《投资时报》记者 张嘉
近日，迈瑞医疗（300760.SZ）发布了2019年前三季度业绩预告，公告显示，2019年第三季度、前三季度以及2019年全年，迈瑞医疗营业收入均预计增长15% -25%，归母净利润预计均增长20% - 30%。
与此同时，迈瑞医疗（300760.SZ）16日上市满一年，迎来了第一轮首发限售股解禁，解禁股份数量3.78亿股，以10月14日收盘价（报收179.85元）计算，解禁市值近680亿元。但据笔者统计，自公司10月10日（报收185.03元）发布解禁公告以来，公司股价仅累计下跌2.8%。
多家机构表示，迈瑞医疗业绩持续稳健增长，公司基本面重于二级市场因素，因此解禁并不改变公司的长期乐观预期。
中高端产品逐渐放量持续实现客户群突破
国金证券分析师袁维认为，迈瑞医疗前三季度业绩延续了前期的增长节奏，符合市场预期。就2019年全年来看，公司最大的发展亮点在于高端产品的突破和放量，预计中高端产品如监护N系列、彩超R系列、化学发光免疫分析系统、麻醉A系列等产品线均有良好放量表现。
根据公司公告，2019年上半年，公司产品成功进驻多家高端医疗机构。其中，公司在全球顶尖的心胸外科医院“英国皇家帕普沃斯医院”（Royal Papworth Hospital）实现了全院监护解决方案的覆盖。该医院在1986年进行了全球第一台心肺肝移植手术，同时与剑桥大学有着广泛的教育医学研究合作。迈瑞医疗凭借自身产品过硬的质量，在该医院新建的剑桥大学院区，成功实现N系列监护及IT解决方案全院装机。
国金证券进一步指出，迈瑞医疗在国产品牌中率先实现中高端突破，这与公司的行业地位相匹配，也代表国产医疗器械头部企业发展已经进入了新的阶段，多产品线优势和高端产品布局将进一步帮助公司扩大市场份额和国产领先优势。
中信建投证券也持有相同观点。分析师贺菊颖表示，公司三大主营业务面向的市场空间超过1000亿美元，目前监护仪、彩超、血球等产品已经具备了跟国际企业竞争的实力。例如监护仪已经成为GE、飞利浦的强劲对手，并推出了领先创新的产品，RE系列彩超的图像清晰度和操作流大幅提升，未来3-5年还有望推出更高端的心脏彩超。随着依托高端产品实现客户群突破，国外市场增速有望逐渐提升。
解禁不改长期乐观预期器械龙头护城河持续提高
对于业绩持续稳健增长的原因，迈瑞医疗在业绩预告中也表示，随着全球市场对医疗卫生的日益重视，公司持续的研发高投入助力迈瑞产品竞争力不断提升，国内国际营销拓展和本地化体系也日益完善，帮助公司更好的抓住发展机遇，有效实现客户群突破，持续提升公司产品的市场占有率。
持续的研发高投入，助力迈瑞医疗不断推出新品和产品升级。2019年上半年，公司推出了HYPERVISOR X亚重症中央站、腹腔镜气腹机、光学硬管腹腔镜、中高端台式彩超DC-80 X-Insight版、新低端便携彩超Z50/Z60及新黑白超DP50专家版、低端台式彩超DC-30 V2.0版、BS-2000M全自动生化分析仪(M2)、CL-6000i M2全自动化学发光免疫分析仪等一系列产品和升级版本，在市场同档次里性能卓越、质量可靠、具备成本优势。
此外，2019年下半年，迈瑞医疗又重磅推出了中国首条全自主检测模块的流水线M6000，创新整合了生化、免疫、血液、凝血四大自主检测系统，实现了检验流程完全自动化、标准化，有助于检验科效力的进一步提升。
国金证券分析师袁维表示，公司基本面重于二级市场因素，因此解禁并不改变迈瑞的长期乐观预期。迈瑞医疗作为国产医疗器械龙头，整体规模优势突出，在多个不同技术背景的产品线均保持了国产领先地位，从长期来看竞争优势突出，确定性溢价明显，对公司基本面发展和长期投资价值保持乐观信心。
