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下周前瞻 |栏目
边江|作者
荆轲|编辑
价值线导读
周五盘后，全国人大常委会结果出炉，12万亿（6 + 4 + 2）的化债，弱于前一天外媒流出的“化债+稳房地产+刺激消费”组合拳。
所以盘后A50加速下跌，跌了近3%，压力直接给到了周一A股开盘。
周末交易所继续打击妖股，7连板的浩欧博被关“小黑屋”。这是最近第一只个股连续涨停被关进“小黑屋”的，结合本周上海爷叔抖音号被封，是不是意味着监管对炒小炒差风格的收紧。
若下周大市值龙头向上乏力，妖股人气消散，那么A股短期盘面继续做多面临压力较大。
人大常委会后，如何看待A股市场？机构人士称，要等待预期重新沉淀，目光转向12月中央经济工作会议……
到底多少万亿？周五盘后，全国人大常委会结果出炉：包括这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，加上未来五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，再加上2029年及以后到期的棚户区改造隐性债务2万亿元，也就是6+4+2=12万亿。但是依然不及之前“外媒小作文”的预期。“小作文”说6万亿化债，2万亿用作收储房产，2万亿用于刺激消费。最终公布用途都是化债，化高息的隐性债。这也就导致A50一度加速下挫。
有个别媒体报道说A50跌了5%，那是起始时间不会看，把上午的跌幅也算进来了。实际上有效波动（15点以后）就-2%至-3%左右。数据显示，2023年底结存的债务限额大概只有1.4万亿左右，且分布在北上江苏这些没太大债务压力的省市，债务压力大的省份达到限额了会怎么样呢？如果化债的考核不变，空间也没打开松绑，那这些地方也没办法发新债来置换隐性债了，就只能四处腾挪。那地方领导就无法专心搞发展。打个比方，欠企业的钱就拖着不还，A企业拿不到钱就还不了B企业的债，拖来拖去就变成了拖垮经济的“三角债”，而且还可能去远洋捕捞那些发达地区的企业。这个思路就是认为现在地方债务是最急的，只有让地方卸下包袱，喘口气，不用天天把时间精力资源用在化债上了，那这样地方是不是就可以好好谋划经济，多多支持投资、消费和科技创新了。当然，除了化债，财政部还表示结合明年经济社会发展目标，实施更加给力的财政政策，包括赤字空间、扩大专项债发行规模、超长期特别国债，总之“目前正在积极谋划下一步的财政政策，加大逆周期调节力度”。下一阶段的财政政策仍会持续发力。有市场人士认为，剔除近期某些外媒的乱预期，本次全国人大常委会结果基本在预期之内，并且表态持续积极，等待预期重新沉淀，市场将转向12月中央经济工作会议。中央经济工作会议是一年一度的部署经济工作的国内最高级别会议，相比而言，全国人大常委会主要是审议预算的，而中央经济工作会议则直接关系到对未来一年宏观政策的定调和经济工作核心方向的部署。中央经济工作会议要重要得多。
突发制裁周末，集微网报道，台积电向大陆AI芯片客户发送正式邮件，宣布自下周（11月11日）起，暂停所有的7nm含7nm以内的芯片。台积电突然动手的起因，是10月底，外网semiAnalysis爆出某大厂为了绕过美国制裁，通过厦门某公司向台积电下单，这个“白手套”事件被美国大作文章，台积电被迫进行自查，事件涉及的其所有wafer已被台积电尽数销毁，但是在美国当局的压力下，台积电必然会升级监管措施，防止再次发生类似事件的隐患。有行业内人士透露，从同行收到的信息，更准确的说法是TSMC封了国内好多相关公司的code，不再提供服务，等于是不给流片。至于是不是全部大陆公司都被封code，可能性不大，因为影响太大。比如平头哥已经在台积电正式生产中，字节透过博通流片，还有腾讯也都在台积流片中，沐曦跟燧原改了规格，新势力车企的智驾芯片就更多了。目前这些涉及的单die都在500亿晶体管以下，似乎台积电没有可能把这么多大客户一起干掉，影响太大了。也有分析称，特朗普前脚刚选上台，他一直视台积电为眼中钉，抢走美国芯片制造的对手，让Intel失败的元凶，曾说一旦上台就会对付台积电。台积电这次主动出招限制大陆企业，也可能和美国大选出结果有关，与其到时候被特朗普抓住把柄往死里打，不如现在先夹起尾巴做人，这是求生欲满满的体现。中信证券认为，美方在先进技术领域制裁的实际边际影响逐步减弱，不会改变中国半导体行业长期高端化的方向，并且将会加快推进中国的产业自立。长期而言中国大陆有望培育出一套独立于美国之外的自主可控的产业链体系。而日、韩、欧、中国台湾的供应链企业或同时参与中美两套供应链体系。半年维度看，重点关注国内先进存储和逻辑厂商扩产需求落地、国内先进封装技术突破以及集成电路和信创政策对板块信心的拉动。
这个周末，还有哪些大事？
1、10月经济数据不及预期
周六公布了CPI与PPI数据：中国10月CPI同比 0.3%，预期0.4%，前值0.4%；中国10月PPI同比 -2.9%，预期-2.5%，前值-2.8%。市场认为略不及预期，但是各种增量政策刚开始发力，未来几个月值得持续关注。2、全国产自主可控高性能车规级MCU芯片发布据武汉经开区发布消息，11月9日，湖北省车规级芯片产业技术创新联合体2024年度大会在武汉经开区举行。会上，由东风汽车牵头组建的湖北省车规级芯片产业技术创新联合体发布高性能车规级MCU芯片——DF30 ，填补国内空白。DF30芯片是业界首款基于自主开源RISC-V多核架构、国内40nm车规工艺开发，全流程国内闭环，功能安全等级达到ASIL-D的高端车规MCU芯片，已通过295项严格测试。DF30芯片适配国产自主AutoSAR汽车软件操作系统，可广泛应用于动力控制、车身底盘、电子信息、驾驶辅助等领域。3、国产GPU独角兽摩尔线程即将启动IPO辅导从知情人士获悉，国产GPU独角兽摩尔线程已完成股改，近期将启动上市辅导，首选目标为科创板。4、引外资入市 深交所开展国际路演为吸引境外中长期资金入市，深交所于11月4日至7日组织7家上市公司赴澳大利亚、新加坡进行国际路演，分别是国轩高科、先导智能、徐工机械、汇川技术、中信特钢、中联重科、龙源电力，向当地投资者介绍中国资本市场的发展动态和投资机会。这些公司涵盖高端制造、绿色低碳等领域。活动吸引了150余名投资者代表参加，他们对中国市场表示出极大兴趣，并积极研究投资策略。深交所表示，将继续推动境外投资者服务的深度和广度，强化与中国上市公司的双向对接，以吸引更多境外资金进入中国资本市场。5、周末，军工方向增量信息较多（1）我国新一代隐身多用途歼击机歼-35A再临珠海第15届中国航展将于11月12日到17日在广东珠海举行。今天，又一次在中国航展上空见到歼-35A。歼-35A是我国新一代隐身多用途歼击机，采用气动、结构与隐身一体化设计，是中国空军实现隐身与反隐身作战体系规模化的重要组成力量。（2）彩虹7无人机真机首次亮相中国航展彩虹-7是基于先进的气动、隐身和控制技术研制的高空亚音速无人机。其翼展超过27米，能有效压缩敌方雷达的探测距离。彩虹-7无人机可在高对抗作战环境中执行侦察、情报获取以及为远距离武器打击提供目标指示等任务。（3）航天宏图：“宏图二号”成功发射 ，娲星座再添四颗在轨卫星6、浩欧博停牌浩欧博公告，公司股票连续7个交易日涨停，期间多次触及股票交易异常波动及严重异常波动情形。将于2024年11月11日(星期一)开市起停牌，预计停牌时间不超过3个交易日，自披露核查公告后复牌。这应该是近一个半月以来，第一次因为一只个股连续涨停被关进“小黑屋”的，结合本周那个上海爷叔的抖音号被封掉这件事，是不是意味着监管对炒小炒差这种风格的收紧，这个下周我们可以观察。7、特斯拉市值重回万亿美金周五，特斯拉涨超8%，本周累涨超29%，创2023年1月以来最大单周涨幅，总市值重返1万亿美元。8、比特币，再创历史新高最新数据显示，比特币今日盘中突破79000美元，再创历史新高，日内涨超4%。最近5个自然日，比特币累计上涨超10%；近两个月涨约40%，年内比特币更是上涨近80%。加密货币被认为是“特朗普交易”的一部分，自大选开启投票，加密货币市场的投资者纷纷下注特朗普胜选，加密货币全线大幅上涨，市场交易气氛火热。
A股，后面怎么看？在化债方案整体不及预期，且妖股开始被收拾的情况下，下周盘面继续做多压力较大。但机构人士称中期依然有值得关注的逻辑和板块。
1、银河证券：人大常委会后如何看市场？
本场新闻发布会两次提及科技创新,突出其重要性。当前，全球科技创新空前活跃，新一轮科技革命和产业变革兴起。我国房地产市场仍将处于长期去库周期，经济增长面临着新的缺口。要摆脱传统增长路径，转入创新驱动发展轨道，发展新质生产力就显得尤为重要。随着投资者对新质生产力企业的价值逐渐形成更深入、更全面的认知和评估体系，将有力推动企业估值中枢的抬升。新质生产力主题的中长期配置价值较高，其中，重点关注战略新兴产业及未来产业两大板块。2、市场人士：捂最核心的主线从资本市场入手，举国做强新质生产力，着重抓住人民币资产的定价权，拽出一轮史无前例的大牛市，从而解决诸多的经济问题，同时彰显大国崛起的国家意志！美元开启降息周期，只是A股雄起的一个契机。一切都是谋定而后动，一切都是合情合理。当前要做的的就是：捂最核心的主线，捂最核心主线里面最牛的股票。（新质生产力）3、开源证券：2025年是2024年的镜像2025年国内要素呈现三大镜像：①镜像一：从2024年的低通胀到2025年的温和通胀；②镜像二：从2024年的经济低预期（盈利持续下调）到2025年的经济超预期；③镜像三：从2024年风格的极致（机会集中）到2025年风格的分散（机会丰富）。背后原因是政策思路的变化。坚定政策信心，降低斜率预期：政策总量足，但释放的思路是有节制、有节奏地释放。本次财政政策发力最大不同或是“见效快”的政策非常重要，因此本次“稳增长”政策中消费类政策的力度相较于过去可能是边际增加最大的。行业配置建议：①科技成长“以我为主”：半导体、信创、军工、高端装备、卫星；②资本市场重要性+牛市排头兵：券商、保险；③政策超预期下风险偏好回升：地产链、新能源、医药；④先促消费政策，后内生性复苏：家电、轻工、汽车（包括两轮电动车）、食品饮料、美容护理；⑤中长期底仓：沪深300增强、央国企红利蓝筹。
附件：
一、本周A股重要交易数据
A、沪深交易所
1、500亿市值以上公司本周涨幅TOP5
2、100-500亿市值公司本周涨幅TOP5
3、100亿市值以下公司本周涨幅TOP5
4、本周跌幅TOP5
B、北交所1、北交所公司本周涨幅TOP10
2、北交所公司本周跌幅TOP10
注：涨跌幅榜不含30日内上市新股及ST股、股价面值低于1元的股票
