回调三年多的医药板块,终于要“王者归来”了?

回调三年多的医药板块,终于要“王者归来”了?
2024年09月10日 13:20 融通基金

近期A股震荡,沪指失守2800点,医药板块却悄然走强。

上周二至上周四(9月3日-9月5日),申万医药生物一级行业指数连涨三日,同期沪指下跌0.81%。

尽管上周五(9月6日)医药板块有所回调,但9月9日在市场整体低迷下再度逆市上涨0.1%;且在涨幅排名前十的万得概念板块中,占据5席。

万得概念板块排名(前十)20240909

数据来源:Wind

医药板块为何近期逆势走强?

回调三年多的医药板块,这次终于要“王者归来”了吗?

我们梳理了一些近期医药板块的利好因素:

9月8日,商务部、国家卫健委、国家药监局发布《关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知》,拟允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院(中医类除外,不含并购公立医院)。设立外商独资医院的具体条件、要求和程序等将另行通知。

市场普遍认为,外资医院不仅仅是医疗机构的引进,它还可能带动整个医疗相关产业的发展。随着外资医院的进入,先进的医疗设备、药品研发、医疗信息化等相关领域也可能迎来新的发展机遇。另外,还有望促使中国的医疗政策进一步向国际化靠拢。

近期各大药店发布中报,数据显示多药店持续积极扩张,规模优势逐步显现,资本市场也予以了积极回应。

Wind数据显示,截至今日,申万医药商业二级行业指数近5个交易日已上涨5.48%(9月3日-9月9日),同期上证指数下跌2.65%。其中多家龙头企业股价走高,甚至出现7天6板的公司。

医药商业板块的强势表现,助推着整个医药板块氛围回暖。在行业监管趋严、合规化发展成为核心诉求的背景下,医药商业龙头厂商有望依托自身在合规管理流程上的优势,把握行业机遇,扩大自身市场占有率。

今年中报披露后,院内处方药标的股价较为强势。

东吴证券指出其原因:中报已验证院内处方药公司业绩大多较为良好,叠加医疗反腐影响逐步减弱,去年的高基数效应或结束,今年下半年上市公司业绩增速有望加速。

另外,以院内为主的医药商业公司具有位置低、估值低、稳增长、高股息等特点,也有望随之复苏。

9月5日-9月7日,2024 Inclusion·外滩大会召开。会议汇聚多款AI应用新品,其中医药领域的AI创新是重头戏之一。

会上,某互联网巨头公司发布了AI应用新产品“健康管家”,并宣布将开放医疗智能体协作生态;另有众多医疗和AI融合的前沿成果亮相。

从药物发现到精准医疗,AI正在不断突破传统技术瓶颈,加速创新步伐,开启医药产业的新时代,这也是近期资本市场关注的热点。

近期一系列有全球影响力的医药领域重磅会议正在召开或即将召开,中国多家药企亮相,创新药等研究成果颇受期待:

8月29日,国家卫健委发布《2023年我国卫生健康事业发展统计公报》。

公报显示,2023年,全国医疗卫生机构总诊疗人次95.5亿,比上年增加11.3亿人次,居民平均到医疗卫生机构就诊6.8次;入院人次30187.3万,比上年增加5501.1万人次。

伴随就诊量增加,全国卫生费用支出也保持增势。2023年全国卫生总费用初步核算为90575.8亿元,为近年来首次突破9万亿元。2023年全国卫生总费用占GDP比重为7.2%,比上一年(7.1%)增加0.1个百分点。

此外,医疗卫生机构总床位数持续增加、尤其是总诊疗量、住院量等结束三年左右的停滞,重新恢复增长势头,资本市场对医药板块的整体需求增长信心回暖。

8月,民政部官网发布的《2023年民政事业发展统计公报》显示,截至2023年底,全国60周岁及以上老年人口2.97亿人,占总人口的21.1%,其中65周岁及以上老年人口2.17亿人,占总人口的15.4%。

随着人口老龄化的加深,医疗开支也会显著提高。

据老龄工作委员会办公室起草的《国家应对人口老龄化战略研究总报告》数据,人均医疗费用和年龄密切相关。

一般情况下,60岁及以上年龄组的医疗费用是60岁以下年龄组医疗费用的3倍-5倍,平均每位80岁及以上高龄老年人的照护与医疗成本开支约为65-74岁老年人的14.4倍。

8月初,医药板块在经历5-7月的调整后迎来小幅反弹。但随着中报密集披露到来,板块基本面有所承压,叠加A股整体市场调整,医药板块未能幸免。

随着中报落地,阶段性利空或出尽,部分业绩超预期、第三季度有望迎来拐点、创新成果兑现的个股迎来反弹。

兴业证券统计了2024年二季度公募基金医药持仓数据(按重仓持股推算),A股医药板块二季度的持仓比例为9.95%,环比下降0.52pp,扣除医药主题基金后持仓比例为4.71%,环比下降0.52pp。

医药板块机构持仓在今年一季度较低水平之下,二季度进一步下行,处于历史低点区间。若公募等机构投资者加大持仓,医药板块有望获得不菲的增量资金。

Wind数据显示,截至上周五(9月6日),申万医药指数板块估值(PE-TTM)为26倍,已低于历史上90%的时间,且产业长期成长逻辑并未破坏,估值匹配的优质医药股有望迎来真正的价值投资机会。

申万医药指数表现和市盈率

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数据来源:Wind

医药行业兼具“必选消费属性+科技创新属性”双重属性,长期来看是不可多得的优质赛道。

医药板块是“刚需”代表、资本市场公认的“长坡厚雪”赛道。经过三年多调整,很多小伙伴希望看到医药“王者归来”。

深耕医药板块多年的融通健康产业基金经理万民远认为,从风险收益比角度看,医药指数在近4年的底部区间徘徊,估值和交易层面的风险释放或足够充分,而驱动产业未来增长的核心驱动力并没有发生根本改变,人口老龄化、疾病谱变化、创新技术供给,板块整体的估值性价比和潜在空间或具备吸引力。

展望后续,随着新一轮老龄化高潮来临,在政策框架趋于稳定、压制板块的一过性基数效应消退背景下,对板块中长期前景保持乐观,医药板块有望迎来基本面和政策边际的双重改善,板块估值有望修复,万亿市场的医药板块细分领域众多,不缺结构性机会。

参考资料:

1、东吴证券:医药商业受益于院内复苏20240908

2、兴业证券:医药机构持仓进一步下行,建议继续加强对医药关注 20240723

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