◎楼市黄大大团队（ID：HouseLeader） | 黄狮虎
这两天，恒大打响了全国促销第一枪。广州、天津等一二线城市，纷纷出现房价降价潮。楼市低迷期下，一场心酸的“挥泪大甩卖”上演了。
面对优惠的价格，投资客、刚需客蠢蠢欲动。不过，在这种非常时刻，我们更应该睁大眼睛好好甄别。
开发商们忍痛降价，说明资金链条紧张，急需加快资金回笼。在这种情况下，我们会不会接盘史上最烂的房子？
房企负债率这么高，买哪个房企的产品才不会烂尾？
这年头，只要在楼市打过转，绝对会看到各种横飞的广告单：什么“Top20”、什么千亿航母、什么百亿巨头……开发商打出的名头响彻天地，仿佛在喊，买我一定没错。
殊不知，排行榜上的房企数据，不少都是“注水”的。看起来光鲜的“Top100”，有可能正在『裸奔』。
这里头，数据造假、业绩注水，刷榜无下限的事比比皆是。一不小心，你就可能成为“侠之大者”。
01
第一个“骗局”，『瞒天过海』
先说几个客观现象，感受一下。
文一地产，安徽的一家本土房企，2018年在中指院榜单上，以318亿的销售额排在第82位。但在另一家第三方机构克而瑞的榜单上，它的销售额只有119.1亿，排名142位。
中庚集团，总部位于上海的一家地产综合企业，去年在克而瑞的榜单上，销售额为232.1亿排名第94位，但中指院榜单显示其销售额为196亿，只能排到126位。
还有中建东孚，在克尔瑞榜单上是195.4亿的销售额，排名109。到了中指院的榜单上，销售额高达528亿，排名高居57位……
销售额动辄相差数百亿，排名差距达30名以上，到底该信谁的？
在这个鱼龙混杂的行业中，聪明的开发商们发明了“流量销售额排行榜”、“全口径销售额”，吹大规模的泡泡。
所谓流量销售额，就是只要公司操盘的项目，都计入销售额业绩，不管这个项目真正有多少股权是属于这个公司。
所谓全口径销售额，是把企业连同其合营、联营公司的所有项目计入业绩，不考虑权益比例和是否操盘。
什么意思？一个项目只要你参与了，就算你的“全口径”业绩，不管你在里头占的股份权益有多少，也不管你有没有在项目开发、销售过程中出过力。
这样一来，项目规模被重复计算，就成为默认的“潜规则”。久而久之，谬误成了司空见惯，如果按此去判断中国楼市，必然造成误判。
所以，这两个销售额其实都“不可信”。真正值得参考的，其实是按照权益划分属于各家房企的“权益销售额”榜单，这才是脱水后的真金白银。
去年号称突破“千亿”大关的30家房企，拿权益销售榜一对照，真正的千亿企业只剩下19家。水份大得不得了。
房企喜欢“抱团”拿地，两家、三家一起开发项目，甚至有时候四家、五家联合，实际上就是一次“注水”。
房企二十强中的旭辉，2018年在克而瑞榜单上的流量销售额高达1625亿，排名第15位。但是其实际权益销售额只有861亿，排名第26位，差距非常大。
通过合作开发，房企们营造出虚假的规模繁荣。如果把2018年Top100房企的“流量销售额”加起来，结果已经高达10万亿！这100家企业，就“创造”了相当于全中国GDP的1/9规模的销售额，厉不厉害？
所以，所谓的买房要选大开发商，绝对不能去看房企的“全口径/流量销售额”，得看权益销售额排名。
02
第二个“骗局”，『暗度陈仓』
目前，楼市最权威的两家第三方机构——克而瑞、中指院，各有流量/操盘榜单、权益榜单，今年又推出了全口径榜单。竞争非常激烈，位子常常不够用——
2018年，克而瑞流量榜单出现“并列第20名”的奇观。两家“千亿级”的房企泰禾集团、正荣集团以1303.4亿的相同业绩，硬把Top20的宝座挤成21个。
2018年中指院的榜单上，中交地产、鸿坤伟业共同以278亿并列第100位，一起进入百强。
座位始终有限。所以，就出现了不同的第三方机构榜单中，房企数据可能完全对不上的奇观：不能明修栈道，就来『暗度陈仓』。
对比克而瑞和中指院的榜单。2018年，共有超过20家房企的销售额，相差在100亿以上。
你黄师傅统计了一下，两个榜单上，房企销售额相差幅度超过50%的，共有5家。包括文一地产、中建东孚、鸿坤伟业、大发地产、绿都地产。
他们在克而瑞榜单上落选百强，但他们秉持不放弃、不气馁的伟大自强精神，在中指院的榜单上“异军突起”，全部进跻身百强。
两边榜单中，可以相差个上百亿，甚至三百多亿的销售额。大家感受一下：
（销售额相差幅度超过50%的五家房企）
还有6家房企，只上了其中一个榜，另一个榜毫无消息。
例如佳源集团，一家港资企业，以875.5亿的销售额在克而瑞榜单上排名35,位，却没有出现在中指院的榜单上。
另一家著名的企业珠江投资，以316亿的销售额在中指院榜单上排名第83位，但也没有被收入克而瑞的榜单之中。
所以，选开放商不能光看一个榜，你还得看看另一个榜上，这个房企数据有没有一落千丈。够不够稳。
这年头，只有双保险才能叫保险。
03
第三个“骗局”，『偷梁换柱』
前面说的都是第三方机构排行榜上的乱象。如果加上房企自身发布的数据，就更混乱了。房企自身发布的销售额，跟第三方的数据可能有天壤之别。
差距可以有多大？
公号“杠杆游戏”专门做了一项统计，对比克而瑞的2018年数据和Top30房企最后公布的实际销售额。其中数据最一致的是万科，仅相差3000万。
旭辉、正荣、金科、蓝光、龙光等企业，都比实际多算了100-200多亿不等。足够影响排行榜上好几个位次了。
通常而言，第三方排行榜一般都在企业发布年报之前，就早早抢鲜公布了。等到年报发布，企业自身披露的销售额，跟第三方排行榜数据往往出现巨大落差。但第三方从不修正数据。
此前，Top100房企佳源集团公布2018年销售额为201.8亿元，与第三方统计的数据875.5亿元相差霄壤。
600多亿的“断崖式”落差，迅速引爆社会舆论，面对数据造假质疑，佳源国际港股价格单日暴跌了80.62%，损失惨重。但“中小房企因为排行榜风波出现的股价闪崩，已经不是第一起。”
泰禾集团，连续多年引用第三方机构统计数据宣传自身业绩。
2018年，克而瑞榜单显示泰禾以1303.4亿的销售额“并列No.20”。但作为上市公司的泰禾，至今还没有对外公布过真正的合同销售额。连深交所都向它发函询问，也没有问出结果，真的是real拼，硬颈。
不料，今年6月，泰禾的真实销售额被捅出来。东方金诚国际信用评估公司给泰禾出具了一份跟踪评级报告显示：合同销售金额929.36亿，跟排行榜上差了整整300亿。
舆论一片哗然，泰禾的股价随后也跌惨了。
讲真，“房企数据”就像是埋地雷，不知道哪天就被自己给踩爆了。
所以，你黄师傅的选房经验是：第三方排行榜上的房企销售额，不一定是真的，只有和房企官方发布的数据吻合，才可信。
04
第四个“骗局”，『移花接木』
有的房企还会采用非常规方式来“制造”好看的数据。
新城控股在王振华丑闻事发后，股价一路大跌，一大原因就是，这匹地产“黑马”被质疑利润造假。
作为一个发家于常州的房企，新城控股赶超速度超乎异常。销售额连年翻倍，2018年突破2210亿元，一跃进入全国房企10强，排名第8位。
据界面报道，其发迹背后，拿地、负债同样高速攀升，只是靠超高的财务技巧，维持靓丽的净利润数据，刺激资本市场。
一是透支投资性房地产公允价值变动收益，把未来的收益预期，通过会计手法进行透支；二是利用新的会计准则，把融资借款利息及债券利息资本化，不算做财务费用，而计入成本。
如果刨除这两项，新城控股2018年利润将不复存在。
刷数据如饮鸩止渴，会上瘾的。一旦造假之后，第二年还得继续。
最后一条看榜经验：数据本身不会说话，要了解一家房企的真实情况，最终还是要通过缜密的财务分析。
05
为什么房企喜欢“刷”排行榜？
背后有巨大的利益动因：既有业绩冲动，也有公关需要，甚至有的是为了融资“保命”。
房地产是高度依赖信用的资金密集型行业。境内金融机构融资也好、信用评级也好、海外发债也好，都要看第三方机构给出的排名。
当前严控资金流向房地产企业，房企融资成本压力巨大。很多银行都有自己的“白名单”，比如开发贷仅限于Top50以内的企业，有的银行只给Top20的企业授信。
房企融资的综合成本很多在10%以上，就算少1个百分点，也意味着巨大的利差。
前面提到的许多房企，都是融资成本高企的企业。融资利差关系到生死存亡。有人就总结房企“排行榜”骗局：“名气越小胆子越大，排名越后路子越野”。
其次，排行榜也是某种意义上的“护身符”。
就像新城控股，凭借不断上升的业绩表现，老板王振华摇身一变，还当上了政协委员，政治上有了更多的话语权。
排行榜是最好的广告。有一顶“Top10”、“Top100”的帽子，在和政府、合作方打交道的时候，也更容易获得信任和尊重，成为官方的“座上宾”。
不过，数据“注水”一旦形成惯性，形成潜规则的环境，就会劣币驱逐良币。坚持不掺假的企业，更难以在市场上拼杀、生存。
当前，央行严控房地产业过度融资、挤占其他产业信贷资源。房地产调控，已从限购、限价、限售等升级到了房地产金融的严厉管控。
监管部门应该加强对银行的指导，避免简单地以排行榜数据为依据对房企授信，也减少房企刷榜的冲动。
本质上，数据造假也是一种无形的犯罪。肆无忌惮造假的土壤，最后受害的还是普通的刚需客、改善客、投资客。
不要让排行榜变成黑色幽默。中国房企排行榜，还有很远的路要走。
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