定投,为什么要选中证500增强? | 博道笔记

定投,为什么要选中证500增强? | 博道笔记
2019年05月07日 19:52 上海博道投资

受外部消息冲击,市场在5月的首个交易日即遭遇重挫。市场声音纷扰,究竟是布局良机还是大调整的开始?

首先表达小博的基本观点,从中长期角度讲,目前还远不到离场的时候。主要原因有以下两个:

(1) 当前市场的上涨逻辑并没有改变,一季报数据显示上市公司业绩在好转。根据国信证券的数据,从2019 年一季报来看,A股已经出现了利润增速触底反弹,ROE 水平止跌企稳的迹象。一季度全部A 股净利润单季同比增速从去年的-44.7%反弹至9.9%,主板、中小板与创业板净利润同比增速均回升,其中主板上市公司业绩增速由负转正,中小板和创业板上市公司业绩增速跌幅则大幅收窄。(风险提示:历史业绩并不代表未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段)

(2)从大类资产配置角度,A股整体估值并不高,仍是较优的选择。虽然市场年初以来积累了较大涨幅,但当前股市的隐含回报相对于其它投资品种仍具有较大配置价值,还未到谈论风险的时候。

但承受如此大的波动还是有些难受。对于普通投资者来说,大幅波动的市场里可以动用的另一个投资方法,就是定投。

定投,可平滑波动、可获取长期收益

以中证500指数为例。我们来看一个极端的例子:假设您在2015年的最高点开始定投,定投收益和指数的收益对比情况如何?

如果在2015年6月15日股灾第一天,上证指数5178点时开始定投,每月的这一天扣款1000元,期间定投扣款次数为47次,总投资金额为47000元。那么到2019年4月30日,上证指数3078点的时候,总资产是多少呢?41962.6元,浮亏金额为5037.4元,定投的总收益为-10.72%,但您知道吗?同期中证500指数的跌幅却高达-53.17%。

图1:在2015年最高点开始定投至今的绩效

(数据来源:乌龟量化(https://androidinvest.com),截至2019年4月30日。风险提示:历史业绩并不代表未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段)

从上面的案例中可以发现,在市场大调整行情中,定投的第一个优势就是——可以适当平滑市场大幅下跌。

而拉长时间,定投的魅力更加显现。我们依然以中证500指数为例,从2010年1月4日开始,每月的这一天扣款定投1000元,至2019年4月30日,扣款次数112次,投入金额112000元,定投总收益为13922.48元,总收益率为12.43%,几乎追上了同期中证500指数17.67%的总收益率。

图2:过去10年定投中证500指数案例分析

(数据来源:乌龟量化(https://androidinvest.com),截至2019年4月30日。风险提示:历史业绩并不代表未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段)

由此可见,分批分期,控制了波动,获得了更好的投资体验,又可以获得相对可观的长期收益,定期定投的魅力可见一斑。

第一问

定投选指数基金还是指数增强基金?

那么,选择什么样的产品进行定期定投呢?小博强推指数增强类基金,主要基于以下考虑:

对于普通投资者来说,适合的定投产品最好具备两个特点:

1)设计简单。说直白一点,需要的能力和知识要在非金融从业人员能力范围内。毕竟定投的初衷就是省去择时烦恼,而对于普通投资者来说,用于分析市场、做出决策的时间要少。

2)风险收益预期稳定。定投是基于对股市的长期看好,因此产品的投资风格要明确,风险收益要有明确的预期可参考。定期定投是长期行为,一旦选好定投产品,可能持续三年甚至五年,如果基金经理跳槽、风格多变,那就在错误的道路上越走越远了。

而指数增强类基金恰恰具备以上两点。

大家也许要问了,为什么不是复制指数成份、被动跟踪指数的普通指数基金呢?因为指数基金的优点,比如简单透明(就是跟踪指数)、风格明确(中证500、沪深300风格明确)、费率较低(较低的管理费和手续费)等,指数增强基金都有,而且指数增强基金还有自己的附加特效——每天都在通过自己的增强模型,力图让收益比指数多一些。

事实上,在过去的9年,指数增强策略也证明了附带的增强功能是行之有效的。Wind数据显示,2010-2018年期间,市场上可统计的沪深300指数增强基金平均收益率每个年度都超越沪深300指数,实现超额收益。(风险提示:历史业绩并不代表未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段)

试想,定投同一个指数,谁不想收益能增强一些呢?

第二问

定投选高波动还是低波动?

基金定投和单笔买入是两种截然不同的投资方法。定投是通过持续不断多笔分散的买入来使得投资成本被摊薄在一个平均水平,而单笔买入的成本则被固定在了买入的那一天。对于同样的基金净值走势,定投者和单笔买入者的投资体验是不同的,简单来说定投需要基金的波动大一些,而单笔买入可能会希望基金走的稳一点并且最好是稳稳向上的爬坡走势。

对于定投来说,波动性为什么这么重要?

我们来看一个例子。假设两只收益相同的产品:一只波动性大,一只波动性小,如果单次买入的话,两只产品的收益是一样的,不过明显波动性小的产品持有体验要好的多。但是对于定投来说,二者的体验和收益却是完全相反的。

我们针对这两只产品同时进行定投,到最后我们会发现,波动率大的产品成本平摊效果要比波动率小的产品更明显。

波动的差距,同样也带来了收益的不同。而根据上图测算两者的收益率:定投波动大的=38.61%,定投波动小的=24.15%。

对于投资者来说,从一方面来看,投资的是波动。所谓亘古不变的“高抛低吸”投资法则,也只有在有波动的状态下,才会有效。

第三问

定投选价值还是成长?

这个答案特别简单,根据个人风格偏好和风险承受而各有不同。

沪深300指数和中证500指数是最常用的指数投资工具,也代表了市场上的两种风格。其中,成长风格的中证500指数,比沪深300有更好的成长性,又比创业板有更长的历史。

长期来看,股东的超额回报来自于上市公司市值的长大,背后一定是企业价值的提升。而中国经济、产业模式的转型,需要依靠具有创造力、成长性强的优秀企业。中证500指数,恰巧就汇集了这样一批有潜力的成长型企业。

图3:主要指数2005年以来的累计收益率情况

(数据来源:Wind,截至2018年12月31日,风险提示:历史业绩并不代表未来表现,我国股市运作时间较短,不能反映证券市场发展的所有阶段)

上图是几个主要指数的走势图比较。其中,中证500指数自2005年1月1日成立至2018年12月31日的14个完整年度总回报为322.32%,大幅超越了沪深股市主要的指数的收益率——体现了指数的业绩长期绩效可观。而从曲线上看,波动性最高的,也是中证500指数。

长期收益性再叠加波动性,中证500指数增强基金作为定投品种的优越性表现,已经相当突出了。

定投中证500指数增强基金,走起!

风险提示:本基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。基金的过往业绩并不代表其将来表现,基金管理人管理的其他基金的业绩亦不构成对本基金业绩表现的保证。本基金主要投资于标的指数成份股及其备选成份股,具有与标的指数相似的风险收益特征。投资有风险,敬请投资者认真阅读基金的相关法律文件,了解产品风险等级,做好风险测评,根据自身风险承受能力选择与之相匹配的风险等级产品。本资料仅为宣传用品,不作为任何法律文件。沪深300指数由中证指数有限公司编制和计算,其所有权归属中证。中证将采取一切必要措施以确保指数的准确性,但不对此作任何保证,亦不因指数的任何错误对任何人负责。

财经自媒体联盟更多自媒体作者

新浪首页 语音播报 相关新闻 返回顶部