6月26日，在三根大阳线带动下，沪指盘中创下3462.75点的年内新高，距离去年10月8日创下的3674.4点又近了一些。
而且市场交投日渐活跃，成交额放量，后半周日成交额又回到1.5万亿以上，行情的强度和持续性超过不少投资者的预期。
今年以来上证指数收盘点位和A股成交量（亿元）
数据来源：Wind
截至20250627
A股近期为何走强？
A股现在交易“拥挤度”如何？
哪些行业或更有机会？
今日市场回暖主要受国内外宏观因素的支撑：
国内经济基本面的韧性和支持政策不断发力为市场风险偏好托底。
关税冲击后，国内经济呈现超预期韧性，花旗中国经济超预期指数显著攀升并持续高位运行，大幅高于历史均值水平。
并且，近期涉及地产、消费、资本市场等各领域政策仍在积极发力，持续提振市场风险偏好。比如6月24日，央行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》指出，健全投资和融资相协调的资本市场功能，推动中长期资金入市，促进资本市场稳定发展。
而且自DeepSeek发布以来，我国持续在AI、机器人、半导体、军工、创新药、新消费等各类领域见证“DeepSeek时刻”，产业亮点不断涌现，不仅带动不少细分板块的赚钱效应明显改善，更成为本轮中国资产重估的清晰主线。
加上当前长期国债收益在2%之下，存款利率低于1%，中国股市的无风险利率实质性降低，投资股市的机会成本下降，或推动资金不断进入股市。
此外，只要方向反转，资金或许不是问题。今年以来持续流入的南下资金、4月“国家队”托底为市场构筑底线思维、险资等配置型资金的大幅流入、包括上周引领市场上攻的两融资金，都在表明，在机构资金、居民财富向股市再配置的情况下，市场资金动力或仍然较足。
海外也有不少利好。
伊以冲突停火速度超预期，油价回吐前期溢价，缓解对于通胀的担忧；部分美联储官员表态放鸽，美联储最早7月降息的预期有所升温。
在风险偏好和流动性预期改善的支持下，纳指和标普500指数创下历史新高，美股芯片、AI等科技股走强，也对A股TMT板块形成积极映射。
另外，近日多家外资巨头集体唱多中国资产。
兴业证券指出，虽然指数层面近期走高，但从拥挤度、各行业股价分布来看，当前市场依然有大量结构性机会可以积极挖掘：
1、拥挤度看，当前多数行业拥挤度仍处于历史中等甚至偏低水平，包括部分TMT、制造、资源品、以及消费板块。
2、各行业股价分布看，本轮沪指年内新高主要由银行贡献，各行业分化依然较为明显，尤其是TMT、新能源、机械、汽车等科技成长板块中仍有大量个股收盘价未突破今年3月中旬前的高点，或仍有潜力。
另外，随着中报业绩预告陆续披露，7 月是全年非常看重业绩的月份之一，市场将更加关注基本面的兑现，未来一段时间或具备自下而上挖掘alpha的市场环境。
随着宏观政策托底、产业亮点涌现、增量资金涌入，同时新动能持续显现、更多新的产业趋势逐渐形成，为市场提供更多结构性亮点，A股后续风险偏好有望持续抬升，其中AI、新消费、军工、红利资产等或更受关注：
陆家嘴论坛释放支持科创板深化改革的重磅政策。
6月27日国常会表示要加快推进高水平科技自立自强，要围绕“补短板、锻长板”加大科技攻关力度，巩固和提升优势领域领先地位，加快突破关键核心技术，牢牢把握发展主动权，为科技发展营造有利环境。
近期大模型环节迭代加速、端侧AI新品预期积极，AI产业共识不断强化。
国补+新消费逐渐引导消费逻辑的转换与传统消费的修复。而且海外需求不确定性仍较大，扩内需政策重点支持的服务消费和近期市场关注度较高的新兴消费有望继续强势。
印巴冲突和伊以冲突强化国防安全重要性，军工作为安全资产有望迎来重估。而且受9月3日阅兵利好影响，有望继续为军工板块打开上行窗口。
经济增长不确定性仍在，在无风险利率下降及政策持续引导中长期资金入市的背景下，具备较强的配置价值且经营预期稳定、预期久期长的高股息策略弹性有望更大，防御属性较强的银行、保险、运营商、高速公路等或受益。
主要参考资料
兴业证券《新高之后，7月重点关注哪些方向？》20250629
华福证券《沪指创年内新高后怎么看？》20250629
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