凭借多年积淀的客户资源，人才技术储备充足的阿尔特有望实现业绩的可持续高速增长。此次成功上市后，其研发能力也将进一步升级，并有效巩固公司的市场影响力
《投资时报》研究员 时雨
创业板市场呈现多元化，2020年春天，再下一城。
3月27日，作为国内汽车设计的创业板第一股，阿尔特汽车技术股份有限公司（下称阿尔特，300825.SZ）正式挂牌交易。当天，阿尔特股价收报于8.84元/股，涨幅高达43.97%。
据3月20日披露的中签结果显示，阿尔特申购火爆，投资者对阿尔特颇有信心。数据显示，中签号码共约13.75万个，每个中签号码，仅能认购500股。
《投资时报》研究员了解到，在车市下行时期，阿尔特于创业板成功上市，无疑给市场增添了不少活力。资料显示，阿尔特服务于汽车生产企业，主营业务为燃油汽车和新能源汽车的整车设计及其他汽车行业相关的技术服务，可为客户提供全流程的整车设计开发方案，属于汽车设计服务行业。
目前中国汽车产业面临转型升级，合资股比的进一步放开，也使得国际知名车企持续加大对国内汽车市场的产品投入。在持续加大研发、竞争日趋激烈的背景下，中国车企的关注点不再局限于产品性能，外观和内饰的设计也逐渐成为消费者购车的硬性需求和车企们研发投入的重点项目。
此次阿尔特募投项目集中在“造型中心升级扩建”“整车工程开发中心升级扩建”和“前沿技术研发”三大建设中，这也意味着，成功上市后，阿尔特的研发能力将在现有基础上进一步升级，可有效巩固该公司的市场影响力。
汽车设计不受行业下行的重大影响
自2018年起，中国车市整体出现了28年来首次负增长，这种颓势一直持续至今。据中国汽车协会相关数据显示，2019年中国汽车产销量分别为2572.1万辆和2576.9万辆，同比分别下降7.5%和8.2%，降幅较2018年进一步扩大。
而受2020年初疫情的“洗礼”，车市愈加颓废。中国汽车协会数据显示，2020年1—2月，汽车产销量分别为204.8万辆和223.8万辆，同比分别下降45.8%和42.0%，其中，国内乘用车产销量分别为163.1万辆和183.1万辆，同比分别下降48.1%和43.6%。
不过车市寒冬，却似乎无法影响汽车设计行业。阿尔特近几年财务数据显示，其营业收入一直保持增长态势。
招股书显示，2017—2019年（下总称为报告期）阿尔特营业收入分别达到5.41亿元、7.95亿元、8.85亿元，净利润分别达到0.38亿元、1.05亿元、1.2亿元，增长趋势明显。
《投资时报》研究员注意到，中国汽车设计行业的盈利模式决定了汽车产销量对汽车设计行业的业务收入不产生直接影响，因为一款全新车型上市之前，整车设计工作已经完成，相关设计业务的费用已经支付给独立汽车设计公司。
《投资时报》研究员经过调研发现，汽车生产企业计划开发一款全新车型的单位销量研发费用，通常来说占该款车型售价的比例较低，约为1%—2%，因此汽车销量的高低并不会影响汽车生产企业对新车型的研发投入，而竞争力较低的车企为了挽救日益下降的销量反而会加大研发投入，市场份额较高的车企为了保持自己的领先优势、提高产品竞争力也必将加大新车型的开发力度以满足市场多样化的需求，这都给汽车设计行业带来了机会。
同时，对标国际主流汽车生产企业，中国汽车生产企业研发支出仍有提升空间。公开资料显示，2017年宝马、大众、戴姆勒、福特、雷诺、通用、沃尔沃轿车、沃尔沃集团、本田和五十铃等10家主要汽车整车生产企业的研发投入占营业收入比例的均值为5.14%，其中宝马和大众分别达到6.19%、5.69%。
而2016—2018年，22家A股上市汽车生产企业研发支出占营业收入比例均值分别为2.59%、2.62%和3.38%，对标国际主流汽车生产企业，中国汽车生产企业研发支出仍有提升空间。
同时，数据显示，2018年中国乘用车共上市全新车型149款，同比增长254.76%，可见未来车企为满足消费者多样化需求，正不断寻求车型设计的全新解决方案，这也促使汽车设计行业业务需求日益旺盛。
人才技术两全 客户资源丰厚
机遇对于汽车设计行业的所有企业都是相同的，但各公司可能因为自身条件的差异而得到不同程度的收益。国内独立汽车设计公司中，以阿尔特、龙创设计、奥杰股份等公司为代表，近几年来均以不同的速度扩大自己的市场影响力，并建立起专属优势。
《投资时报》研究员注意到，龙创设计客户大多为国内外知名主机厂，该公司在整车集成、整车造型设计、工程开发、设计验证等汽车全流程研发方面有较强实力。奥杰股份则大力发展新能源车型并自主设计新能源车型的整体方案。与之相比，阿尔特凭借多年积淀下的优质客户资源与丰厚的人才、技术储备，已在竞争激烈的汽车设计行业建立起龙头优势。
人才与技术储备对于任何一个企业来说都尤为重要。专利数量方面，截至目前，阿尔特、龙创设计、奥杰股份分别拥有492项、71项、59项专利，其中发明专利数分别为24项、2项、18项。人才规模方面，截至2019年末，阿尔特共有员工1606人，其中拥有硕、博学历的共88人，研发人员共1321人。与同行业公司相比，阿尔特2017—2019年度的人均创收分别达到38.7万元、48.82万元、53.24万元，每年稳步提升，而同行业可比公司2017—2018年均值分别为17.62万元、23.18万元，增长率分别为-18.06%、6.01%。
汽车设计行业作为汽车行业产业链的上游环节，正成为下游车企加大研发投入的直接受益者。在这一趋势下，丰厚的客户资源即是汽车设计企业的最大靠山，谁能拥有更多、更优质的客户，谁就能在汽车设计这一需求日益旺盛的舞台上站稳脚跟。
