新型冠状病毒疫情升级叠加油价闪崩，全球股市遭遇“黑色星期一”。继亚欧股市暴跌后，当天美国三大股指大幅低开，标普500指数开盘四分钟跌幅达7%，20多年来首次触发熔断机制，暂停交易15分钟。
截至9日美股收盘，美股三大指数全线跌逾7%，道指狂泻2013.76点。美国大型科技股、金融股、石油股全线受挫。衡量美股波动率的恐慌指数(VIX)一度飙涨近47%。欧洲主要股指全线跌入技术性熊市。
分析人士称，经济失速下行是导致美股牛市终结的根本原因，重要催化剂的出现是风险加速暴露的开始。就目前而言，美股此轮最长牛市或正以史上最快速度落入熊市。
什么是美股及美股期货熔断机制?
所谓熔断机制，也叫自动停盘机制，是指当股指波幅达到规定的熔断点时，交易所为控制风险采取的暂停交易措施。
简单来说，就是当股市跌到一定幅度之后，市场自动停止交易一段时间，可能是几分钟，也可能是全天交易就此终止。这样做的主要目的就是，防范恐慌情绪进一步扩散，给市场带来更大的冲击。
美国推出熔断机制的动因是1987年的“黑色星期一”。 1987年10月19日，美国纽约股票市场爆发了史上最大的一次崩盘事件，道琼斯工业指数日内跌幅达22.6%，由于没有熔断机制和涨跌幅限制，许多百万富翁一夜之间沦为贫民，这一天也被美国金融界称为“黑色星期一”。
1988年10月19日，美国商品期货交易委员会与证券交易委员会批准了纽约股票交易所和芝加哥商业交易所的熔断机制。
目前，在美国交易时段和非美国交易时段，甚至于部分个股，美国都有熔断机制。
除了非美国交易时段的期货有针对上涨幅度的熔断外，美国交易时段只对跌幅有熔断机制。
熔断机制在美国交易时间内有什么规定?
美股指数总共设置了三个熔断界点，根据纽交所的规定：
1）市场下跌达到7%，将触发第一层级的熔断机制；
2）市场下跌达到13%，将触发第二层级的熔断机制；
3）市场下跌达到20%，将触发第三层级熔断机制。
在这里，市场下跌，是指标普500指数在常规交易时段(美东时间9：30-16：00)，指数点位相对于前一日收盘点位的下跌。
(如果该交易日为半天交易，则收盘时间为13：00)
非美国交易时段熔断怎么规定?
在非美国交易时段，如果股指期货价格上涨或下跌达到5%就会触发熔断机制。
另外，如果主要期货合约是在上午8:23提供的限价买入或限价交易，而在上午8:25仍然是限价买入或限价卖出，那么交易将被暂停直到上午8:30。在暂停期间，交易所将提供指示性开仓价格限制下调至7%。
触发熔断后会发生什么?
如果市场下跌7%或13%触发一级或者二级市场熔断的，并且时间在美东时间9：30-15：25(含)之间，全市场所有股票暂停交易15钟，美东时间15：25之后，不暂停交易。
另外，如果该交易日为半天交易，则时间分界点为12：25。
需要注意的是，基于一级市场熔断、二级市场熔断的全市场交易暂停，一天只触发一次。
比如，下跌达到7%，触发一级市场熔断，然后价格反弹，再次下跌达到7%时，不再次熔断，除非价格下跌触发二级市场熔断。
全天任意交易时段，如果市场下跌达到20%，触发三级市场熔断，当日交易直接停止，直至下个交易日开盘。
A股何去何从？
如果美股牛市真的终结，A股会涨还是跌？
方正证券研究显示，回顾过去两次美股牛市终结的历程发现，经济失速下行是导致美股超级牛市终结的根本原因，重要催化剂的出现是风险加速暴露的开始。
美股史上第一轮大牛市起于1982年，终结于2000年。2000年10月标普500指数自高点回落，跌超40%，美股牛市就此终结。相应的是，美国经济增速从2000年第三季度开始出现快速大幅下跌趋势，至2001年底滑落至0.15%，创下了1992年以来的增速新低。
美股史上第二轮大牛市起于2002年，终结于2007年。2007年10月美股再创新高后，指数开始自由落体式下跌，调整幅度超过5成。经济失速下行仍是主因。美国经济增速从2007年第三季度开始失速滑落，在不到2年时间里转负并累计下滑6.14个百分点。
两次美股牛市终结，A股的反应节奏不同：第一次美股牛市终结，A股先跌后涨再转跌。在2000年8月底美股开始下跌的时候，A股曾同步跟随下跌，但随后重拾涨势，最终在2001年6月中旬，上证综指创下新高，而后才逐渐回调。第二次美股牛市终结，A股同步跟随下跌。
方正证券指出，从估值分位区别影响机制来看，目前上证综指位于16%估值分位，标普500指数处于85%的估值分位，A股估值分位水平已经很低，尤其相较美股而言有非常大的优势，因此尽管A股在大概率同步跟跌的情况下，跌幅也会远远小于美股。
前海开源基金首席经济学家杨德龙认为，2020年是美股见顶，A股见底的一年，即是美股向下，A股向上的一年。美股在十年扩张周期的顶部，而A股则是在十年周期的底部，这是中美股市走势发生比较大差异的最主要的因素。
