净利下挫97%净利率仅0.38%!新氧花7亿高曝光是否划算?

净利下挫97%净利率仅0.38%!新氧花7亿高曝光是否划算?
2021年04月01日 14:13 投资时报

上市近两年的新氧利润指标逊色不少,2020年该公司净利润为487.7万元,同比大幅下降97.2%

《投资时报》研究员  王子西

一方面,是在热播综艺及剧集中植入广告,使得全年品牌曝光量超千亿次;另一方面,却是销售和营销费用激增、净利润大幅下滑。

对于上市近两年的新氧国际有限公司(下称新氧,SY.O)而言,2020年可谓天上地下。

近日,医美在线服务平台新氧披露了2020年第四季度和全年未经审计的业绩。数据显示,第四季度该公司总收入为4.25亿元,同比增长18.6%;净利润约为0.38亿元,同比减少46.1%。全年总收入为12.95亿元,同比增长12.4%;净利润为487.7万元,同比下降97.2%。按照非美国通用会计准则,其净利润(non-GAAP)为0.97亿元,同比下降65.5%。

显然,上市近两年的新氧,净利润指标较2019年逊色不少。从净利率来看,2020年该指标亦仅为0.38%,比2019年下挫15个百分点。

值得注意的是,新氧在2020年的各项费用均较上年有所增加。其中,销售和营销费用为7.26亿元,同比增加54.5%;且增幅远高出营收的同比增速42个百分点。另外,还需注意的是,第四季度其预约服务收入同比下降5.3%,全年其信息服务、预约服务分别为9.62亿元、3.33亿元,预约服务收入约是前者的1/3。

显然,对于新氧而言,持续的品牌投放、抢占用户心智,是其2020年战略的重要一环,但是高频次的曝光带来的是费用的高增长,以致于严重挤压了利润空间。对于尚处发展期的新氧,“烧钱”抢流量、争夺用户能带给公司多少业绩增量,还需观望。

截至2021年3月31日,新氧收盘于9.84美元/股,较今年2月17日创下的17.4美元/股一年内高点下跌43%。事实上,就在其业绩披露当天,即3月22日,新氧收盘于10.01美元/股,当日大幅下挫16.79%。

新氧近一年股价走势(美元)

数据来源:Wind

净利率仅为0.38%

公开资料显示,新氧于2019年登陆纳斯达克主板。2020年第四季度,新氧总收入为4.25亿元,同比增长18.6%;净利润约为0.38亿元,较上年同期的0.70亿元减少46.1%。按照非美国通用会计准则,其净利润(non-GAAP)约为0.62亿元,同比减少28%。

从全年数据来看,2020年,新氧总收入为12.95亿元,较上年的11.52亿元增长12.4%;而全年净利润为487.7万元,较2019年的1.77亿元大幅下降97.2%;其净利润(non-GAAP)为0.97亿元,同比下降65.5%。

显然,相比2019年的净利润指标,2020年新氧可以说是微利。

反映到净利率上,2020年新氧净利率为0.38%,而上年,其该指标还录得为15.35%。也就是说,仅一年时间,该公司净利率水平下挫近15个百分点。

《投资时报》研究员注意到,2020财年,新氧的各项费用均有大幅提高,尤以销售和营销费用最为显著。据业绩数据显示,2020年新氧销售和营销费用为7.26亿元,同比增加54.5%;一般和行政费用、研发费用分别为1.84亿元和2.29亿元,分别同比增长14.6%、29.3%。

对比总收入增速,可以发现,新氧“三费”增幅均高出营收同比增速,其中,销售和营销费用的同比增幅高出42个百分点。

值得注意的是,由于各项费用的增加,截至2020年12月31日,新氧总营业费用为11.40亿元,同比增长41.1%。而同期毛利为10.83亿元,也就是说,其营业收入仅录得-0.57亿元。

实际上,2020年新氧在热播综艺《乘风破浪的姐姐》中进行广告植入,使得相关微博话题阅读量达437.6亿次;整个财年,其通过加大品牌投入获得超千亿次的品牌曝光量。不过,品牌营销的加大投入势必挤占利润空间。

对于其未来是否会延续高营销、高曝光量的战略,《投资时报》研究员电邮沟通提纲至该公司相关部门,新氧方面回复称,持续的品牌投放、优质内容和服务供给,触达更多用户、抢占精准用户心智,是公司2020年战略的重要组成部分。但对于未来其是否会继续维持高营销投放战略,该公司没有回答。

新氧2020年第四季度和全年GAAP和非GAAP指标

数据来源:公司业绩

预约收入增速逊于信息服务

从业务构成来看,2020年第四季度,新氧信息服务、预约服务收入分别为3.36亿元、0.89亿元,同比变动幅度为27%、-5.3%。从季度数据来看,上一次预约服务收入增速下滑出现在2020年第一季度,彼时同比下降约为11%。

值得注意的是,2020年第四季度,其付费医疗服务提供商数量为4746家,较上年同期的3378家增加40.5%;购买预约服务的用户总数为19.48万人,新氧平台促成的医疗美容交易总额为9.69亿元。粗略计算,第四季度新氧促成的医疗美容客单价或约为4976.7元,较第三季度有所提高,但对比第二季度,或仍收缩约500元左右。

对于第四季度预约服务收入的波动下降,新氧方面向《投资时报》研究员表示,受疫情影响手术类医美消费者的信心有所减弱。手术类消费者客单价高、决策周期更长,从第一季度到第四季度,手术类消费者的信心虽逐季恢复,但未达到疫情前水平。

总体来看,2020全年,新氧信息服务收入为9.62亿元,同比增长15.4%;预约服务收入为3.33亿元,同比增加4.6%。显然,预约服务收入的增速仍逊于信息服务。

另外,作为垂直互联网医美平台,新氧的变现方式主要是通过内容引流,为平台上的医疗机构输送潜在消费者,其业绩与月活用户的数量有着较大关联性。

从季度数据来看,2020年第一季度至第四季度,新氧平均移动月活分别为417万、680万、870万、890万,同比增速为116.8%、173.7%、153.7%和142.3%,月活用户同比增速虽均超100%,但对比综合电商平台美团(3690.HK)医美、阿里健康(0241.HK),其流量获取或仍加强。

据艾媒咨询发布的《中国轻医美消费趋势研究报告》,综合电商平台相比垂直医美平台流量更高,综合电商平台侧重微创医美业务,对于消费者而言,购买微创医美或无创医美项目的决策压力也较小、决策周期短。

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