营收净利罕见双降后，这家头部车企开始反省

2024年一季度，广汽集团营收利润均下滑，扣非净利润同比下滑幅度达52.08%

标点财经、投资时间网研究员 辛夷

2023年产品销量增长，净利润却同比下滑45.08%；2024年一季度归母净利润实现12.20亿元，同比下滑20.65%。面对如此盈利情况，广州汽车集团股份有限公司（下称广汽集团，601238.SH，02238.HK）将如何应对？

5月20日，广汽集团召开2023年年度股东大会及2024年第一次A、H股类别股东会。广汽集团董事长曾庆洪、广汽集团总经理冯兴亚就应对市场竞争、国际化布局、营销创新、分红与回购等投资者关注的问题，与股东代表进行了交流。

标点财经、投资时间网研究员注意到，广汽集团发布的4月产销快报显示，月内，广汽集团汽车产量为14.63万辆，同比下降17.39%，销量为13.33万辆，同比下降24.78%。截至今年4月末，广汽集团2024年累计产量、销量均同比下降超20%。此外，虽然该公司在2023年销量增长，但净利润却同比下滑45.08%，显示出公司业务结构发生变化背后，销量增长的自主品牌车销售利润难以拉动整体利润提升。

在向新能源汽车的转型的关键期，广汽集团加大营销力度，2023年销售费用激增，但实际效果却并未达到预期。曾庆洪在股东会上坦陈，“在营销端，广汽确实在销售创新、销售方法工具等方面跟不上市场。广汽的产品、智能化等方面并不差，但现在卷老板、卷流量，所以我们要改变传统的销售方式，在品牌力、营销力、服务力、产品力等方面优化，同时提升盈利能力。”

曾庆洪亦表示，今年汽车行业的竞争非常激烈，预计下半年价格战会继续。今年汽车行业的主要增量来自海外市场和新能源汽车，因此，广汽集团会继续加大海外市场布局，并全力推进自主品牌、合资品牌向智能化、电动化转型。

品牌业务结构变化

广汽集团现有业务主要包括研发、整车（汽车、摩托车）、零部件、商贸与出行、能源及生态、国际化、投资与金融等业务，构成了完整的汽车产业链闭环。该公司旗下公司包括广汽本田、广汽丰田、广汽乘用车、广汽埃安新能源汽车等。

2023年，广汽集团全年实现汽车产销分别为252.88万辆、250.50万辆，分别同比增长1.97%、2.92%，产销规模位居国内汽车企业集团第五位，市场份额约为8.32%。

但该公司2023年已出现增收不增利的状况。期内，公司营业总收入为1297.06亿元，同比增加17.62%；归母净利润为44.29亿元，同比减少45.08%；基本每股收益为0.42元，同比减少46.15%。广汽集团表示，2023年，国内汽车市场总体稳定并实现正增长，汽车产销量创历史新高，同时也面临新能源汽车补贴退坡、汽车行业出现价格战等一系列的影响。

从细分类别来看，广汽集团利润下滑背后，公司业务结构已经出现变化。

一方面，传统合资燃油车市场遇冷，作为老牌合资车企，广汽集团合资车销量明显下滑。数据显示，2023年，广汽本田汽车销量为64.05万辆，同比下滑13.66%，营收为935.28亿元，同比下降18.75%；广汽丰田汽车销量为95.00万辆，同比下滑5.47%；营收为1528.69亿元，同比下降6.52%。同样，从4月份产销快报可见，广汽本田今年前4个月内累计销量为14.16万辆，同比下滑19.01%；广汽丰田累计销量为20.48万辆，同比下滑29.85%。

另一方面，广汽集团自有品牌业务的规模仍较小，业务增长并未能完全弥补合资车方面的下滑。该公司自有品牌主要包括广汽乘用车（旗下品牌为广汽传祺）、广汽埃安。数据显示，2024年前4个月，广汽埃安销量受影响较大。4月份产销快报显示，广汽乘用车销量为12.32万辆，同比增长9.20%；广汽埃安销量为7.02万辆，同比下滑41.16%。

对于广汽集团来说，一方面老牌合资车销量下滑，另一方面新能源汽车未能跟上脚步，销售难以拉动利润增长。双重压力下，未来该公司或将面临业绩持续下滑的局面。

广汽集团主要控股企业2022年以来各期销量及2023年增长情况

数据来源：根据广汽集团公开数据绘制

销售费用激增 目标海外市场

从渠道端来看，广汽集团主要通过销售门店及互联网渠道开展汽车销售，2023年末，该公司连同合营联营企业拥有覆盖全国31个省、市、自治区和直辖市的乘用车4S店2645家。海外销售网点236个，销售及服务业务覆盖41个国家及地区。

国内新能源汽车的竞争日趋激烈，各大汽车厂商在营销上不断发力，处于转型期的广汽集团也不例外。2019年至2022年，该公司各年度销售费用均在40亿左右浮动；2023年，公司销售费用激增，由2022年的39.23亿元增至2023年的61.96亿元，增长超50%。

广汽集团表示，公司2023年销售费用增长主要是广告宣传费增加以及随销量增加而售后服务费相应增加等综合所致。2024年一季度，该公司销售费用为12.77亿元，同样高于去年同期的10.65亿元。

不过，销售投入的增加与实际产生的效果或不成正比。在最新召开的股东会上，冯兴亚表示，“在销售领域，广汽和行业先进的营销团队相比，有很多需要创新、提升、改善的地方，特别是在一些新的营销手法的运用上，还需要进一步解放思想。但是我们也有优势，比如国企的平台、合资的流程和民营的效率等，所以我们会发挥平台的优势，扬长补短。”

对于未来发展，广汽集团管理团队将目光放在了海外市场。曾庆洪称，“今年汽车行业预计全年微增3%—5%，主要增量是海外市场和新能源汽车。”基于此，广汽集团会继续加大海外市场布局，并全力推进自主品牌、合资品牌向智能化、电动化方向转型，接下来两三年会是集团的调整期和转型期。广汽集团总经理冯兴亚补充道，“广汽在海外市场起步较晚，但反过来说，潜力也大。如今正值国内汽车海外出口的黄金时期，广汽会抓住机遇，全力以赴。”

广汽集团2023年度业绩报告显示，2023年，公司自主品牌海外市场销量约为5.5万辆，已完成41个国家和地区的市场布局，根据海外市场特点，全球范围内已形成标准店、卫星店、服务中心等多渠道模式，海外销售服务网点达236家。另据广汽集团4月产销快报显示，今年1—4月集团出口汽车4.5万辆，同比增长267.1%。

当然，资金方面的压力也不容忽视。标点财经、投资时间网研究员注意到，2019年以来，广汽集团仅在2023年的经营性现金流净额为正，为67.28亿元；2024年一季度经营性现金流净额为-61.39亿元。

同时，从负债端来看，广汽集团借款金额逐年大幅增长。数据显示，2021年至2023年，该公司短期借款分别为22.96亿元、63.09亿元、116.7亿元，长期借款分别为27.02亿元、48.54亿元、89.03亿元。仅2024年一季度，该公司的短期、长期借款分别为149.5亿元、100.4亿元，均高于2023年全年的借款水平。

该公司的应付票据及应付账款同样呈现大幅增长趋势，由2020年的128.78亿元增至2023年的275.87亿元，2024年仅一季度，这一数据已高达198.7亿元。