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今日（5月21日），康美药业正式带帽为ST康美。
5月17日，证监会通报显示，康美药业披露的2016年至2018年财务报告存在重大虚假，坐实了康美财务造假。
在谈论康美药业财务造假一事时，美国的安然事件是屡屡被提及。
安然造假案号称美股史上最大造假丑闻，对美国证券市场影响深远。
今天我们就聊聊安然造假事件，看看它能给A股带来哪些启示。
美股最大造假丑闻
美国安然能源公司Enron，成立于1985年，是全球最大的综合性天然气和电力公司之一。
2000年，名列《财富》杂志“美国500强”第七名，连续6年被《财富》评为“最具创新精神的公司”，员工超2万，市值超过650亿美元。
安然的管理者们也是业内公认的优秀管理者。
杰弗里•斯基林被誉为美国最出色的CEO。
首席财务官安德鲁•法斯多凭借“其独一无二的财务方法”，被评选为最出色的资本结构管理人。
创始人肯尼斯•雷则被美国前总统小布什亲切地称为“肯尼小子”。
安然公司创始人肯尼斯•雷
事后看来，这一切，都是讽刺。
安然事件爆发时间表：
2001年年初，对冲基金经理吉姆·切欧斯公开质疑安然商业模式，认为没人能说清安然是怎么赚钱的，而且公司报告的利润和经营现金流是不对称的。
切欧斯的观点引发公众共鸣，人们开始追究安然的真实盈利和现金流向。
3月5日，美国《财富》杂志发表文章《安然股价是否高估》，对公司财务提出疑问。
受负面信息影响，安然股价迅速下跌。
公司高管则表示，下降是由于天然气价格下降以及整体经济低迷，闭口不谈财务问题。
到10月中旬，安然股价已由90美元下跌到30美元左右。
安然公司股价 2000/08/23-2002/01/11
10月16日：安然在三季报中宣布，公司严重亏损6.38亿美元。
10月17日：美国证监会（以下简称SEC）致函安然，开始非正式调查。
10月31日：安然承认，SEC将调查升级为正式调查。
11月6日：安然前任CEO斯基林被传讯，股价首次跌破10美元。
11月8日：安然承认在过去5年内，虚报盈利5.86亿美元，并隐瞒了24亿美元的到期债务。
11月9日：规模较小的DYNEGY公司宣布，准备用80亿美元收购安然。
11月28日：安然被评级机构下调为“垃圾股”。DYNEGY终止对安然的并购。安然股价跌破1美元，日跌幅超过75%，创下纽约股市和纳斯达克市场有史以来，单只股票单日最大跌幅纪录。
11月30日：安然股价跌至0.26美元，市值仅2亿美元，只有巅峰时的0.3%。
12月2日：安然向破产法院申请破产保护，破产清单中所列资产高达498亿美元，成为美国史上第二大企业破产案。
安然是怎么造假的？
简单而言，财务上，安然是这么玩的：
不断制造概念，使投资者相信公司已经进入高增长、高利润的领域（如宽带通信等），推高股票市值，然后使用股票为关联企业提供担保进行融资
通过高价值，换取分析师和信用评价机构的高评级，拉升股价。
创设“特殊目的实体”（SPE）等方式编织关联交易网，然后通过关联交易，虚构交易和收入；
使用不公允的会计方法，虚增收入和利润；
大量债务都承载于不并表而实际控制的关联企业（SPE或合伙企业），从而隐匿真实的债务水平，而这些债务是由安然提供担保或负有偿付义务的。
主营业务上，安然也敢弄虚作假：
游说加州政府和联邦政府开放电力行业
买下加州大部分的发电厂
选定一个时机，制造电力短缺
以此与政府博弈，提高电价
借着电价提高本身赚一把。同时，又能在其它市场上基于电价的产品和对赌协议上赚一把。
各方结局
安然财务造假案，没有赢家。
安然公司
安然公司被SEC罚款5亿美元，股票被从道琼斯指数除名并停止交易，公司破产。
从10月16日宣布巨亏，到12月2日申请破产，安然倒下仅用时47天。
安然公司高管
前CEO杰弗里·斯基林被判刑24年，并罚款4500万美元；
前首席财务管安德鲁•法斯多被判6年，并罚款2380万美元；
公司创始人肯尼思·雷虽因诉讼期间去世被撤销刑事指控，但仍被追讨1200万美元的罚款。
前副董事长、战略官克利福德·巴克斯特自杀身亡。
在绝笔信中，他写到“我对此非常抱歉。我觉得不能再继续下去了。我一直努力想做正确的事情，但曾经的辉煌都已荡然无存。”
自杀的克利福德·巴克斯特
安然公司员工
在股价崩溃之前，安然公司29名高级主管，已出售173万股股票，获利11亿美元。
然而事发后，2万名员工却被禁止出售股票；破产后平均遣散费仅为4500美元。
不仅公司破产失去收入来源，投资于公司股票的退休储蓄金全部泡汤，至少损失12亿美元退休金、20亿美元养老金。
安然公司员工
安达信会计师事务所
安达信成立于1913年，是全球五大会计师事务所之一（big5），从1985年开始为安然提供审计服务。
在这场财务造假案中，这家百年老店毁于一旦。
2002年3月，美国司法部以“妨碍司法公正”对安达信提起刑事诉讼，最终安达信被判罚款50万美元，并被禁业5年。
为避免株连，安达信的海外公司纷纷“出逃”，寻求并入其他“四大”。
安达信（加拿大）、安达信（香港）、安达信（中国）并入普华永道；
安达信（俄罗斯）、安达信（新西兰）、安达信（新加坡）等并入安永；
安达信（日本）和安达信（泰国）等并入毕马威；
安达信（西班牙）宣布脱离全球体系。
2002年8月31日，安达信宣布放弃在美国的全部审计业务，正式退出从事了89年的审计行业，从此“五大”变“四大”。
此后，2000多家上市公司客户陆续离开安达信。
而2001年财年，安达信全球营业额为93.4 亿美元，代理着美国2300家上市公司的审计业务，占美国上市公司总数的17%。
在全球84个国家设有390个分公司，拥有4700名合伙人、2000个合作伙伴，专业人员达8.5万人。
投行
安然破产案，投行也不能独善其身。
因“助纣为虐”，包括JP 摩根、花旗集团、美林、美洲银行、瑞士信贷第一波士顿、德意志银行、巴克莱银行、雷曼兄弟等著名投行遭遇集体诉讼。
最后，花旗集团、JP 摩根、美洲银行因涉嫌财务欺诈被判有罪，向安然公司的破产受害者分别支付了20亿、22亿和6900万美元的巨额赔偿罚款。
华尔街投行分析师在安然破产案件上
股票持有人
安然公司的投资者通过集体诉讼，获得71.4亿美元的和解赔偿金，也算是一点安慰。
财务欺诈最严法律出台
对美国资本市场影响更为深远的，是安然事件催生的《萨班斯-奥克斯利法案》（2002年）。
该法案被认为是美国自1930年代以来，对证券法做的最大修改，在法律层面大大提高了财务欺诈的违法成本。
其中规定：
对编制违法违规财务报告的刑事责任，最高可处500万美元罚款或者20年监禁；
篡改文件的刑事责任，最高可处20年监禁；
证券欺诈的刑事责任，最高可处25年监禁；
对举报者进行打击报复的刑事责任，最高可处10年监禁。
根据该法案，美国还成立了新的联邦机构—— 上市公司会计监督委员会，监督独立审计职能的准则制定过程。
除了“大棒”，还有“胡萝卜”。
美国还设立了对上市公司欺诈行为的举报奖：举报者可以获得罚款金额10—30%的奖金。
2013年，有举报者因此而获得1400万美元的巨奖。
安然事件中，参与财务造假的安然公司及其高管、安达信会计师事务所，以及涉嫌帮抬股价的投行，都受到严厉惩罚，有人甚至付出生命代价。
通过集体诉讼，股民也获得71亿美元赔偿。虽然离蒸发的几百亿美元有距离，但聊胜于无。
事后，相关法律也进一步趋严，威慑力十足，造假代价更大。
资本市场出现造假丑闻并不可怕。
可怕的是，丑闻出来之后，造假各方未能得到应有的惩罚，制度缺陷未能得到完善，中小投资者利益得不到有效保护。
在A股市场，由于违法成本低、处罚力度轻，上市公司造假屡“罚”不止。
即使上市公司坐实了财务造假，由于集体诉讼缺失，股民维权举步维艰。
此次康美药业造假事件，28万多中小投资者已经付出了沉重的代价，我们希望它能够像安然事件对美国资本市场的影响一样，推动国内资本市场的进一步完善。
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