3月份社融、出口超预期，市场交投活跃丨博道看市_

博道看市

每周市场回顾，各大指数表现一目了然

每周热点回顾，市场最新动态不容错过

每周资金追踪，各流动性指标一网打尽

市场估值分位，指数“贵”与否心中有数

一周市场回顾

A股震荡：强势板块回调，低估值板块接棒补涨

上周A股整体震荡，主要指数中，仅上证指数上涨0.32%，其余指数周内收益均为负数，沪深300下跌0.76%，创业板指数下跌0.77%。

行业方面，31个申万一级行业上周仅9个行业录得正收益，有色金属（5.38%）、建筑装饰（4.44%）、传媒（3.14%）、石油石化（3.11%）、公用事业（2.48%）表现靠前；食品饮料（-5.20%）、计算机（-4.24%）、农林牧渔（-3.16%）、轻工制造（-2.96%）、通信（-2.37%）表现靠后。

海外方面，欧美股市上涨。上周，美国3月通胀数据走低，但核心通胀韧性仍存，其中CPI同比上涨5%，是自2021年5月以来的最低增速，低于预期5.1%和前值6%，核心CPI同比上涨5.6%；3月PPI同比上涨2.7%，前值4.9%，是自2021年1月以来的最低增速，整体而言，通胀压力稍缓，投资者预期美联储加息或近尾声，欧美股市整体上涨。港股市场表现出现分化，恒生指数周涨0.53%，恒生科技指数周跌-1.74%。

（数据来源：Wind，截至2023年4月14日。风险提示：我国股市运作时间较短，不能反映证券市场发展的所有阶段。）

一周热点回顾

3月社融、出口超预期，经济复苏进一步确认

上周公布的金融、进出口相关数据均超市场预期。

其中，3月金融数据显示，3月新增社融5.38万亿元，前值3.16万亿元，高于一致预期的4.42万亿元，且比去年同期多增7079亿元；3月新增人民币贷款为3.89万亿元，高于一致预期的3.09万亿元，前值1.81万亿。结构方面，居民短期和中长期贷款均有所改善，尤其是中长期贷款新增额达到近两年新高。

继1-2月“开门红”之后，3月信贷社融再度超出市场预期，并创下历史新高，金融数据作为前瞻指标有望逐步体现未来经济活动的改善。

值得一提的是，与金融数据同日推出的通胀数据低于预期，两者数据表现形成反差，偏弱的物价也引发了一定通缩讨论，考虑到物价在经济复苏初期表现往往相对滞后，货币供应充足且经济复苏延续背景下可能难以持续，未来或逐步回稳。

进出口数据方面，中国3月出口（以美元计价）同比增14.8%，1-2月降6.8%，无论从同比、环比还是两年平均同比来看，3月出口均大幅强于预期；进口降1.4%，1-2月降10.2%；贸易顺差881.9亿美元。结构上来看，大部分类别产品的出口增速均现显著上升，其中机电产品是出口高增的主力，尤其汽车增长显著。

整体而言，出口和信贷数据的超预期释放了积极信号，增强了经济复苏方向的确定性，基本面后续有望继续改善。

一周资金追踪

市场震荡，交投活跃：机构调仓进行时

上周单日成交量均在万亿以上，日均成交额为11389.12亿元，较前一周有小幅下降。

资金方面，南向赴港资金（内资）上周净买入63.82亿港元，其中沪市港股通净买入26.87亿港元，深市港股通净买入36.95亿港元。北向资金（外资）上周净流入47.56亿元，沪股通净流出11.59亿，深股通净流出35.97亿。

具体行业方面，外资净流入的板块包括有色金属、公用事业、传媒、电力设备、钢铁等，其中有色金属的净流入超过31亿，净流出的板块包括非银金融、家用电器、食品饮料、银行、通信等，其中非银金融的净流出为17.52亿。