周期底部依然有超额收益的旅游ETF

周期底部依然有超额收益的旅游ETF
2022年09月27日 15:16 点拾投资

有一个指数相当神奇,在当下的市场环境下,明明处在基本面的周期底部,但近6个月的区间回报却胜于主要宽基指数,并且在某些时候还走出了独立行情。

这个指数就是中证旅游指数(930633)。

近6个月回报率较主要宽基指数表现优秀↓

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

“投资是预期的博弈”,这句话很适合用在中证旅游指数上。旅游板块由于前期疫情反复等影响,板块表现不佳。但一旦形势有所好转,它就会表现出自己的高弹性特点,迎来阶段性上涨和超额收益。

广发证券研究表明,历史四轮疫情扩散见顶时点(新增病例人数至峰值)之后,疫情受损链(酒店、餐饮、免税、旅游及景区、航空、一般零售等)均会迎来阶段性的行情,呈现出一定的贝塔属性,疫情受损链在疫情拐点后迎来“疫后修复”良机。

而目前,疫情形势逐渐向好,累积的热情或将得以释放,旅游板块有望迎来“困境反转”行情。

此时此刻,大家可以关注旅游ETF(159766),在旅游受冷的近1年里,其仍能获得一些超额收益,可谓是相当不容易,若是迎来反转,表现可期。

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

旅游板块曾是万亿市场

旅游产业链可用“行”、“游”、“住”三个动词概括。

根据方正证券数据,2013年到2019年,旅游人数从32.6亿人次提升到60.1亿人次,旅游收入从26276亿元提升到57251亿元,年均复合增长率分别达到 10.7%、13.9%,增长势头迅猛。在2020年疫情扰动前,旅游业市场空间随经济增长同步提升,且年均复合增速明显高于人均可支配收入以及人均消费支出的增速。

即使在疫情中期,旅游行业也备受关注,获国家政策扶持。

2022年2月国务院发布的《关于印发“十四五”旅游业发展规划的通知》指出,到2025年,旅游有效供给、优秀供给、弹性供给更加丰富,大众旅游消费需求得到更好满足;同时,疫情防控基础更加牢固,科学精准防控要求在行业内全面落实,为旅游业疫情后复苏和有序发展奠定基础。

而现在,后疫情时代,今年有望迎来中长期起点,除估值修复逻辑之外,旅游板块的长期投资价值以及周期上行阶段的供需弹性同样值得期待。

困境反转在即?旅游板块或将深蹲起跳

从国海证券分析师的一致预期来看,2021年至2023年旅游行业预计将迎来转折, 中证旅游主题指数中成分股每股盈利将从-0.28元上升至0.79元,每股现金流 也将从0.79元上升至1.59元,配置价值凸显。

更微观来看,目前,大多细分领域基本面处于周期底部。

• 交通运输板块静待困境反转

交运板块全行业过去已经历了2年的大额亏损,同时受海外需求恢复影响带动下,国际油价持续攀升,国内航司成本再度承压。在连续历经两年大额亏损后,2022年1-2月全行业亏损仍在持续,当前基本面仍处大周期底部。

• 境内旅游呈现波动回暖态势

根据文化和旅游部发布数据,2021年国内旅游总人次32.46亿,同比增长12.8%;国内旅游收入2.92万亿元,同比增长31.0%。旅游人次和旅游收入分别恢复至 2019年同期的54%和51%。人均每次旅游消费899.28元,同比增长16.2%。

• 免税市场维持强劲增长趋势

2020年6月,海南离岛免税新政释放力度远超预期。特别在现在难以出海的背景下,国内免税市场或迎来利好。

现实的数据也证实了我们的判断:2020年下半年至2021年,即便在国内疫情反复仍有影响的情况下,海南离岛免税市场依然实现高增。

而在2022年海南《政府工作报告》中提出:“2022 年要力争离岛免税店销售1000亿元。”

• 酒店板块复苏后业绩弹性高

不可否认的是,目前酒店行业较为低迷,2018年酒店行业进入衰退期,2020年更是遭受重创。

而中国有个成语叫“否极泰来”,也很适合用在这里。酒店行业于2020年第二季度到达11年以来最低点后,于第四季度开始复苏。目前,一些酒店龙头企业增长较为迅速,行业已经慢慢进入上行周期。

总的来说,旅游行业已步入恢复期。2021-2022年旅游行业逐步修复,截至2022年中秋节,旅游人数和旅游收入已恢复至2019年同期的60%-80%左右。而接下来7天假期的国庆节,表现或可期待。

中证旅游指数:

吃喝玩乐百宝箱在此!

旅游行业产业链条较长,涉及细分行业领域较广。而各细分行业回暖节奏不一,通过投资广泛覆盖的行业指数,有利于降低由于行业个股或细分领域基本面变化或外部事件扰动带来的大幅波动,同时可率先捕捉到细分行业边际改善带来的回暖机会和超额收益。

中证旅游主题指数以中证全指为样本空间,选取涉及酒店餐饮、航空、景点等业务的上市公司股票作为成分股,帮你一键布局旅游行业机会。

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

前十大权重股囊括了表现优秀的龙头企业,标的相对优质。

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

无论是短期,还是中长期表现,都优于主要宽基指数。

近6个月回报率排名第1↓

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

近3年与5年回报率均排名第2↓

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

自2008年12月31日基准日以来的超过12年时间里,中证旅游主题指数收益相对沪深300较高,表现为高弹性、高波动特征。

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

2015年以来,中证旅游表现优于其他市场指数。

数据来源:Wind,时间截至2022年9月22日

即使在这几年旅游业大受打击的阶段,从近三年来看,中证旅游主题指数仍呈波动上升趋势。

旅游ETF:

一只坚强且“争气”的ETF

跟踪中证旅游主题指数,且规模最大的旅游ETF(159766)是由中国“老十家”之一的富国基金成立发行,属于目前投资中证旅游主题指数的较好标的选择。

这只基金的经历绝对算是一场“奋斗史”,实现了所谓的“困境反转”,而这一切,都是靠自己的实力,硬拼出来的。

我还记得,该基金发行时,募集规模仅2亿+,但目前规模已攀升至20亿元以上,净值在近日也快速反弹至水面以上,历史最高至1.13。

这也可见,好的基金,是拥有生命力的。若是有什么可以对比,或许就是梅花了,“墙角数枝梅,凌寒独自开”。

未来,我国经济从高速发展转向高质量发展的方向不变,仍以消费、高端制造为拉动经济的主要手段,那么以旅游为代表的消费行业,大概率值得长期关注。若是对旅游板块后续行情比较有信心的,可以关注旅游ETF(159766),做价值投资,望你能获得属于你的暗香~

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