债券市场表现
市场走势
本周债市市场表现较好，总净价指标全线上涨。其中中债国债总净价(总值)指数上涨0.47%，中债金融债券总净价指数上涨0.26%，中债企业债总净价指数上涨0.03%。
宏观经济
从中观高频的视角来看，近期生产整体情况正常季节性偏弱，汽车生产方面半钢胎开工率下行7.71个百分点，工业生产方面全国高炉开工率也小幅下行，但是绝对水平维持较强状态。
需求层面开始逐步进入季节性淡季状态，其中钢铁价格下滑，乘用车销量再次下滑。
房地产市场土地的销售层面趋弱，其中一线上行20.76%，二三线下行，分别环比下行4.8%和19.3%。
农产品内部，上周猪肉价格再次回升，月度来看上涨趋势放缓，但是周度开始反弹，上上周的猪肉价格下行主要是由于中央储备冻肉在19日投放4万吨之冻品加压，短期供大于求，本周由于临近年末，猪肉需求上涨，价格回升，预期后期不改上涨趋势。加之蔬菜价格持续上行，需要关注通胀压力。
资金面与货币政策
上周央行共进行两次公开市场操作，分别是周一进行了500亿的逆回购操作，周三周四分别有500亿和300亿的逆回购到期，除此之外在周二发行了60亿的3个月央行票据互换。
上周的净投放大幅下降主要是由于资金面的极度宽松，资金面的宽松使得三大资金面指标全线下行，上周Shibor隔夜周均下行115bp，DR001下行28bp，R007加权下行65bp。往后看下周有5500亿逆回购到期，预计月初仍为资金面偏宽松阶段。
周均收益率方面，国债长短端全线下行，其中1年期国债周均较上周下行14.84BP，10年期国债周均较上周下行5.97BP。国开债周均收益率也全线下行，1年期国开债周均收益率下行16.56BP，10年期国开债周均收益率下行4.49BP。
利差方面国债利差周均有所下行，下行1.01BP。国开债利差利差周均上行0.75BP。
宏观展望
资金面方面，后续关注地方债发行及信贷层面对于债券供需层面平衡的影响，前期过度宽松的供需环境或发生边际走差。
经济基本面，经济基本面偏平稳和底部弱改善是基准判断，且市场对于基本面信息的钝化在有所变化，下周关注PMI数据对市场的可能扰动。
政策层面，整体政策基调来看，稳经济增长和防范化解系统性风险两方向在近期并行加速，整体对于债券市场影响复杂偏负面，利好不充分。
数据来源：Wind，截至2019/12/27
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权益类
数据来源：wind，截至2019/12/27
指数类
数据来源：wind，截至2019/12/27
固收类
数据来源：wind，截至2019/12/27
风险提示：
