多元化业务收入占比升至两成,雅居乐“第二增长曲线”步入收获期

多元化业务收入占比升至两成,雅居乐“第二增长曲线”步入收获期
2022年05月20日 16:52 投资时报

雅居乐将坚守“以地产为主,多元业务协同发展”的营运模式,为未来的可持续发展奠定坚实基础

《投资时报》研究员 卓玛

雅居乐集团控股有限公司(下称雅居乐,3383.HK)近日发布截至2021年末的全年业绩公告。

公告显示,雅居乐全年实现营业额730.28亿元(人民币,下同)。其中,公司主业物业发展和多元业务分别实现收入584.02亿元和146.25亿元,对公司收入的贡献率分别为80.0%和20.0%。

利润方面,该公司全年录得毛利190.21亿元,整体毛利率为26.0%,净利润为90.98亿元,公司股东应占净利润为67.12亿元,显示了在市场及行业波动的背景下,该公司通过实施积极的财务管控与经营策略,实现了基本盘稳健。

展望2022年,雅居乐在年报中指出,将坚守“以地产为主,多元业务协同发展”的营运模式,实现整体业务稳步发展。

做精地产主业,销售额创历史新高

2021年,雅居乐持续做精地产主业,全年实现总预售金额1390.1亿元,再创历史新高,对应累计预售建筑面积为971.9万平方米,预售均价为14303元/平方米。

同时,通过持续推动区域多元化线上线下营销策略,并适度调整各地区的可售资源,雅居乐年内在华南、华东、海南、云南及华北等区域均取得了良好的预售成绩,全年在售项目247个,其中40个为新推出项目,为公司带来稳定的经营性现金流。

在国家加强对地产行业进行监管的大背景下,2021年各地产行业拿地情况不甚乐观,但雅居乐策略性地透过招标、拍卖、挂牌、勾地及股权收购等方式进行购地,为公司后续发展扩储蓄力。

报告期内,雅居乐新增优质项目29个,新增土储424.0万平方米,新增总地价278.3亿元。而随着新增土储的纳入,截至2021年年末,雅居乐在84个城市共拥有总土储4737万平方米,对应楼面平均地价为3651元每平方米,土地成本价格具有一定竞争力。

值得注意的是,2021年雅居乐继续深耕粤港澳大湾区及长三角两大城市群,年内分别在大湾区和长三角新增项目4个和13个。截至2021年末,该公司在大湾区拥有土储面积约1240万平方米,占公司总土储的26.2%;在长三角拥有土储面积约566万平方米,占比11.9%,累计开发项目达48个。

随着两大核心城市群在产业发展及人口增长上持续释放潜力,其发展将为雅居乐集团提供长远而稳定的收入支撑。

探索多元业务,明确第二增长曲线

在做精地产主业的同时,雅居乐还积极进行多元业务探索,公司旗下物业管理服务及其他(包括环保及商业)业务继续发挥协同效应,持续为公司提供稳健的收入。于报告期内,雅居乐物业管理服务及其他业务合计实现营业额146.25亿元,对公司总收入的贡献率进一步提升至20.0%,较2020年增加了6.7个百分点,显示该公司的“第二增长曲线”持续步入收成期。

作为雅居乐多元化发展战略中物业板块的重要布局,一直以来,雅生活承接该公司所开发的中高端物业项目,为公司持续提供全方位的优质服务。

2021年,雅生活表现亮眼。截至2021年末,雅居乐物业管理业务实现收入113.30亿元(已剔除关联业务营业额),较上年的78.53亿元增长了44.3%;录得经营利润19.64亿元,较上年的18.42亿元增长6.6%。

同时,雅生活还通过坚持市场化发展战略,聚焦核心业务发展,持续延伸服务场景,积极布局全产业链,创新探索增值服务生态圈,使管理规模及品牌实力再上新台阶。

截至2021年末,雅生活在管面积及合约面积分别为4.89亿平方米及6.63亿平方米。其中,第三方项目通过市场拓展、行业整合等方式实现了迅速扩张,在管合约面积较上年大幅攀升33.0%至5.15亿平方米,占总合约面积的77.7%,已成为雅生活规模增长的主要来源。

雅居乐旗下环保业务在2021也实现稳中向好。在“一核四驱N翼”的发展战略下,雅居乐环保致力深耕危废物处理,择优布局能源发电、生态产业园、环保水务与生态修复等业务,全年实现收入27.67亿元,实现经营利润2.77亿元,同比上升170.3%。

《投资时报》研究员注意到,雅居乐环保旗下多个项目亦相继成功申领《危险废物经营许可证》,持续释放有效产能。同时,综合实力再获提升,并荣获“中国环境企业50强”、“2020年新兴环保领军企业”及“2021中国环境企业50强”等多项大奖。

此外,雅居乐还积极开拓具有增长潜力的“新赛道”。2021年内布局了新能源汽车及调味品板块,分别与WM Motor Holdings Limited(简称“威马汽车”)和广东珠江桥生物科技股份有限公司(简称“珠江桥”)建立了战略合作关系,并成为其股东。

具体来说,雅居乐通过签订D轮优先股购买协议、联合协议及期权协议,完成了对威马汽车的投资,持有后者约4.58%的股份,并与威马汽车在品牌、销售与服务网络、充电设施开发、汽车金融、供应链金融、售后服务等方面达成了深度合作。

业内人士指出,在双碳目标驱动下,新能源汽车行业增长清晰且市场容量较大。雅居乐通过资本层面财务投资威马汽车,显示其对新能源汽车赛道未来发展前景的看好,同时威马汽车作为国内造车新势力中尚未证券化的头部企业,未来增长存有较大想象空间。

相信凭借公司旗下地产开发与物业管理等多元业务,雅居乐将在销售和品牌推广方面与威马汽车及珠江桥形成协同效应。预期随着威马汽车及珠江桥在其所属市场占有率及盈利能力的持续提升,将从长远上为雅居乐股东及投资者创造更大价值。

地产主业、多元化产业以及“新赛道”业务的协同发展,将有望成为雅居乐未来发展的“三驾马车”,为公司坚守长期主义、保持高质量成长提供驱动力。

加强财务管控,为可持续发展蓄力

对企业来说,稳健的财政情况是公司业务迅速发展的支柱。2021年,雅居乐延续了一贯的稳健财务策略,在行业融资环境整体收缩与市场波动下,展现了良好的企业信用与偿债能力,在业务发展和财务管理上取得了平衡。

报告期内,雅居乐实现多渠道融资。

在境内,雅居乐发行了于2024年到期的14.5亿元5.9%的公司债。在境外,该公司分别发行了于2022年到期的4亿美元4.85%的优先票据、于2025年到期的3.14亿美元5.5%的优先票据、于2026年到期的4.5亿美元5.5%的优先票据以及于2026年到期的24.18亿港元7.00%的可交换债券,并获授予一笔为期36个月,初始金额为52.53亿港元及2850万美元(附带增额权)的信贷协议。

同时,雅居乐坚守企业信用,通过加强现金流管理,合理安排偿债计划,2021年内各项到期债务均按时偿还,包括悉数赎回1亿美元8.55%优先永续资本证券,以及于2021年到期的本金总额为6亿美元8.5%的优先票据。

今年以来,雅居乐于1月回购2022年到期5亿美元6.7%的优先票据累计本金总额6710万美元。在已回购的优先票据中,本金总额6350万美元已于2月被注销。3月7日,该公司又全数赎回尚未偿还的本金额为4.365亿美元的优先票据,展现了良好偿债能力与偿债意愿。

截至2021年末,雅居乐实际借贷利率降至5.87%,净负债比率进一步降至50.8%,录得现金及银行存款总额384.20亿元,实现经营性现金流持续为正。财务结构持续优化与稳定现金流将为公司后续可持续发展提供重要支撑。

2021年,凭借良好的资信记录与企业信誉,雅居乐还获评“第二十届广东地产资信20强”,这也是该公司连续20年蝉联此项殊荣。

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