公募基金教父忠告:为什么看好中国?

公募基金教父忠告:为什么看好中国?
2019年11月14日 19:00 点拾投资

导读:在罗伊·纽伯格出版这本《忠告》的时候正值1997年,他也对于未来的世界做了一些预测,有些很快就实现了,有些还没有发生。其中一个重要的预测是,他认为中国会崛起,成为和美国抗衡的经济强国,那么纽伯格是如何早在1997年就看到中国经济的潜力呢,我们会在本章和大家分享纽伯格最重要的一个预测。

路博迈的预测:看好中国?(音频比文字体验更好哦)

在《忠告》结尾处,罗伊·纽伯格被要求对未来做出一些预测,其中最重要的一点就是“未来谁主沉浮”。

他认为,亚洲将将在21世纪崛起,而在亚洲领头的国家并非在当时如日中天的日本,而是中国。

在二十多年后的今天,这个预测看起来是如此精准,那么是什么让纽伯格判断中国的崛起呢?人口。纽伯格认为,中国的人口同时具备了数量和质量两个因素,不仅人口数量全球第一,而且智商极高。

由于经济总量是由工作小时数和单位小时的输出所构成。人口数量越大,对应的经济总量会越高。

如何理解纽伯格说的人口质量呢?这里面有两方面的质量。第一是劳动参与率比较高。根据美国劳工局的数据,截止到2018年底中国的劳动参与率为76%,高于美国的65%和日本的58%。另一个人口大国印度的劳动参与率只有55%。其中很重要的原因是,中国女性人口的劳动参与率很高,达到了65%。相比之下,另一个人口大国印度的女性人口劳动参与率,低于30%。

第二是工程师红利。由于大学的普及,中国有大量的高等素质人口,也就是我们说的工程师红利。中国在2007-2016年这十年间,已经累计培养了6000万以上的大学毕业生和450万研究生。中国PCT(专利合作条约)专利的申请量已经全球第三,按目前趋势增速可能会在两年内登顶。工程师红利也会帮助经济向科技创新转型。

罗伊·纽伯格最后的预测果然实现了,今天中国已经成为了全球第二大经济体,并且和美国形成G2的格局。也就在纽伯格《忠告》的20年后,其创立的路博迈基金来到中国,成立投资管理外商独资企业(WFOE),并登记为私募基金管理人。他们比20年前,更加看好中国。

路博迈中国CEO刘颂认为,今天中国市场的规模巨大。2018年,中国GDP规模是90万亿,全球第二;国民储蓄率高达45%,全球第一。这两个数据就决定了市场潜在机遇。

也因为如此,中国资本市场已经成为了全球投资人不可忽视的一部分。据刘颂了解,现在全球的投资管理机构都在加大或者准备加大对中国市场的投入,哪怕目前他们可能对中国市场并不那么了解,但是他们不做,客户也会要求他们去做。

此外,虽然中国资本市场还比较年轻,但同样,成熟市场有其牵绊,比如系统,一些思维模式等。如今的中国有最新的硬件、软件配备,正因为年轻,革新、发展的机会要比其他市场更大。

“过去的几十年,其实我们可以从各行各业看到很多先例,中国在行业上的逐步开放,基础建设的进步,逐步跟上乃至赶超世界水准。资管领域也将是如此。”

对于中国的资管行业来说,长期的必然趋势则是投资风格理念向价值、长期转变,以及全球化配置资产。因为,市场和行业所有的变化,归根结底由投资者需求决定的。

刘颂认为,现在已经可以看到,投资人慢慢变得比以往更理性,理解一夜暴富的不现实性,而更偏爱长期稳健的投资产品和方式。市场永远是在满足客户需求的,客户的改变自然会带来市场的改变,虽然过程会有反复,但大方向一定如此。

其次,全球化也是必然趋势。随着投资壁垒慢慢降低,钱是聪明的,一定会到最合适的方向,限定在某个范围内一定有满足不了的需求。不仅在中国,全球也是如此。比如,美国本身是个成熟、巨大的市场,但共同基金中依然有14%的比例投资在全球其他市场。还是那句话,投资者需要最终决定了市场。

从资产端来说,则看中国经济能否有好的资产让基金公司来投资。路博迈对中国经济充满信心,这也是为什么外资对中国市场如此重视的原因。同时,也需要合理的规则设置,让好公司活下来,更健康的发展。

“这样,市场本身的理性和底层资产素质的提升最终会大浪淘沙,去芜存菁,带来市场的繁荣。”作为路博迈的中国区CEO,刘颂总结。

最后在结束共同基金教父的这本自传前,我们再和大家做一个简单的小结:纽伯格成功的一生,到底教会了我们什么?

在投资方法上,纽伯格在很早就找到了价值投资这条正确的道理,同时保持着开放的心态,不墨守陈规,在不同的环境中对自己的方法进行迭代。正确的框架和开放的心态,帮助纽伯格穿越了68年的牛熊投资生涯,没有一年亏损。

在社会贡献上,纽伯格打破了华尔街长期以来收取8.5%销售佣金的传统,1950年推出无佣金的路博迈护卫基金。这个变革大幅加速了共同基金的发展,并且促成了今天共同基金较低费率的主流模式。纽伯格另一个重要的社会贡献是,支持有才华的当代艺术家,并将收藏的大部分艺术品捐给了全美各大美术馆,推动了当代艺术的发展。

在人生哲学上,纽伯格可能是超越了许多投资大师的真正“赢家”。他有着美满的婚姻和家庭,很早就找到了人生爱好,并且长期锻炼保持了健康体魄。这也帮助他在94岁高龄,依然能写出这样一本值得细细品味的自传《忠告》。

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