大约两个多月前，我们写了一篇《谁在做空万科？》，其中有一句话：万科无小事。这句话重新用在今天是再合适不过了。
穆迪调低了万科评级，虽然并不十分令人意外，但它给股市、债市的连带影响是难以预测的。所以，3月12日A股一开盘，很多投资基金经理就全都睁大眼睛，紧盯万科A（000002.SZ）的走势，好在有惊无险，它整个上午都在横盘。
午后，万科A突然起跳拉升，当天收涨5.71%；同时，万科多只债券交易价格也大幅上涨。在这只龙头带动下，A股和港股房地产板块行情迎来一波急涨行情。
从股价预测和实际表现来看，万科A上演了一场惊天逆转。
这源于一则市场传言：监管部门要求银行金融机构支持万科融资，12家商业银行正在酝酿向万科提供总额高达800亿元的银团贷款。
虽然这条消息难以证实或证伪，但市场资金的行动，似乎倾向于相信这一切。如今的资本市场，似乎情绪就是主导因素，不用讲什么道理。
如果传闻属实，哪怕最终贷款的额度低于传言中的800亿元，那么，多日以来的万科多空之战将迎来终局，空方败退。我们关注万科，就是希望，市场对优质房企的信心能够修复，“优胜劣汰”的规律依旧适用，无差别踩踏的局面彻底改观，房地产行业健康发展修成正果。
这正是“万科无小事”的要义所在。因为优等生的境遇，从来都不只关乎自己。旷日持久的万宝之争将资本嗜血的一面推到全社会面前，最终推动了监管制度的完善，在相当大程度上遏制了投机主义习气进一步蔓延，除万科以外，南玻、格力等一批以专业化经营为特色的企业，也一并受益。
如果万科能够得到金融机构的支持，从而重塑市场对优质房企的信心，则善莫大焉。本轮剧烈的周期性调整，从“有差别风险识别” 迅速发展到“无差别信心杀伤”，公司基本面越来越被忽略，情绪性因素逐渐占据主导，一些空方资本推波助澜，试图成功狙杀优质公司甚至是龙头公司获利。即使行业出清是不可避免的过程，这也绝非正常现象。
必须踩刹车，将市场预期和认知体系重新拉回到识别公司基本面上来，让市场重新学会理性区别优质公司和劣质房企。
说一万句话，不如做一件事。若想达成上述目标，选对一个典型企业作为载体至关重要。它首先需要有较大的规模和行业地位，否则难以形成标杆效用；其次，它不能是一个激进的企业，也不能是已出险企业，因为其蕴含未知的道德风险；第三，在所有制上，它不能是简单的央国企，否则只能固化市场的“所有制认知”，市场规律无以重塑。
从这三个纬度考量，万科再合适不过：它是地产行业的标杆，是中国公司治理水平最高的若干企业之一；它经营稳健，不激进，更不曾豪赌国运周期，经营状况总体健康，没有潜在道德风险；它又不是一家纯粹的国企，在混合所有制下以市场化手段治理经营，支持它，可以跳出“所有制”的狭隘认知，重构市场的风险识别与价值认知体系。
或许从所需资金额度的绝对值上看，支持万科资金投入不菲，但从安全性和收益的角度看，支持万科又是产出效果最大，投入安全保障最高的选择。数据为证。截至2023年三季度，万科在手现金1036.8亿元，现金水平是公司2024年到期债务的1.8倍。偿债能力和现金流都处在基本稳定的状态。
除去以上宏观、中观、微观层面的考量，时机和力度也十分重要。当下，正是“出手”的最佳时机。过早，有接盘托底之嫌；过晚，则局面难以收拾。恰在将成势而未成势时，出手理由充分，效果正佳。至于力度，则以“集中兵力打歼灭战”为宜，一击见效，战必胜。
在哪家房企身上能够确保“一战而必胜之”？惟有万科。
3月12日资本市场的表现，从一个侧面说明了这种效用是存在的。与万科一同股价上涨的，皆是经营稳健、资信水平高、资产质量相对较好的房企。
这说明，市场迅速理解了金融机构支持万科所传达出的信号。如果，更多信心给与优质房企，更多的资金流向优质房企，情绪性因素便会逐渐退潮，理性战胜恐慌。
在地产行业曾有“戏言”——万科不能倒。我们理解，万科的不能倒，并非“大而不倒”，而是这家企业的存在与境遇，关乎市场规则的维护、风险识别的标准、价值体系的认知。多年之前的宝万之争如此，如今万科的多空之战亦如是。
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“峰云大小道”
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