波动性跟随市场起落冲高，恐慌情绪考验投资者神经_

隔夜美股市场在新的一周开启了大反弹，得益于特朗普政府可能对美国贸易伙伴的关税采取更温和措施的迹象，标普500指数收于两周多来的最高点。近期表现惨淡的美股科技巨头在周一迎来普涨行情，投资者抢购受挫的科技股，英伟达涨幅超过3%，特斯拉大涨近12%，创11月初以来最大单日涨幅。

随着美股的起起落落，过去几周金融市场波动性再次上升，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)备受关注。由于担心白宫关税政策将如何影响美国经济增长和通胀，在周一反弹前，标普500指数已从历史高点下跌近8%，VIX指数在过去四周内徘徊在10年平均水平之上，在过去一个月内几乎翻了一番，上周初三个月的VIX指数一度升至8月以来的最高水平，反映出市场不确定性加剧。

无独有偶，标普500指数期权的隐含波动率在未来两周的几个特定日期明显升高；美国国债市场隐含波动率的“MOVE”指数也创下了四个月以来的最高水平，这一点尤其引人注目，因为它伴随着美国国债价格的上涨，而不是债券市场的抛售和收益率的上升。

什么是VIX指数？

VIX指数经常被称为华尔街的“恐慌指数” ，因为它根据标普500期权定价来衡量未来30天的预期市场波动。它的变化直接和市场的不安情绪挂钩，通常当VIX上升时，标普500指数和大盘往往会下跌，因为投资者避险情绪上升，所以资金离开股票市场转投避险资产；而当VIX下跌时，市场通常会反弹。对于短期交易者和期权策略师来说，VIX是一个至关重要的风险指标。

为何市场波动加剧？

近期的上涨是在一系列地缘政治和经济担忧之后出现的，其中最引人注目的是特朗普总统再次发出关税威胁，以及对美国经济放缓的普遍担忧。这一点在上周美联储决议的声明中也得到了体现，主席鲍威尔明确表示，他们将等待特朗普政府的政策明朗化，不会急于采取行动。

摩根大通的分析师将这种波动性的抑制归因于散户投资者“逢低买入”的意愿，这为股市提供了“持久的支持”，被动股票投资相对于“主动”管理的崛起，以及投资者和企业资产负债表的强劲。

不过，尽管金融市场波动性逐渐上升，但对比之前，波动性仍远低于以往市场危机时的水平，甚至低于2023年美国地区银行恐慌或去年8月日本的日元套利交易冲击等近期事件的水平，且股票市场目前尚无出现熊市的迹象。

只不过寻求特朗普或美联储支持的投资者可能不得不面对更深层次的抛售。因为低于趋势水平的经济增长不太可能支撑当前的股票估值，因此目前正在进行的重新定价和日益增长的关税疲劳只会加剧这种疲惫，所以美国股市的反弹可能短时且偏脆弱。

如何通过VIX指数进行交易：

VIX指数通常与股市呈负相关。当市场预期波动性增加时，VIX指数上升，通常伴随着股市下跌；反之，VIX指数下降时，股市往往上涨。因此，可以通过监控VIX指数的变化来预测市场的波动方向，当VIX指数上升时，黄金等贵金属往往会受到青睐，从而价格被推高。

利用VIX指数进行对冲：当VIX指数处于低位时，有些情况下，可能表明市场过于乐观，波动性可能增加。此时，分析师可以建议投资者购买看跌期权或VIX期货作为对冲，以保护投资组合免受潜在的市场下跌影响。

结合其他市场指标：虽然VIX指数是一个重要的市场情绪指标，但需要结合其他技术指标和基本面分析来做出更全面的交易决策。例如，结合宏观经济数据、公司财报、市场趋势等，可以更准确地判断市场波动的可能性和方向。

风险管理：交易市场波动性具有高风险，因此必须严格管理风险。设置止损点、合理分配资金、避免过度杠杆是控制风险的关键策略。