99.65%可转债未转股!流感高发季,万孚生物股价如何走?

99.65%可转债未转股!流感高发季,万孚生物股价如何走?
2023年12月06日 15:09 投资时报

今年5月中旬至11月初,万孚生物股价震荡下行,正股价格大幅低于当期可转债转股价格

《投资时报》研究员  王子西

日前,因未在预计触发转股价修正条件的5个交易日前及时披露相关提示性公告,广州万孚生物技术股份有限公司(下称万孚生物,300482.SZ)收到深交所监管函。

2023年11月6日,万孚生物披露《关于不向下修正万孚转债转股价格的公告》。该公告显示,截至当日,公司股票已触发万孚转债转股价格向下修正条款,公司董事会决定本次不向下修正转股价格。而深交所查实,该公司此前未及时披露相关提示性公告,违反了相关规定,故于11月27日对万孚生物下发了监管函。

对于拟整改措施,万孚生物相关负责人向《投资时报》研究员表示,公司会严格按照内控管理制度及各项监管要求执行,以保障企业规范运营。同时,将加强对相关规则的解读,严格按照监管要求,认真及时地履行信披义务。

值得注意的是,今年5月中旬至11月初,万孚生物股价震荡下行,正股价格大幅低于当期可转债转股价格。或因此时可转债转股无法获得超额收益,万孚转债转股数量较少。截至2023年9月末,剩余可转债为597.92万张,未转换比例为99.65%。

此外,作为国内POCT(体外诊断快速检测)领军企业,万孚生物今年前三季度业绩下滑,营收与归属于母公司股东的净利润(下称归母净利润)分别同比下降57.32%、67.75%,收入与净利润体量均为近三年同期最低。

而入冬以来,我国流感、肺炎支原体感染率上升,多地呼吸道疾病高发,病原体检测需求或将进一步增长。那么,流感病毒检测预计会给公司四季度带来多少业绩弹性?万孚生物相关负责人向《投资时报》研究员表示,当前正处流感高发季,这对公司相关检测产品的销售有一定拉动作用。

万孚生物2023年5月18日以来股价走势(元)

数据来源:Wind

99.65%可转债未转股

2020年9月,万孚生物发行了600万张万孚转债(123064.SZ),募资6亿元,主要用于化学发光技术平台产业化建设、分子诊断平台研发建设以及补充流动资金。该债券于2020年9月23日起在深交所挂牌交易。

万孚转债初始转股价为93.55元/股。2021年2月4日至2021年7月23日,因回购注销限制性股票并实施2020年度利润分配,该债券转股价格调整为71.65元/股。由于满足转股价格向下修正的条件,2022年2月10日,该公司将转股价格下修为52.0元/股。

此后,万孚生物又多次调整转股价格,均是基于回购注销限制性股票、实施年度利润分配方案导致的公司股本发生变动。而最近一次调整为今年5月,该债券转股价格下修至51.23元/股,自5月18日生效。

从股价走势来看,今年5月下旬至11月初,万孚生物股票震荡下行,盘中股价最高冲至30.98元/股,最低触达23.45元/股。据公告信息显示,截至11月6日,该公司股票已触发万孚转债转股价格下修条款,即当公司股票在任意连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的80%时,董事会有权提出转股价格下修方案,并提交股东大会表决。

但本次,万孚生物董事会决定不向下修正万孚转债转股价格,且自2023年11月7日至2024年5月6日,如再次触发下修条款,也不提出向下修正方案。

理论上来讲,转股价格决定转股比例,即转股价格越低,投资者转股意愿越强。但可转债转换而来的股份是公司新发行股份,对公司股本有稀释作用。根据万孚生物公告,今年第一、第二、第三季度,万孚转债的转股数量为192股、76股、565股;截至9月30日,剩余可转债数量为597.92万张,未转换比例为99.65%。绝大部分可转债未转股,虽对公司股本稀释影响较小,但后期可能触发回售条款。

前三季度业绩大降

万孚生物专业从事快速诊断试剂及配套仪器的研发、制造、营销及服务。作为国内POCT的龙头企业之一,公司现拥有免疫胶体金技术、免疫荧光技术、电化学技术、分子诊断技术等九大技术平台,并依托九大技术平台形成了心脑血管疾病、炎症、肿瘤、传染病、毒检(药物滥用)等检验领域的产品线。公司产品可广泛应用于临床检验、危急重症、基层医疗等领域。

目前,万孚生物的业务板块主要包括传染病检测、慢病管理检测、毒品(药物滥用)检测以及优生优育检测。

2022年末,国内疫情解封带来新冠抗原市场需求脉冲式快速增长,流感检测试剂需求也明显回暖。受此影响,公司传染病检测业务同比大增超1倍,至39.36亿元。同时,其他三大业务板块收入也有不同程度的增长,但增速均较2021年放缓,尤其是慢病管理检测,增速由60.72%大幅放缓至2.55%。

进入2023年,万孚生物业绩显出下滑态势。今年前三季度,该公司实现营收20.04亿元,同比降幅为57.32%;实现归母净利润4.0亿元,同比降幅为67.75%。截至9月末,该公司经营性活动现金净流出约3626万元,而上年同期为净流入逾10亿元。

其中第三季度,该公司实现营收5.16亿元,同比下降22.18%,实现归母净利润0.65亿元,同比增长5.38%。多家券商认为,万孚生物第三季度收入显著下降,主要因今年国内外市场对新冠抗原检测试剂盒的需求有所回落,同时,监管政策趋紧也造成一定影响。

今年前三季度,万孚生物的综合毛利率提升至62.84%,同比提高近9个百分点;净利率却降至19.84%,同比减少超6个百分点。太平洋证券认为,公司综合毛利率提升,主要因毛利率较低的新冠抗原检测试剂占比减少。同时,疫情后公司各项经营活动恢复正常导致费用支出增加,这也从一定程度上影响了毛利率。

万孚生物2018年以来营收及归母净利润同比增速

数据来源:Wind

流感高发、诊疗需求释放

今年入冬以来,我国流感、肺炎支原体感染活动逐步增强,多地流感、肺炎支原体感染呈上升趋势,全国多地呼吸道疾病高发,发病人数高于历史同期水平。且据国家卫健委预测,今年冬天至明年春天,我国可能面临新冠、流感、肺炎支原体感染等多种呼吸道疾病叠加流行的局面。

财信证券、光大证券认为,在此情境下,院内IVD(体外诊断)检测、院外居家呼吸道自测产品需求将进一步增长,而呼吸道感染病毒鉴别诊断的需求有望带动相关公司业绩增长。在券商建议关注的相关企业中,除了万孚生物外,还有圣湘生物(688289.SH)、英诺特(688253.SH)、安图生物(603658.SH)等。

《投资时报》研究员注意到,今年前三季度,上述三家企业业绩均有所下滑,但安图生物表现略胜一筹,营收仅同比微降1.19%,净利润几乎与上年同期持平。全年业绩表现或优于同行。

此外,对于流感检测预计能给公司第四季度带来多少业绩弹性,万孚生物相关负责人向《投资时报》研究员表示,公司在流感检测领域耕耘多年,产品包括甲流、乙流及甲/乙流抗原联检等多种类型。当前国内流感高发,对公司流感检测产品的销售有一定的拉动作用。

另外,2023年上半年,万孚生物获得胶体金法的“肺炎支原体IgM抗体”试剂国内注册证。公司相关负责人表示,该试剂目前已经上市销售,后续公司会根据市场需求、交期需求、库存状况等动态调整产能,以满足市场检测需求。

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