和指数赛跑的博道沪深300增强,请pick它!

和指数赛跑的博道沪深300增强,请pick它!
2019年04月09日 16:07 上海博道投资

市场判断和后市机会

我们认为,一直到今年上半年,都是布局A股的上佳窗口期

1、现在这个时间还是介入股市的好时机嘛?

短期的市场点位与调整与否很难判断,但我们研究团队的报告或许能帮到您。依据博道基金经济景气指数,我们目前对经济周期的划分和定位是,经济已经从2018年9月进入“衰退”期,其表现为:总需求回落,企业主动去库存、工业品价格下行。

历史上看,股票市场在基金衰退期通常表现不佳,但进入复苏期后将会有较大上涨空间。

事实上,股票指数通常先于经济指标,再加上受贸易摩擦等外部冲击,因此A股市场早在2018年2月即提前开始下行。

那么,经济衰退的时间通常为多久呢?好消息是,从历史数据看,经济衰退期平均持续3-5个季度,因此今年下半年经济有望走出衰退,步入对股市来说难得的黄金经济复苏期。

结论是,一直到今年上半年,都是布局A股的上佳窗口期。

2、市场后续是否还有机会?

年初以来,股票市场上涨较快,但我们依旧认为,目前市场上涨的基础没有太大的变化。相较于2018年宏观经济所经历的经济拐头向下、流动性紧张、信用风险频发、房地产市场疲软,我们预判2019年的宏观经济将经历企稳及一定程度的回升。

2019年,影响市场最重要的三大宏观经济因素为:一、货币和监管的相对平稳;二、预计贸易摩擦走向会好于此前的悲观预期;三、房地产市场的储备政策较多,行业量价表现总体稳定。这三大因素都在2019年转好、或好于此前的悲观预期,由此构成了2019年宏观基本面改善的大背景。在市场整体估值尤其是核心资产处于较低估值的状态下,这些改善因素使得市场具备底部回升的较好条件。

同时,市场主要参与者此前的一致预期过于悲观,投资者资产布局的重整尚未结束。并且,在过去两年资管新规推进过程中,大量配置非标的资产不断到期,面临着重新配置。而综合比较各类资产,股票资产仍然性价比较高,值得优先布局。

再列一下一个经典的数据统计,自2007年上证综指首次站上3000点以来,3000点以下发行成立的权益基金持有1年的平均收益率为17.24%。

(数据来源:Wind,数据期间:2007年1月1日至2018年6月30日。风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)

如何参与股票市场

在上涨行情中,两个动作最关键:

1、跟紧指数;2、跟紧核心资产。

3、选基和选股一样,都是个难题,为什么推荐给我指数增强?

为什么说跟紧指数,是因为主动型基金分化巨大,有的基金成立五年还是负收益,有的则涨幅近200%……而还有一个头疼的问题,是主动基金的表现好坏,与基金经理息息相关,想要捕捉到一个既优秀又可以长期坚守的基金经理,是非常专业的工作。但被动基金就容易多了,紧密跟踪指数的指数型基金,不会因为基金经理和管理人的差异而出现太大的误差,投资目标也不会偏离太远。

如果你想在跟踪指数表现的同时,还追求比指数“多一点”,指数增强则是上佳的选择对象。一方面,因为组合中80%的股票都来自所跟踪的指数,所以能获得特定指数的市场平均收益,但另一方面,它又积极在组合中实现增强,通过模型挖掘更加合理定价的超额收益,追求比指数“多一点”的收益。而且,由于指数增强基金的投资组合分散,因此不易受个股“黑天鹅”影响。

4、指数众多啊,为什么需要跟紧沪深300指数?

因为您需要跟中国优质的核心资产在一起。行情上涨的初期,概念股、题材股竞相上台,好不热闹。但随着纯靠概念的股票行情的基本结束,后续市场已经转换为公募等主流资金主导的价值股行情,这才是真正的春天。

沪深300指数行业分布均衡,其中前五大行业是银行、非银、食品饮料、医药和家电,集中了代表支柱产业的龙头翘楚。

以下这张图可以看出沪深300指数成份股的优秀。其平均每股收益(EPS)自2005年以来每年均大幅超越A股市场平均,并领先于其他主流指数。

关于指数增强模型

啥都别说了,看业绩。

5、能简单解释指数增强模型长成什么样吗?

所有的指数增强策略都是基于经典的投资逻辑。因此“模型“所依据的”因子库“,本质上就是一条条的投资逻辑。

指数增强基金经理通过观察市场上比较成功的投资群体的投资理念,他们都关注些什么要素,他们都按照什么样的方法来选择股票,再把他们的选股方法通过数据的方式表达出来,也就形成了一个个的因子。

有人说,这世界上可能有几百条在A股赚钱的方法,把他们堆在一起就好了吗?当然不是啦,每类因子还要根据一定的权重组合。博道基金指数增强基金经理杨梦将这比喻为食物中的各种营养成分,比如蛋白质、维生素、脂肪、碳水化合物等,想要知道吃这一餐是否对身体有帮助,不是简单地看什么东西吃了多少数量,而是看这些营养成分地比例和组合,这才是能够创造高回报的投资策略最核心的力量。

6、指数增强模型是长期有效,还是每时每刻都有效?

当然不是每时每刻都有效。比如今年市场快速上涨的阶段,很多指数增强模型铆足了劲,还是比指数差了一口气。这其中的原因有二:

1)在市场的急速拉升行情中,很多没有业绩支撑的题材股、概念股表现亮眼,这些股票并非是因为基本面向好,而是因为市场的炒作情绪。比如某通信类个股,市场炒作涉及的概念是5G,但实际上它的主营业务未发生变化,也没有与5G通信网络建设相关的营业收入。但指数增强模型是很严肃的计算规则,大多数模型选股要依赖基本面,如此扫描可能就错过了这类股票。短期看可能错过了急速提升的涨幅,但长期看,估值最终会回归,也避免了题材股大起大落对净值的拖累。

2)另外,年初至今是一波快速上涨的行情,而我们知道,指数基金或者指数增强基金的股票仓位最高为95%,实际上为了保持流动性,一般来说指数增强基金的仓位维持在92%的水平。这样的结果就是,在快速上涨的行情中,指数增强基金拼足了劲儿,却也很难跑赢指数涨幅。

但指数增强策略可以拍着胸脯自信地说,它们长期有效。因为长期来看他们真的跑赢了沪深300指数。我们拉了一个很长的时间区间,从年度超额收益率来看,2010年至2018年的9年的超额收益均为正。

2010-2018年沪深300指数增强基金超额收益表现一览

(数据来源:Wind。沪深300指数增强基金统计样本为成立满一年且不同份额1只统计A类份额。风险提示:我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)

7、博道沪深300指数增强模型为什么值得信任?

指数增强的模型各家不同,增强效果各有差异。小博家的博道沪深300增强模型却值得好好推荐一下:

首先,因子的研发升级能力是我们的第一大优势。传统因子进行深入的逻辑挖掘和迭代升级后,能够更有效地发挥魅力。博道自建的“阿尔法工厂”,可以实现人工与机器同时参与因子挖掘,极大的提高了因子挖掘的效率;

其次,这几年博道持续耕耘的大投研平台改造,为指数增强模型开发提供了强大的支持,这是我们的另一个优势。未来,我们将继续考虑用量化行业的研究框架产生行业观点,来获取行业配置的收益。”

博道基金增强模型投入应用的第一个公募产品——博道启航混合基金成立于上证综指2800点时,截至2019年4月4日,博道启航混合A(006160)单位净值为1.2531元,成立以来净值增长率为25.31%,同期上证综指上涨16.18%。今年以来,博道启航混合A的净值增长率达到32.94%。(数据来源:海通证券,截至2019年4月4日。风险提示:基金有风险投资须谨慎,基金的过往业绩并不预示其未来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段。)

博道基金旗下的中证500增强基金也正在顺利运作,登陆www.bdfund.cn,可以查看其业绩表现噢!

小贴士

以下各通道发售中,勿错过。

1、东方证券各营业部、东方证券APP

2、天天基金APP

3、博道基金官网(www.bdfund.cn)

风险提示:本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股,具有与标的指数相似的风险收益特征。投资有风险,敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件,了解产品风险等级,做好风险测评,根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件。沪深300指数由中证指数有限公司编制和计算,其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。

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