一宗带来2.55亿元收益的资产出售，或可让秦安股份摆脱上市两年即被ST的尴尬，同时实施耗资15亿元的新建项目，是否能让其脱离业绩长期颓势的困境？
《投资时报》研究员 李浥尘
每年接近年底，A股市场都会掀起一波卖资产扭亏保壳潮。作为一家上市仅两年的公司，重庆秦安机电股份有限公司（下称秦安股份，603758.SH）也参与其中，不得不让人唏嘘不已。
《投资时报》研究员查阅相关数据了解到，秦安股份三季度末账上货币资金有7.11亿元，但良好的资金状况在业绩连续滑坡、持续亏损面前或许只能是“浮云”。尴尬中，走上变卖资产的套路或许实属无奈之举——秦安股份11月12日晚间公告披露，拟转让二郎厂区的土地使用权及地上建构筑物，此举将带来2.55亿收益——足够抹平前三季度7535.15万元的亏损，也有望将今年年报扭亏为盈，被ST的风险也将得以化解。
在出售资产的同时，秦安股份还公告称，拟投资15亿元进行秦安股份总部基地及新能源汽车驱动系统项目建设。
针对秦安股份“一进一出”的两份公告，披露当日，上交所即火速下发问询函，向秦安股份提出质疑：出售资产的交易是否存在利用资产处置交易确保本年盈利的目的？15亿元的大额投资，是否将导致公司业务发生重大变化？
《投资时报》研究员注意到，由于汽车行业近年来整体下行，作为汽车零部件配套企业的秦安股份业绩同样下滑严重。最新披露的三季报显示，今年前三季度秦安股份实现营收4.08亿元，同比减少23.99%；净利润-7535.15万元，同比下降382.34%。数据还显示，2018年秦安股份净利润亏损6365.01万元，同比下滑133.85%。今年前三季度继续去年亏损趋势，且呈现扩大的态势。
至关重要的2.55亿转让收益
接近年底，秦安股份有点忙。
11月12日晚间，该公司同时披露了两项大动作：拟转让位于重庆市九龙坡区兰美路701号（二郎厂区）的土地使用权及地上建构筑物，同时，拟投资15亿元进行秦安股份总部基地及新能源汽车驱动系统项目建设。
结合秦安股份自2017年上市以来业绩数据和经营状况，这一卖一买两项事项备受市场和监管部门关注。因此，公告披露当日，尚不足24小时，秦安股份即收到了来自上交所的问询函。
之所以备受关注，要从秦安股份近两年的业绩说起。数据显示，秦安股份2017年5月在上交所上市，当年营收仅微增1.96%，净利润为1.88亿元，同比下降13.5%，一上市净利润即开始负增长；第二年，2018年秦安股份营收大幅下滑，营收为6.76亿元，同比减少44.71%，净利润则大幅亏损6365.01万元，同比下降133.85%。
进入2019年，业绩进一步加剧下落。最新披露的三季报显示，今年前三季度，秦安股份实现营收4.08亿元，同比下降23.99%；净利润亏损7535.15万元，同比大降382.34%。
与去年净利数据对比看，今年前三季度净利润亏损的绝对值和下滑幅度均较去年增大，秦安股份盈利能力承压加大，短期扭转几无可能。在三季报中，秦安股份称，“根据公司主要客户发出需求计划预测，2019年年报公司净利润可能为亏损。”
由此，秦安股份面临一个极为窘困的情形：如果今年年报继续亏损，秦安股份将因连续两年亏损而被ST处理，这距上市不到三年的时间。
如此尴尬的情形，或将由一宗资产转让而避免。
秦安股份公告称，公司于11月12日与重庆渝隆资产经营（集团）有限公司（下称渝隆资产）签署《资产转让协议》，拟转让标的位于重庆市九龙坡区兰美路701号（二郎厂区）的包括工业土地使用权77507.50平方米、地上房屋建筑物50095.34平方米、地上构筑物及其他辅助设施45项。
公告中，秦安股份称，此次转让标的为公司二郎厂区内正常生产提供必要保障的土地及地上建构筑物等，各项资产维护保养良好，能正常投入使用。
公告显示，此次转让的土地使用权及地上建构筑物账面原值8114.11万元。截至9月30日，已计提折旧3098.07万元，账面净值5016.04万元。根据评估值，经双方协商，约定转让总价共计4.50亿元。交易作价较账面净值的溢价率达到797.13%。
值得一提的是，根据公告，秦安股份将于11月28日召开股东大会审议此次转让事项。若审议通过，渝隆资产将在5个工作日内全额支付转让价款。——资产处理和转让款回收都可以称得上快捷。正因为如此快速，按照目前的时间表，秦安股份将在2019年获得此项资产转让的收益
公告显示，此次资产转让将为秦安股份带来2.55亿元的收益。对照前三季度净利润亏损7535.15万元的数据，此笔收益对至关重要，由此，如无大的意外出现，秦安股份2019年全年净利润数据将实现扭亏为盈。
基于这一情形，上交所在下发的问询函中，向秦安股份提出了一个“直击灵魂”的问题：此次交易是否存在利用资产处置交易确保本年盈利的目的？
秦安股份过去一年的股价走势
数据来源：Wind
15亿新建项目能带来重大变化？
值得留意的是，在转让老厂区的同时，秦安股份还公告拟投资15亿元进行秦安股份总部基地及新能源汽车驱动系统项目建设。
公告显示，11月12日，秦安股份与重庆市西彭工业园区管理委员会就秦安股份拟在重庆市西彭工业园区新建“总部基地及美沣秦安新能源汽车驱动系统基地”签署了《重庆秦安股份股份有限公司总部基地及新能源汽车驱动系统项目投资协议书》，项目总投资额15亿元。
该项目预计总用地面积约271亩，用于公司现有生产场地搬迁入驻及美沣秦安新能源项目落地，总建筑面积约12万平方米。建设工期24个月，建成5年后达产，达产后实现年产值20亿元及以上。
对此项金额达到15亿元、建设工期长达两年的投资项目，秦安股份称，这是公司“再造升级”整体发展战略的一重大举措，有利于现有项目产品的升级换代及美沣秦安新能源汽车驱动系统项目的实施。
资料显示，秦安股份主要从事汽车发动机核心零部件、传动系统核心零部件的研发、生产与销售，产品全部面向以整车（机）制造企业为主的乘用车整车市场。对接新能源板块项目的全资子公司重庆美沣秦安汽车驱动系统有限公司，是秦安股份在2018年7月设立的。
由此可见，秦安股份涉足新能源领域只有16个月的时间，是否具备开发新能源驱动系统并通过该业务获取盈利的能力？新建的新能源汽车驱动系统项目是否存在不达预期的风险？该大额投资是否将导致秦安股份业务发生重大变化？
三季报显示，截至9月底，秦安股份资产总额24.05亿元，负债总额1.42亿元，资产负债率为5.86%，账面流动资产12.61亿元，其中货币资金7.11亿元。从数据看，目前秦安股份资金充足，财务指标稳健，可以为未来战略布局及后续发展提供资金保障。
流动性方面，已有数据提出警示。三季报显示，今年前三季度，秦安股份经营活动产生的现金流量净额为6460.28万元，较去年同期下降52.79%，原因是产品销售下降，相应货款回收下降。
秦安股份此前解释业绩亏损原因时称，出现亏损主要在于汽车市场销量下滑，且主要客户销售下滑幅度明显，客户需求的下滑导致公司汽车零部件产量降低、单位产品的折旧摊销增加。
事实上，今年以来汽车行业持续低位运行，秦安股份的核心客户经营状况发生重大不利变化，给秦安股份持续盈利能力造成不利影响。以秦安股份的主要客户长安福特为例，今年前十月产销量均同比下降50%以上。
在此大背景下，秦安股份此次高达15亿元，近乎于“All-in”的对外投资实施之后，秦安股份的账面流动资产将基本消耗殆尽，资产负债表将发生重大变化，上市以来相对宽松的财务状况将难以再现。
在主要客户群体经营恢复还处于了了无期时，秦安股份选择主动出击，能挽回上市以来一直面临的经营困境吗？
Wind资讯数据显示，11月15日收盘时，秦安股份股价为5.11元，这是自2017年上市以来，该公司股价的最低点。
