价）报价数据源。

LP报价故障会引发什么问题？

引发的第一个问题肯定是影响经纪商信誉和业绩。在这种情况下，交易平台上的报价将存在时间滞后，并且价格将偏离原始提供商的报价，进而导致客户对经纪商的信誉产生质疑。

另外，优质的报价源是不存在非市场报价（毛刺/尖峰）和缺口。如果存在这种情况，客户会与其他同行平台的报价进行对比，以此来选择更为稳定的交易平台，因此导致客户流失。

流动性提供商是金融市场中的机构，它们为经纪商和交易者提供买卖资产的流动性，从而使市场更具活力。如果流动性提供商的报价出现故障，还会产生下列其他问题：

1. 交易执行问题：经纪商无法及时获取到准确的市场报价，可能导致交易执行延迟或失败。这会影响到经纪商和其客户的交易策略和盈利能力。

2. 价格急剧波动：性提供商的报价源出现异常故障会导致市场上的价格波动急剧放大，因为买卖双方的订单无法迅速匹配。这可能会加剧市场波动性，增加风险。

3. 交易成本上升：由于市场流动性降低，交易成本会上升。经纪商会不得不寻找替代的流动性来源，这可能需要支付更高的费用。

4. 风险管理困难：经纪商的风险管理能力受到影响，因为无法准确估计市场的波动性和流动性。这将导致经纪商暴露于未预料的风险之中，交易者订单将无法匹配成交，甚至出现亏损爆仓等极端情况。