天弘主动权益基金两年均涨141% 这场牛市前的投研改革很关键

天弘主动权益基金两年均涨141% 这场牛市前的投研改革很关键
2021年01月22日 15:28 投资时报

2020年,天弘基金旗下近97%的基金产品取得正收益,其中天弘医疗健康A等9只主动权益类基金平均收益率达53.14%,7只2019年之前成立的主动权益基金2019年-2020年的平均收益率高达141.54%。从3年维度看,在2018年至2020年的熊牛周期中,该公司旗下有3只基金业绩翻倍,包括2只主动权益类产品以及1只指数产品。

标点财经研究员  黄凤清

2013年6月,余额宝横空出世,掀起公募基金互联网创新潮,其背后的天弘基金亦一战成名。7年过去,稳坐公募管理规模头把交椅的天弘基金并没有固步自封,除了持续保持的固收优势之外,还大力发展权益投资,并在2018年进行了投研一体化改革。经过不断探索,当前已取得不错的成绩。

近日,标点财经研究院联合《投资时报》,根据Wind数据对除分级产品外的基金进行了详尽分析,通过过去1年、3年(截至2020年末)的业绩对比,制作出《2021基金资产配置全样本报告》,力求为投资者筛选出更具价值的产品和更具实力的基金管理机构。

结果显示,天弘基金表现亮眼。2020年,该公司旗下近97%的基金产品取得正收益(不同份额合计为1只,下同),其中天弘医疗健康A等9只主动权益类基金及天弘中证食品饮料A等10只指数型基金收益率在30%以上。7只2019年之前成立的主动权益基金2019年至2020年的平均收益率达141.54%。若将考察时间延长至3年,在2018年至2020年的熊牛周期中,该公司旗下有3只基金业绩翻倍,包括2只主动权益类产品以及1只指数产品。

据了解,自2018年底开始,天弘基金在行业内率先推行投研一体化,将股票投研人员按照行业分为了消费、医药、TMT、周期制造四个小组。在天弘基金看来,主动权益投资不是选股票,而是站在企业家的视角,以中长期业绩为导向,专注于投资优秀的企业。一直以来,天弘基金通过践行这一投资理念,致力于持续为持有人带来长期稳健的收益。

9只主动权益产品2020年平均收益超50%

据Wind数据统计,截至2020年末,天弘基金公募管理规模超过1.4万亿元,保持业内排名第一。其中非货币管理规模接近1400亿元,同比增长超九成,成功跻身“千亿俱乐部”。天弘基金能获得大量投资者的认可,与其突出的管理能力密不可分。

2020年,天弘基金旗下62只产品(成立时间超过1年)取得平均收益21.85%,其中60只产品取得正收益,比例高达96.77%。若将时间维度拉长至近三年,该公司旗下41只产品平均收益率为39.50%,表现相当稳健。

具体来看,在主动权益类基金方面,2020年天弘基金旗下的9只主动权益产品平均收益率为53.14%,平均超额收益率达33.07个百分点。其中,天弘医疗健康A取得89.34%的收益。天弘优质成长企业精选、天弘永定成长、天弘云端生活优选的收益率也均超过60%,分别为65.06%、64.83%、60.98%。天弘周期策略、天弘文化新兴产业、天弘精选的收益率在40%—50%之间,分别为47.22%、40.75%、40.47%。天弘互联网、天弘港股通精选A的收益率则在30%—40%之间,分别为38.06%、31.56%。

在上述9只主动权益类基金中,天弘医疗健康A、天弘文化新兴产业的3年期业绩均超过100%,分别达到148.09%、125.33%。银河证券数据显示,天弘文化新兴产业过去三年业绩在标准股票型基金(A类)中排名前1/10,业绩可谓出众。

在上述9只主动权益类基金中,剔除2019年后成立的两只基金,剩下的7只基金2019年至2020年的平均收益率达141.54%,其中天弘医疗健康A的收益率高达201.94%。

天弘基金在被动权益投资领域也有不俗表现。过去一年,天弘基金旗下17只指数基金平均收益率达35.30%,其中10只产品收益率超过了30%。给基民赚钱最多的是天弘中证食品饮料A,其收益率达92.51%。据银河证券数据,该基金3年期收益率达到153.03%,在标准主题指数股票型基金(A类)中排名第4/69。

专注赛道分工 提升投资能力

突出的业绩得益于天弘基金领先于行业的投研一体化改革,以及对正确投资理念的践行。当前,天弘基金的主动权益投资聚焦于医药、消费、科技、周期四个领域,在独立投研小组运作构架下,基金经理及研究员专注于某一赛道,通过长期潜心研究寻找优质投资标的,以及团队之间默契协作优势互补,从而实现研究成果向业绩的转化。

专注,很大程度体现在对投研领域的坚守,以及对行业的深入研究之中。在这期间,坐得住冷板凳、耐得住寂寞,才能迎来柳暗花明。

谷琦彬便是这样的一位基金经理。其从2018年12月8日开始管理的天弘周期策略,在2019-2020过去两年录得108.32%的收益率,较业绩比较基准高出近56个百分点。其掌管的另一只产品——天弘优质成长企业精选,自2019年10月18日成立至2020年末,累计回报率为78.89%。实际上,顺周期资产在从2018年起的两年多时间里一直处于“坐冷板凳”状态,2020年下半年开始才逐渐有了“热度”。而天弘周期策略、天弘优质成长企业精选始终聚焦在周期制造领域,坚持顺周期资产的研究投资方向不漂移,最终收获硕果。

“专注才能产生收获。正是因为一直在这个方向上研究、积累和跟踪,当机会来临时,才有信心把握得更好。” 谷琦彬表示。据其分析,目前全球顺周期资产的估值水平都处在历史底部位置,受疫情影响,顺周期与弱周期资产之间的估值差距拉到了历史极值。考虑到未来全球经济都将迎来超预期复苏,顺周期资产的超额表现或才刚刚开始。与此同时,优质的周期制造业龙头企业能够穿越周期,有望持续贡献超额收益,无论经济波动如何,龙头企业竞争力的提升可以在很大程度上熨平行业波动。

与顺周期资产此前的冷遇不同,在此轮结构性牛市中,科技板块吸引了众多目光。天弘基金TMT投研组组长陈国光管理的天弘互联网在2019-2020过去两年斩获了136.47%的回报,超出业绩比较基准87.9个百分点。

作为资深科技老将,陈国光的投资理念和方法,亦很好诠释了“专注”二字。他表示,投资科技股,一方面要跟踪各个细分领域的产业、业绩变化,把握主线。“对业绩主线的把握上,最重要的是对产业的理解,这需要在日常的学习工作中不断加深对科技产业的理解和对科技行业发展规律的认识。”陈国光称。另一方面,则要追踪景气度,在景气度高点时考虑卖出,避免业绩、估值双杀带来的大幅回撤。在其看来,自己过往超额收益的主要来源,是对行业景气度的准确把握,而这除了靠历经两轮完整科技周期的经验积累外,更多是源于对科技产业、个股的深度钻研。

“并非所有的科技股都是根据景气度进行操作。对于优质稀缺的平台型科技公司,如果能够看清5年以上的业绩成长,不宜进行波段操作,而应坚定持有,并且敢于越跌越买。” 陈国光进一步补充称。

谈及对天弘基金“稳健理财,值得信赖”理念的理解,陈国光表示,稳健投资就是要对自己的能力和所研究的产业具有高度认知,不能把大量的配置放在能力认知之外的投资里,要坚守能力圈,整体做到风险可控。

与优秀企业家长期同行

巴菲特曾说过,如果你不愿意持有一个股票10年,那么你连10分钟都不要持有。价值投资需要长期坚持,在天弘基金推行的投资理念中,很重要的一点是不惧市场短期波动、拒绝市场情绪恐慌与诱惑,通过投资优秀的企业为持有人带来长期稳健的收益。

掌舵天弘医疗健康A的郭相博,是一位完全由天弘基金内部培养出来的基金经理。其投资理念和方法与天弘基金所倡导的企业家式投资完全一致,专注于在医药行业里深度挖掘优质企业,并且长期持有,力争赚企业成长的钱。在其看来,价格低、估值低、市值小并不是安全边际,真正的安全边际是找到有竞争力的好公司,长期陪伴它成长。

什么样的公司值得长期投资呢?郭相博看重两点。一是要处于一个非常好的行业,而且这个公司可以根据行业或政策的变化来动态调整经营发展的目标。二是关注公司的管理层,看有没有锐意进取的精神、长远的商业眼光和格局、对公司未来发展方向的规划是否正确等。

“我管理医药基金的投资目标非常明确,就是要力争长期稳定地跑赢业绩基准,取得超额收益。”郭相博称。Wind数据显示,在其参与管理天弘医疗健康A将近三年的时间里,每年都能完美完成目标。具体来看,2018年—2020年,天弘医疗健康A年度收益率依次超越业绩比较基准2.34个百分点、34.44个百分点和48.71个百分点。

有数据显示,医药是十年十倍股最聚集的板块,而食品饮料则是过去十年指数涨幅最高的行业。在2011年—2020年期间,食品饮料申万一级行业指数累计上涨399.22%,并诞生了6只十倍股。

在天弘基金股票投研部总经理助理于洋看来,由于需求端比较稳定,食品饮料是最适合做长期价值投资的方向之一。其管理的天弘云端生活优选,前十大重仓股中包括贵州茅台、伊利股份等5只食品饮料类龙头股。过去两年,该基金收益率达146.68%,成为天弘基金消费投研小组的旗舰产品。

对于天弘基金推行的企业家式投资理念,于洋有自己独特的理解。他表示,会把自己视为产业投资者,而产业投资者买入一个公司不是以卖出为目的。“以企业家的视角来投资,就是以产业视角看一个公司有没有价值,愿不愿意买入之后一直持有。”于洋称。

天弘基金7只主动权益产品2019-2020年平均收益率超140%

注:数据截至2020年12月31日;不同份额合计为1只,数据来源:Wind

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