二十余年无亏损的操盘手15句智慧箴言：像市场鬼才一样进行逆向交

从科技泡沫到2008年股市崩盘，杰森·夏皮罗（Jason Shapiro）经历了这一切。

2020年和2021年的大多数时间里席卷市场的牛市期间，涌入股市的新一波散户投资者对夏皮罗来说是一个再熟悉不过的故事。

历史在重演。只是这次，夏皮罗早已成为一个拥有30年多年经验的资深交易员，不再被炒作所迷惑。但他怀疑，许多新的散户投资者现在已经失去了他们在疫情期间所赚取的大部分收益。

他称自己为逆向交易员，因为夏皮罗总是与众不同。对他来说，市场的超买并不是由价格来决定的，而是由押注于同一交易的参与者数量来决定的。

在从事交易的30余年里，夏皮罗在过去的23年里，一直保持盈利。他补充说，根据他和《商业内幕》（Business Insider）之前查看的投资回报数据，他的年均回报率约为15%，最大回撤为5%。2020年，他是杰克·施瓦格（Jack Schwager）畅销书《不为人知的市场奇才》（Unknown Market Wizards）中介绍的一系列交易员之一，并在书中分享了他的反向交易观点。

“我相信，与大众参与的趋势相反，能为你带来良好的风险回报交易。这就是我的交易方法。所以，虽然我关注基本面，但我只是为了理解其他人怎么想，以及为什么他们都站在市场的某一边。”

纪律严明的交易员

夏皮罗想让新手易员明白的最大事实是，市场不是自动提款机。长久以来在市场赚钱非常困难。如果要做比较的话，它更接近赌博。他说，你不会因为是这里最聪明的人而获得优势。已经有成千上万的分析师和数百万的交易员在使用相同的信息。

这是一场概率游戏，你必须以这种方式对待它。

然而，你可以提高自己的胜算。但你必须要有纪律，并制定一个严格的过程并坚持下去。对于夏皮罗来说，这意味着只交易单一的论点或模式，同时避免那些在他舒适区之外的交易，即使他认为那是一个有利可图的赌注。

“所以我有一个流程，我基本上只做一种类型的交易，这些是我唯一做的交易。我已经在这些屏幕前坐了超过30年，我看到了其他的机会，但我不做这些，因为我坚持做我擅长的事情，这一直对我有帮助。”

他指出，也有一些交易在某个时候有效，但最终失效了。在夏皮罗制定他的交易策略时，他会记录所有的交易。他会回顾他的历史记录，看看哪些策略失效了，然后淘汰这些策略。这就是他最终只剩下一种交易类型的原因。

逆向交易员

参与交易的绝大多数人都会亏钱。可以从这一事实中得出两点智慧：第一，不要盲目跟随人群。第二，你可以利用这一残酷的事实。

“如果我能弄清楚这些人在做什么，然后采取相反的交易，那么我就可以将他们亏损的钱变成我的盈利。”

一种方法是看看注意力集中在哪里。夏皮罗通过查看主流媒体的头条新闻和社交媒体X来做到这一点。但他说，谈论和行动是两码事。所以他的下一步是查看指标。其中一个是交易者持仓报告（COT），这是美国商品期货交易委员会（CFTC）每周发布的一份报告，显示了美国期货市场参与者的空头、多头和套利头寸。他还会查看买卖权比率。这让他能够注意到哪些头寸过于拥挤。然后他会做相反的交易。

他还会使用其他数据进行确认，包括基本面、头条新闻或支撑与阻力指标，这些提供了市场为何朝某个方向移动的额外线索。

安全交易员

交易员必须记住，他们试图预测未来，这是不可能的。这就是为什么风险缓解是关键。夏皮罗限制风险的第一个方法是根据他愿意在每个头寸上亏损的金额设定止损，他指出，这大约是70个基点。退出标志应该因人而异，并取决于交易的论点。例如，如果你是基于支撑线进行交易，那么当价格跌破支撑线时，止损应该被触发。

“如果我猜的话，80%的时间你会希望没有被止损。但其他20%的时间会让你避免彻底破产。”

一些交易员会根据他们愿意冒的百分比或比率来设置止损。夏皮罗认为这是一个坏主意，因为这意味着你在随机交易。它应该依赖于一个问题：在什么点上你的论点变得错误，如果是这样，你愿意承受多少亏损？

他指出，要留出滑点的空间，因为止损不总是在你设置的确切价格点执行。

他缓解风险的第二种方法是检查他的投资组合，以确保他的头寸不过于相关。例如，他经常尝试在一个相关的板块中保持一个多头和空头头寸，以保持市场中性。

夏皮罗的15句投资名言：像市场奇才一样进行交易

想知道夏皮罗是如何从被三所高中开除到管理数亿美元的吗？这位具有开拓视野的交易员自2003年以来一直在改变金融游戏规则。下面，我们来一起深度分析解读夏皮罗的15句最具智慧的交易名言。这将为你提供他独特策略和见解。

1. “市场交易非常非常困难。如果你不认真考虑这一点，那么随着时间的推移，你获得正收益的机会很快就会接近于零。”

在这条名言中，夏皮罗发出了严厉的警告：交易并非易事。

这是一场复杂、错综复杂的游戏，赌注极高。如果在缺乏充分理解的情况下贸然入场投资交易，获得正收益的机会将比地狱里的雪球还要迅速地缩小。

夏皮罗的话给交易者敲响了警钟：“小心：你需要深入了解市场。”这关乎制定稳健的投资策略、实事求是、不惧怕失败。这关乎敢于与众不同、承担经过计算的风险，以及建立自己的安全网 。

过度自信？快速获利的心态？把这些念头拒之门外。

夏皮罗的建议清楚地提醒我们，交易并不是通往财富的金钥匙。它是一项需要尊重的具有挑战性的事业。

2. “我之所以成功，是因为我失败过很多次，我对失败持开放态度，能够从中吸取教训。我失败是因为我太差劲了，而不是因为市场不对劲，或者因为有人欺骗了我，或者你听到的任何其他借口。”

夏皮罗的这句名言出自杰克·施瓦格的《不为人知的市场奇才》，证明了失败在交易世界中的变革力量。

还记得他在牛市期间一头扎进交易领域并赚得70万美元的巨额财富吗？他甚至还买了一辆时尚的新款保时捷！

但当市场暴跌时，他的财富也随之缩水。

夏皮罗没有指责市场或其他人，而是认真审视自己。他承认了自己的错误，这种谦卑的认识改变了他的人生轨迹。他愿意接受失败并从中吸取教训，这是他获得无价交易智慧的门票。

这个故事清楚地提醒我们，成为一名成功的投资者不仅仅是赚大钱。它需要适应性、自省性 和坚韧性。它需要认识到损失不仅仅是挫折——它们是完善策略的垫脚石。

3. “我开始查看数据，对数据进行测试，从那时起就开始广泛使用这些数据。”

在夏皮罗的这句话中，他分享了COT数据在他的交易策略中的重要性。

夏皮罗第一次接触交易者持仓报告（COT）数据 是在1999年纳斯达克牛市期间做空股票失败之后。

不幸的是，这一大胆举措并未成功。他逆着乐观的浪潮前进，但却缺少了拼图中的关键部分——正确的数据。COT就是最好的例子。美国商品期货交易委员会（CFTC）每周发布一详细记录了期货市场的持仓数据。

这些数据本可以成为夏皮罗的指南针，引导他做出更明智的投资选择，并有可能保护他免受沉重的财务打击。

在这一顿悟之后，夏皮罗一头扎进了COT数据中。直到今天，他仍然利用这种精明的方法来发现拥挤的市场及其提供的盈利机会。

4. “你应该能够预测市场上涨或下跌的准确率达到30%，并且赚钱。因为在你预测正确的时候应该赚大钱，而在你预测错误的时候应该亏小钱。”

夏皮罗有他自己的风险管理策略， 该策略涉及通过交易者持仓 (COT) 数据来寻找拥挤的市场。

但什么是拥挤的市场？

想象一下一个市场充斥着投机者，所有人都押注于同一方。夏皮罗认为这是一颗定时炸弹，随时可能爆炸导致市场逆转。他就在那里，随时准备在市场逆转时扑上去。

他等待 ——当预测的市场趋势发生意外转变时就会发生这种情况。

当市场走势与预期相反时，夏皮罗像鹰一样猛扑而来。他在接近收盘时进入市场，将止损设在当日枢轴点以下。

这一策略是他的黄金门票，使他能够通过准确的预测获利，并在预测失误时避免损失。

5. “我感觉我的生活缺少了一些东西。我唯一能想到的就是交易。这是我生命中25年所做的事情，也是我最擅长的事情。我以为自己可以成为世界上最好的交易员之一。那么我为什么不去做呢？”

在这篇有力的反思中，夏皮罗揭开了自己与抑郁症斗争的那段时光。

他将其追溯到他离开交易界时，他为这个领域倾注了25年的精力。夏皮罗坚信自己有能力跻身世界精英交易员之列，他知道这个世界就是他的命运。

这一启示对世界各地的交易员来说是一个警钟。它提醒我们，交易不仅仅是一份工作，更是一种使命。它不仅仅关乎数字和图表，更关乎激情、自信和追逐潜力的勇气。

6. “我相信，与大众的参与背道而驰，才能给你的交易带来良好的风险回报。”

反向交易者夏皮罗敢于与众不同。这句话概括了他的交易理念：逆势而行并从中获利。

他言出必行，无论是字面意义上还是象征意义上。夏皮罗的叛逆性格根深蒂固，他的叛逆历史包括三次被高中开除。

他这段非同寻常的经历证明，反向交易不是为了与众不同而脱颖而出，它是为了质疑现状，深入挖掘隐藏的价值。

对于交易员来说，这是一个教训，教会他们独立思考、彻底分析，并大胆做出可能有回报但不受欢迎的决定。

7. “虽然我关注基本面，但我这样做只是为了了解其他人在想什么，以及为什么他们都在市场的某一边投入大量资金。”

夏皮罗已经破解了了解市场脉搏的密码。他开发了一种独特的交易策略，该策略主要研究其他交易者的行为方式。

他的秘诀是什么？识别市场何时活跃，无论是短仓还是长仓。

夏皮罗认为，了解市场走势的关键在于了解交易者为何涌入某一方。他相信这能让他占据优势，洞察潜在的市场变化。

他并没有将这一策略秘而不宣。他创建了一个名为“拥挤市场报告”。在这里，他分享自己的见解，教交易员如何解读市场情绪，并根据市场的拥挤程度做出明智的交易决策。

8. “所以我有一个流程，基本上只做一种类型的交易，而且我只做这种类型的交易。我已经坐在这些屏幕前30多年了，我还看到了其他东西，但我不会去做，因为我坚持我所做的事情，这对我很有帮助。”

他成功交易30年的秘诀是什么？专注于单一类型的交易。如果这还不算坚持和自律，那我不知道还有什么才能算。

但为什么要听他的呢？夏皮罗在过去20多年里没有经历过一次亏损。是的，你没看错。在交易领域，这就像独角兽一样罕见！

这里给交易员的教训非常明确：不要被闪亮的新机会所迷惑。坚持你久经考验的策略才是金钥匙。涉足不同类型的交易可能很诱人，但这是一场冒险的游戏。

相反，你应该在行之有效的策略上磨练技能。这种方法不仅可以降低风险，还能让你走上稳步增长的道路。

9. “如果我能弄清楚那些人正在做什么，并采取与他们相反的交易，那么我就能把他们损失的钱作为我的盈利。”

夏皮罗的这句话展示了他大胆的反向交易策略。他按照自己的节奏跳舞，对人群嗤之以鼻。他是怎么做到的？

他密切关注新闻、趋势和交易者持仓 (COT) 数据，研究多数人的行为。然后，夏皮罗进行反向交易，押注大众的失误。这种大胆的策略让他从大众的失误中获利。

夏皮罗的方法给交易者敲响了警钟。它强调了独立思考的力量和盲目跟风的危险。它提醒我们，明智的决策源自多种数据源。

10. “如果让我猜的话，80%的时间里你会希望自己没有被止损。而另外20%的时间里，你会避免彻底破产。”

夏皮罗的名言向我们介绍了一种精明的风险管理策略，其中包括设置止损。

这一策略是交易员的安全网；它是交易员决定退出头寸以避免进一步财务损失的预定损失点。

夏皮罗透露他的安全网设定在70个基点左右。当然，80%的时间里，交易员可能会在触及止损点后市场反弹时感到后悔。

但最好的部分是：剩下的20%的时间里，这一策略是当红英雄，会迅速拯救交易员免于灾难性的资金损失，甚至爆仓出局。它是阻止爆仓的无名守护者。

11. “我不会陷入糟糕的交易中；我只是被止损了。我可能会因为固执而错过交易。但我永远不会违反我的止损。所以，我再也不会陷入那些境地了。”

在这句话中，夏皮罗进一步强调了止损在动荡的交易世界中的关键作用。他坚守自己的黄金法则——永远不要违反止损。这种策略是他的安全网，是他逃离下跌而非上涨交易的逃生舱。

他不屈不挠的态度可能意味着他错过了一些机会。但对他来说，与灾难性损失的可能性相比，这只不过是一个小小的代价。

这种智慧并不是别人教给他的。这是他早年在交易战壕中惨痛获得的教训，当时他遭受了重大损失，或者用交易员的话来说，他“一败涂地”。如果他当时止损，这一切本可以避免。

所以，我们应该学习夏皮罗的做法。让我们坚持止损，将自己从财务深渊中拯救出来。

12.“当投资者与我谈论我的风险管理时，他们会问，‘你使用风险价值法吗？’我告诉他们我不使用，因为我认为它是垃圾。”

在这句话中，夏皮罗对风险管理中的风险价值（VaR）方法持怀疑态度。他认为该方法不可靠，因为VaR严重依赖历史相关性，而历史相关性可能持续30到90天甚至更长时间。

在动荡的市场中，这些相关性可能在短短48小时内崩塌。因此，VaR无法准确描绘当前风险。

等到VaR 赶上相关性的突然变化时，通常已经为时已晚，无法有效管理风险。因此，夏皮罗建议投资者避免使用VaR作为风险管理技术。

13. “COT并非完美指标。从来没有、也永远不会有完美指标。但是，因为我在市场上损失了太多钱，做过很糟糕的交易，所以我实在无法进行非逆向交易。”

夏皮罗知道交易者持仓报告 (COT) 数据并非完美无缺。然而，他非常依赖它。

为什么？因为就像传奇人物吉姆·查诺斯（Jim Chanos）或著名的大卫·斯文森（David Swensen）一样，他是一个彻头彻尾的反潮流者。夏皮罗擅长逆潮流而行，密切关注着熙熙攘攘的市场。COT数据？这是他的指南针，让他能够从人群中脱颖而出。

这一策略源自他过去的经历以及他坚定不移的信念：交易没有灵丹妙药。他坚定地坚持逆势投资的立场，不受市场趋势变化的影响。

14. “从定义上讲，不可能每个人都能获得超额回报。所以如果每个人都在做某件事，那么获得超额回报的唯一方法就是站在另一边。市场的妙处在于，我可以等到确认之后再采取相反的立场。”

夏皮罗的名言让我们得以一窥他非传统的交易方式。

他的理念是什么？你不可能仅仅通过跟随大众而打败大众。为什么？因为市场并不允许每个人都表现出色。因此，要获得令人羡慕的回报，你必须敢于与众不同。

夏皮罗等待市场亮出底牌，然后才采取行动——朝着市场相反的方向。这是一个冒险的策略，让他抓住了别人可能错过的机会。这可能会带来更大的胜利。他的策略大胆地提醒人们，在交易世界中，独立思考和耐心的力量。这不是匆忙行事，而是等待合适的时机出击。

15. “人们失败后就会放弃：他们会害怕。出于某种原因，我有一种风险本能。我讨厌失败，但我不介意冒险然后失败。”

夏皮罗提倡大胆地接受风险，即使失败潜伏在阴影中。这种心态对于经常在风险决策的边缘徘徊的交易者来说是一种改变游戏规则的因素。

想想夏皮罗的朋友，他是一名律师，他鄙视自己的工作，但因害怕离开而无法行动。这个故事完美地概括了对失败的恐惧如何使我们陷入停滞的循环。

夏皮罗敦促我们欢迎失败，不是把它当作一场灾难，而是把它当作冒险的潜在结果。这种观点是交易成长和成功的跳板。

这里的教训是什么？勇敢面对风险，接受失败可能随时来临的事实，但要记住：失败是垫脚石，而不是绊脚石。

结论

夏皮罗的这些智慧之言揭示了他获利丰厚的逆向交易方法背后的秘密。他通过密切关注人群的动向并在他们改变方向时及时改变方向，巧妙地抓住了其他人忽视的机会。