好想你50亿出售业绩顶梁柱百草味 第二大股东或已筹谋退场丨公司汇

好想你50亿出售业绩顶梁柱百草味 第二大股东或已筹谋退场丨公司汇
2020年02月27日 16:21 投资时报

业内人士指出,好想你在收入上较为依赖百草味,此次交易完成后可能会沦为壳公司。截至2月26日,好想你报收于10.13元/股,较历史高点下挫53.77%

《投资时报》研究员 王彦强

面对高价诱惑,即便作为“业绩担当”,百味草仍难逃被卖掉的命运。

2月23日晚,“红枣第一股”—— 好想你健康食品股份有限公司(下称好想你、002582.SZ)发布公告称,公司与百事饮料(香港)有限公司(下称百事)达成最终协议,拟作价7.05亿美元(约49.51亿元人民币)出售旗下杭州郝姆斯食品有限公司(百草味母公司,下称百草味)全部股权。

公开资料显示,百草味创立于2003年,总部位于杭州,是国内线上休闲零食头部品牌之一,产品涵盖坚果、糕点糖果、果干、肉脯/海鲜、礼盒等5大系列300多SKU,知名度堪比三只松鼠(300783.SZ)和良品铺子(603719.SH)。

据了解,2016年8月,好想你以9.62亿元价格收购百草味,如今以近50亿元的价格卖出,短短三年半时间,净赚约40亿元,收益率更是高达400%。

不过,《投资时报》研究员注意到,在收购百草味之前,好想你业绩增长一直不温不火,2015年净利润甚至亏损0.03亿元,但从2016年收购完成之后,其业绩增长突飞猛进,年复合增长率始终保持在20%以上。

与此同时,百草味更是超额完成此前收购时双方所签的对赌业绩承诺,截2019年末百草味贡献了好想你营收的80%。

好想你公告表示,本次交易完成后,公司将进一步战略转型、聚焦主业,同时还将偿还部分银行贷款,降低企业资产负债率,降低财务费用以及回购公司股份,强化股东回报。

业内人士指出,好想你在收入上较为依赖百草味,此次交易完成后,好想你很可能会沦为壳公司。

截至2020年2月26日,好想你报收于10.13元/股,较历史高点下挫53.77%,市值为52.24亿元。

卖掉业绩“顶梁柱”

好想你成立于1997年,属于农业副食品加工企业,主要从事红枣、冻干产品、坚果、果干等健康食品的研发、采购、生产和销售。该公司于2011年5月20日登陆深交所,控股股东为石聚彬。

上市之后,好想你的发展可以分为两个阶段,即2016年收购百草味之前和收购之后。

据Wind数据显示,收购之前的2013—2015年,好想你分别实现营业收入9.08亿元、9.73亿元和11.13亿元,同比增长1.28%、7.15%和14.40%;实现归母净利润分别为1.02亿元、0.54亿元和-0.03亿元,同比增长1.59%、-47.37%和-106.02%。

收购之后,2016—2019年,好想你分别实现营业收入20.72亿元、40.70亿元、49.49亿元和59.61亿元,同比增长86.14%、96.47%、21.59%和20.44%;实现归母净利润3909.16万元、1.07亿元、1.30亿元和1.93亿元,同比增长1314.69%、172.19%、21.21%和48.66%。

从以上数据可以看出,2016年之前,好想你净利润一直处于下滑状态,甚至在2015年亏损0.03亿元,而在2016年之后,该公司业绩突飞猛进,营收和净利润都实现同步稳定增长。

另外,《投资时报》研究员了解到,此前,百草味曾与好想你签下对赌协议,承诺2016年至2018年的营业收入分别达到19.16亿元、25.18亿元和30.41亿元,且净利润分别不低于5500万元、8500万元和1.1亿元。

目前,百草味已超额完成对赌目标。2016年至2018年,百草味分别实现营业收入23.25亿元、30.78亿元和39亿元;分别实现净利润6452.85万元、9736.77万元和1.39亿元。

《投资时报》研究员注意到,2016年8月,百草味并表好想你仅仅4个月,就为其贡献了1.13亿元营收和1569.8万元净利润,分别占同期总营收和净利润的5.6%和40.16%。而2017年和2018年,百草味在好想你总营收中的占比更是分别达75.63%、78.8%;归母净利润更是占比90.65%、106.92%。

如今,好想你近50亿元将百草味卖给百事,看似获得巨大的投资收益,但同时也切断了营收和利润的主要来源。

据好想你方面披露,此次交易完成后,公司营业收入将大幅下降,2019年营业收入将较交易前减少49.06亿元,降幅达82.31%;但归母净利润,较交易前增长1355.40%。

《投资时报》研究员注意到,如果以好想你在未收购百草味之前的业绩表现,恐怕此次交易完成后,好想你很有可能回到从前。

好想你近一年股价走势

数据来源:Wind

百草味原股东逐渐退出

对于为何执意要卖出营收和利润的主要来源百草味,好想你认为,随着三只松鼠、良品铺子等竞争对手的相继上市,互联网休闲食品头部企业的竞争将进入白热化的阶段,而公司过去针对休闲零食行业的产业投资已获得了较高的投资收益,因此根据当前市场环境,应考虑适时退出。

而对于没有了业绩支撑的好想你未来该如何发展?好想你在公告中表示,上述交易完成后,公司将聚焦原有的红枣相关业务,以“高端红枣好想你”为品牌定位,整合公司品牌、产品、渠道、技术、供应链、资本、管理等资源优势,借助红枣期货套期保值的行业机遇,进一步提高公司在红枣市场的占有率,夯实好想你在全球枣产业龙头地位。

不过,在业内人士看来,好想你想要振兴主业恐怕没那么容易,红枣业务根本无法支撑上市公司业绩,而出售百草味后的好想你,基本成了一个壳公司,未来想要发展,还需要注入新的资产。

《投资时报》研究员注意到,百草味的原大股东,即好想你第二大股东杭州浩红(下称杭州浩红)投资管理有限公司及一致行动人杭州越群(下称杭州越群)投资咨询合伙企业(有限合伙)已开始着手退出。

2017年限售股解禁后,杭州浩红大手笔减持341万股,2019年再减持312.98万股。截至目前,杭州浩红已累计减持803.98万股股份,杭州越群已累计减持268.74万股,同时好想你第三大股东张五须已累计减持424.76万股。

而据2月24日最新公告显示,杭州越群再发拟减持公告,减持股份数不超过179.16万股,占好想你总股本的0.35%。

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